本報(bào)記者 王大軍

　　304.7點(diǎn)，9.29%的漲幅！管理層最猛的一劑藥后，4月24日，市場(chǎng)以歷史第二大漲幅(有漲跌幅限制以來)予以回報(bào)。

　　此前一天，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局決定從4月24日起，調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率，由現(xiàn)行的千分之三下調(diào)為千分之一。

　　印花稅之前，管理層已連續(xù)審批新基金的發(fā)行及出臺(tái)《限售股轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》，不過市場(chǎng)并無太大反應(yīng)。直至印花稅這一記重拳，才使市場(chǎng)放量大漲，當(dāng)日滬指報(bào)收3583.03點(diǎn)，上漲9.29%，深成指報(bào)收12914.76點(diǎn)，上漲9.59%。

　　管理層接下來還會(huì)有何動(dòng)作？

　　底部確立

　　“此前，證監(jiān)會(huì)一直在加大基金的審批速度，試圖以增量資金扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的頹勢(shì)，但市場(chǎng)卻一直處于下跌通道。隨后的指導(dǎo)意見的發(fā)布，市場(chǎng)反響也不理想，可能正是在這種情況下，管理層決定降低印花稅。”海通證券(600837.SH)一位人士認(rèn)為。

　　齊魯證券研究所稱，在目前股市資金面趨緊的情況下，調(diào)整印花稅政策相當(dāng)于為市場(chǎng)提供了增量資金，可以肯定是股市實(shí)質(zhì)性利好。

　　國(guó)稅總局的數(shù)據(jù)顯示，2007年全年，我國(guó)證券交易印花稅達(dá)2005億元，已經(jīng)超過上市公司分紅總額，占全國(guó)財(cái)政收入的3.91%，比2006年增長(zhǎng)近10倍，而今年一季度，證券交易印花稅完成597億元，同比增長(zhǎng)387.8%！

　　“印花稅的調(diào)整，最大的作用是給了市場(chǎng)一個(gè)明確的預(yù)期，那就是3000點(diǎn)到3200點(diǎn)之間，就是政府認(rèn)同的底部了。”一位基金公司人士認(rèn)為。

　　另一方面，“整個(gè)市場(chǎng)的估值水平也已經(jīng)趨于合理”。一位私募基金人士稱。

　　按萬德資訊的統(tǒng)計(jì)，截至4月21日，滬深300指數(shù)2008-2009年動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)分別下降到18倍和15倍，市凈率3.8 倍。

　　底部既然已經(jīng)確立，那么，這次是反轉(zhuǎn)還是反彈？

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為印花稅的調(diào)整帶來的將是一次反彈。至于反彈的高度，各家機(jī)構(gòu)略有不同，但普遍認(rèn)為在3800點(diǎn)至4000點(diǎn)之間。

　　支持這種論點(diǎn)的論據(jù)則是居高不下的通貨膨脹對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響，以及政府因此可能出臺(tái)的宏觀調(diào)控政策，尤其是以加息為代表的貨幣緊縮政策。通脹和宏調(diào)猶如兩把達(dá)摩克利斯之劍，懸在了市場(chǎng)頭頂。

　　不過，東方證券分析師張楊則認(rèn)為，實(shí)施從緊的貨幣政策需要考慮通脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的權(quán)衡，股票市場(chǎng)，熱錢流入等，央行將謹(jǐn)慎采取利率調(diào)控。

　　下一步政策

　　“抄底盤的資金應(yīng)該就是在4月22日尾盤進(jìn)場(chǎng)的。”一位基金公司內(nèi)部人士認(rèn)為，這部分資金到現(xiàn)在為止，獲利已經(jīng)非常豐厚。

　　4月22日，尾盤觸底反彈，在北京銀行(601169.SH)等中小盤銀行股的帶領(lǐng)下，一路飆升150點(diǎn)。4月23日，上證指數(shù)更是大漲130.54點(diǎn)，成交量也明顯放大。

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