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新浪財經(jīng)

券商板塊狂飆:融資融券奶酪是否在掩飾出貨

http://www.sina.com.cn 2008年05月07日 02:07 21世紀(jì)經(jīng)濟報道

  蘇江

  5月6日下午,節(jié)前一度盛傳的融資融券相關(guān)規(guī)定即將出臺的消息再度充斥坊間,記者當(dāng)天下午聯(lián)系了多家券商,對方均表示尚未接到監(jiān)管部門的正式通知。

  但這并沒有延緩券商板塊從五一之前就已啟動的暴漲態(tài)勢。

  當(dāng)日下午1點53分,券商板塊再次出現(xiàn)直線拉升的局面。令不少市場人士頗感蹊蹺的是,持續(xù)半小時的狂拉,不僅涉及傳言中可能取得首批融資融券資格的中信證券(600030.SH)、海通證券(600837.SH),其他中小券商更為兇猛。

  截至當(dāng)日收盤,長江證券(000783.SZ)、海通證券和兩家借殼券商*ST長運(600369.SH)及S前鋒(600733.SH)均報收于漲停,東北證券(000686.SZ)和國金證券(600109.SH)沖高回落后漲幅也超過5%。

  當(dāng)日,大智慧編制的券商板塊行業(yè)指數(shù)(下同)最高漲幅達7%,至收盤時回調(diào)至2.3%左右。不少散戶由于盲目追高,瞬間被套。

  券商指數(shù)9交易日暴漲五成

  從4月21日至5月6日的9個交易日中,由券商板塊指數(shù)從4001點一路攀升至5954點,漲幅高達48.8%。

  其中,漲幅最大的海通證券和長江證券的漲幅均超過80%,國金證券以72.6%的漲幅緊隨其后。不過,如果將時間跨度拉長至1個月的話,國金證券從4月2日至今的漲幅竟高達156.55%。

  顯然,券商板塊的暴漲和融資融券即將出臺的消息密切相關(guān)。

  4月24日,由國務(wù)院公布的《證券公司監(jiān)督管理條例》中,明確將融資融券正式列入券商業(yè)務(wù)之中,并且在《條例》的第四章第五節(jié)(48-56條)中做了明確的規(guī)定。鑒于該《條例》將于6月1日開始實施,業(yè)內(nèi)人士據(jù)此推斷融資融券業(yè)務(wù)最快有望在6月前后推出。

  4月29日,證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,證監(jiān)會下一步將改革目前一人一戶的證券賬戶管理制度,其中一條是對于有條件的投資者放開同名多賬戶以提高投資者的便利性。

  光大證券的策略分析師穆啟國認(rèn)為,“同名多賬戶可能是為融資融券業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。”

  據(jù)了解,香港參與證券買賣的客戶賬戶分為現(xiàn)金賬戶和融資融券帳戶(margin account),而所有的信用交易均在后者內(nèi)完成。而根據(jù)此前證監(jiān)會公布的試點辦法,券商和客戶均需客戶專門賬戶從事融資融券的業(yè)務(wù)和交易。

  誰的奶酪?

  不可否認(rèn)的是,融資融券尤其是融券的推出,將在一定程度改變目前證券市場“單邊市”的現(xiàn)狀,投資者也意味增添了交易工具而帶來更多的選擇;除此以外,融資融券機制的形成將有助于完善股指期貨的套利機制。

  按照滬深兩所的交易實施細(xì)則,申請融資融券試點公司的條件為“經(jīng)營經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)滿3年的創(chuàng)新類券商”,且“近6月凈資本在12億元以上”;同等條件下,凈資本居前端券商將會優(yōu)先批準(zhǔn)。

  據(jù)wind資訊統(tǒng)計,已公布2007年年報的券商數(shù)據(jù)顯示,目前共有41家券商的凈資本超過12億元人民幣。

  記者統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,目前中信證券、海通證券、國泰君安和廣發(fā)證券4家公司凈資本超過100億元;包括申萬、國信、光大、東方、招商、華泰、長城、長江、國元和中金公司等10家券商的凈資本超過40億元。

  這樣,首批融資融券試點的券商將有望在上述兩大方陣和有匯金公司的建銀投資中產(chǎn)生。上述15家券商中,目前已經(jīng)成功上市的分別是中信、海通、長江和國元四家。

  不過,一家已經(jīng)遞交了融資融券試點申請的券商相關(guān)人士表示,“首批獲得試點家數(shù)肯定不會很多,3家也好5家也好,最多不會超過10家,總之對于整個券商行業(yè)短期之內(nèi)產(chǎn)生影響有限。”

  一般來說,融資融券業(yè)務(wù)收入是境外零售類券商穩(wěn)定的收入來源,不過齊魯證券的分析師劉俊認(rèn)為融資融券對券商業(yè)績短期影響較小。

  據(jù)劉預(yù)計,短期內(nèi)融資融券可用資金在100億元左右,以4倍年周轉(zhuǎn)率和6%的平均利差計算,所獲年收益約為24億元。但由于今年業(yè)務(wù)推出時間僅半年,因此對試點券商的業(yè)績提升幅度不超過5%,但長期看有望達到營業(yè)收入10%的比重。

  而銀河證券在4月30日發(fā)布的證券行業(yè)研究報告中對于融資融券業(yè)務(wù)將給券商帶來增量傭金收入和利息收入做了一個簡單的預(yù)測。

  結(jié)果顯示,預(yù)計2009年融資融券業(yè)務(wù)將給整個券商行業(yè)帶來43.13億元的增量傭金收入和188.72億元的利息收入,2010年會分別帶來83.52億元和365.4億元。

  可以比照的是,2007年券商行業(yè)傭金收入約為1500億元,今年1-4月份券商傭金收入約為442億元。

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