專家觀點 頂風作案 緣于減持新政的約束太軟

　　究竟是什么原因讓大小非頂風違規？記者采訪了業內知名的專家。

　　“大小非減持規則只有指導意義，其中并沒有對違規行為作出相關的處罰與禁止的規定，而且大小非解禁是股改時的一個承諾，其本身是股改留下的問題，管理層不大可能出臺相關的處罰規則。”著名的經濟學家韓志國教授這樣告訴記者。

　　監管層對這兩例違規的處理結果或許就是韓教授觀點最好的佐證。

　　上交所對宏達違規減持的處理竟然只是公開譴責：“4月30日至5月28日限制這兩個賬戶在宏達股份上的賣出交易”，“提請中國證監會繼續查處”。

　　深交所對冠福家用小非解禁的處罰也僅是 “從5月7日至5月27日止，對該證券賬戶實施15個交易日的限制交易，禁止該賬戶在上述時間內買入和賣出深市全部交易品種，進行紀律處分，記入誠信檔案”之類。

　　以上這些做法只能叫做 “處理”，不能叫做“處罰”，這樣不痛不癢的“處理”對市場的威懾作用到底有多大，相信大家都心知肚明。

　　市場人士普遍認為對這兩例的處罰過輕，沒起到殺雞儆猴的作用。韓志國教授更是用了“這個市場簡直是混亂無序！”的激動言辭來表達對近期多個違規事件的憤慨之情。

　　市場呼吁 嚴懲肇事者力保救市成果

　　國信證券研究所所長何誠穎在接受記者采訪時表示由于大小非手中解禁的股票普遍成本都比較低，股改前大小非很多都是以發行價購買的股份，加之經過股票上市以來的分紅派息以及轉增股本，成本被攤薄到市場無法想像的低水平。因此就算以現在的最低價出售，他們依然能獲得翻倍的收益。

　　同時他還認為交易所應該加大監控力度，嚴格防范違規減持的事件再度發生，若不能有效的監控和加大處罰力度，類似的嚴重違規事件或許仍會發生。后市管理層仍將繼續出臺規范大小非減持的細則，以便更加細化的規范大小非的減持行為。

　　如果大小非減持違規現象不斷涌現，監管層卻拿它們束手無策，那么則意味著前期的兩道救市金牌的效力消失了一半。

　　從以上三例違規事件的處置上可以看出，對違規公司或是個人的處置過于輕松，導致他們違規成本較低，不能形成有效的制止作用。而政策在執行和宣傳教育上都比較弱，還有待證監會后續政策的出臺。

　　中國人民大學教授吳曉求的“藥方”開得則更為具體，他建議交易所應建立一個軟件系統，讓超過1%的解禁股在二級市場上根本無法通過系統出售，以便于從源頭上遏制住這樣的違規行為。

　　同時，他指出應該明確對違規轉讓股票的股東的處罰，比如凍結他們違規轉讓股票所獲得的收益、凍結超限減持的資金賬戶、違規收益上繳上市公司等。