市場進入均衡狀態(tài)

　　自4月22日下探3000點的本輪行情，很多基金經理認為可能是年內最值得把握的一波上漲。至少一周內政策“組合拳”使出，會令市場迎來一輪有力度的反彈，改變之前單邊急跌的走勢。

　　“3000點，由于過度的恐慌，陷入非理性的狀態(tài)，從基本面上分析，”上投摩根基金經理芮崑認為，“目前市場已經到了一個底部，現在已經到了一個相對安全的投資區(qū)域。

　　從下調政策本身來說，對于企業(yè)基本面并不產生實際影響，但是對于減少交易成本的作用卻顯而易見，此舉無疑將吸引場外資金的流入�；�金人士認為具體影響主要有三個方面：

　　一是減少股市資金的交易性損耗。2007年證券交易印花稅收入達2005億元，印花稅從0.3%降至0.1%，如果按2007年的年成交量來計算，那么從市場少抽離的資金量為1336億元，相當于多發(fā)十幾個百億規(guī)模的基金。二會增加市場活躍度。市場活躍度是市場效率的重要體現，也是市場人氣的重要標志。三能增強市場信心。政府救市的“組合拳”已開始，這無疑將安撫市場的恐慌情緒。

　　泰達荷銀基金公司也認為，市場緊張情緒得到緩解，短期內政策連續(xù)出臺對市場是個利好，后市將進入均衡狀態(tài)。

　　定海神針：三季度數據

　　被視為最大救市手段的“印花稅下調”變?yōu)楝F實之后，基金等機構投資者如同散戶一樣，又找不到未來的方向。而且，不同機構間分歧日益加大。

　　從交易數據可以發(fā)現，在3500點以下乃至跌破3000點的時候，依舊有機構投資者在“恐慌性不計成本地殺跌”，這也是近期包括公募基金在內的國內機構投資者被人詬病的重要口實。

　　但基金們自認為，在3000點大幅殺跌并非毫無理由的“恐慌”。

　　但未來市場中長期的發(fā)展還有待宏觀形勢的進一步明朗，已成多數人共識。上投摩根基金經理芮崑就認為，至少需要等待三季度甚至年底的數據發(fā)布，才能說看清大勢�！叭绻鸆PI出現下降，那么市場的信心將真正建立起來。”

　　好買基金研究中心分析師樂嘉慶就對政策“組合拳”的未來并不樂觀。他認為，印花稅下調并不改宏觀經濟形勢的嚴峻；美國經濟能否能在下半年好轉尚難定論；今明兩年大小非集中解禁，如果市場回暖，IPO提速也勢在必行，資金需求壓力依然很大。

　　從操作策略上，反彈后行業(yè)乃至個股的分化不可避免。

　　“能夠抵御CPI上漲、受益于通貨膨脹的行業(yè)，依舊會成為基金的最愛，如農業(yè)、消費品等。我們對金融業(yè)的看法也比較積極，特別是銀行和保險。”芮崑表示，“對于周期性行業(yè)則采取謹慎態(tài)度，而對未來前景存在不確定性的地產行業(yè)，要采取低配策略。而電力、石化等由于處于行業(yè)鏈的中游，利潤受通脹影響最大，要盡量回避。”