黃玲雨

　　融資融券試點推出又近一步。

　　滬上一券商高層近期透露，中國證券業協會曾在五一節前召集大型券商高層開了一個研討會，主要探討融資融券試點對券商現有客戶群的影響，及如何防止優質客戶的大搬家。

　　“這相當于一個信號，即監管層可能對融資融券首批試點的規模以及后續推出步調的安排，已經完成。”一市場人士如是解讀。

　　除了對系統調試和券商準備的考慮，如何平衡優質券商間的利益，也影響著監管層推行融資融券試點的節奏。

　　系統搭建已完成

　　2006年出臺的《證券公司融資融券業務試點管理辦法》、《融資融券交易試點實施細則》、《融資融券試點登記結算業務實施細則》、《融資融券合同必備條款》，再來加上剛出臺的《證券公司監督管理條例》，關于融資融券業務試點的規章制度已經完備。

　　同時，申請試點資格的券商在部門設置和人員配置上的準備也已完成。

　　根據《融資融券交易試點實施細則》的規定，融資融券業務需通過獨立的交易平臺和交易席位號，這對人員配置提出了很高的要求。

　　“獲得試點的話，融資融券部需要20-30人，現在人員已經抽調完成。但限于融資融券還未推出，抽調的人員還在原有崗位上待命�！� 上海一券商融資融券部總經理表示。記者采訪的其他幾家上海大型券商，情況也大致相同。

　　雖然制度安排和券商準備已不存在障礙，但市場上流傳這樣一個觀點：啟動融資融券試點還需要兩大前提，一是試點候選的券商接受證監會現場評審，二是擬試點券商與中國證券登記結算公司、上海證券交易所的信用資金交易平臺完成系統測試。而這些程序將制約試點的推出時間。

　　對此，上海一券商融資融券部總經理并不認同，“證監會的現場評審并不是必要程序。2006年以來證監會已對申請試點的券商進行了多次檢查和調研，對券商的準備工作已相當了解。現在完全可以先公布試點名單，再進行現場驗收。”

　　對于系統測試，該總經理表示，“系統的搭建早已完成，測試工作也早已啟動，現在已接近尾聲，不會拖累試點啟動的時間�！�

　　依其所言，在程序方面，融資融券的推出沒有硬性的時間約束。

　　券商利益平衡

　　研討會除了其信號的意義，也折射出一個長期被市場忽略的、對試點推出時間構成重要影響的因素——如何平衡先行試點券商對其他優質券商客戶的資源擠占。

　　不同于在一個全新的領域開展的直投業務試點，融資融券試點將直接影響到券商的現有客戶群。這將進一步促使券商分化，與監管層推行的分類監管思路有一致性。

　　“一些優質客戶可能會因為需要做融資融券，轉投到試點券商，從而導致客戶大搬家，這會對其他資質優良的券商形成沖擊�！币晃蝗�商高層表示。

　　某券商經紀業務總部總經理亦對此表示擔憂，“短期內，雖然希望獲得融資融券服務的客戶規模不會太大，客戶分流情況不會太明顯，但分流出去的將會是交投量活躍、資金雄厚的優質客戶�！�

　　監管層顯然也不希望這種情況大范圍發生。

　　根據《融資融券交易試點實施細則》，客戶要獲得融資融券服務，必須在一家證券公司有超過半年的交易記錄。這意味著，即使轉托管到別的券商，客戶也要等半年后才能融資融券。

　　對此，上述券商高層認為，如果管理層要避免上述分流情況大范圍發生，“第一批試點與第二批試點的時間差不會超過半年，排名前列的券商都將搭上第二趟車。”

　　但這一解讀是否能成為公眾預期，從而避免大規模的客戶搬家，還是未知之數。

　　對希望獲得融資融券服務的客戶而言，上述規定仍存在兩大不確定性：一是第二批試點何時推出，二是即便明確第二批的推出時間，也不能保證其開戶的券商能夠拿到資格。由此，理性的客戶仍會涌向試點券商。

　　“最有效的辦法是在推出第一批試點的同時，明確第二批試點的推出時間和規模。”上述券商高層表示，但明確規模不太現實。

    相關報道：

    融資融券為期指推出打好基礎

    股市進入融資融券時代會發生什么變化

    融資融券業務：證券公司機遇大于挑戰

    融資融券試點或本月公布 范福春稱年內推期指

    融資融券專題研究