早報記者 忻尚倫

　　4年磨劍，證券市場“兩法四規(guī)”中的《證券公司監(jiān)管條例》（下稱《監(jiān)管條例》）和《證券公司風險處置條例》在國務院常務會議上獲批。國務院總理溫家寶在主持召開常務會議時定論：中國資本市場尚未成熟，需推動健康發(fā)展。

　　在推動資本市場健康發(fā)展的關(guān)鍵背景下，“兩規(guī)”破殼而出，此舉讓業(yè)內(nèi)相信，“這事實上意味著融資融券這一打通資本市場與貨幣市場隔閡的制度，將成為管理層的下一張‘救市牌’。”

　　融資融券模式確立

　　在《監(jiān)管條例》第五節(jié)中專門為融資融券業(yè)務設立了詳細的運作細則。從賬戶開立、融資融券比例、擔保品的收取、逐日盯市制度等方面，對融資融券業(yè)務做了明確規(guī)定。

　　根據(jù)條例，融資融券業(yè)務的展開模型已經(jīng)確立：由證券公司向客戶提供融資融券業(yè)務，而證券公司如自有資金不足的可向證券金融公司借入。

　　“證券金融公司的資金來源應該會是銀行。”華林證券研究所副所長劉勘認為，按照監(jiān)管層對融資融券業(yè)務最終構(gòu)架：券商向投資者提供融資融券服務，再由中國證券金融公司對券商進行資金和證券的融通。而中國證券金融公司的資金則來源于商業(yè)銀行。這一構(gòu)架一旦成型，銀行將獲得一個新的風險極低的貸款出口。而這一模式在《監(jiān)管條例》中可見一斑。

　　在《監(jiān)管條例》中，定出了可經(jīng)營融資融券業(yè)務的證券公司門檻；規(guī)定須以證券公司名義在證券登記結(jié)算機構(gòu)開立客戶證券擔保賬戶，在指定商業(yè)銀行開立客戶資金擔保賬戶；在以證券公司名義開立的客戶證券擔保賬戶和客戶資金擔保賬戶內(nèi)，應當為每一客戶單獨開立授信賬戶；客戶保證金制度；要求證券公司逐日計算客戶擔保物價值與其債務的比例；而證券公司自有資金或者證券不足的，可以向證券金融公司借入，證券金融公司的設立和解散由國務院決定。

　　強化證監(jiān)會監(jiān)管措施

　　對證券公司的綜合治理是2004年8月開始的。證監(jiān)會發(fā)言人在答記者問時表示，為了鞏固綜合治理取得的成果，落實《證券法》的有關(guān)規(guī)定，《監(jiān)管條例》應運而生。將于2008年6月1日起施行的《監(jiān)管條例》明確規(guī)定了證券公司客戶資產(chǎn)的存管、托管制度，明確了證券公司客戶資產(chǎn)的性質(zhì)，對交易信息、資金信息的寄送、查詢作了具體規(guī)定。

　　為防范證券公司進行賬外經(jīng)營，《監(jiān)管條例》除了規(guī)定證券公司應將客戶資產(chǎn)交由第三方存管外，同時還明確規(guī)定證券自營業(yè)務和證券資產(chǎn)管理業(yè)務的賬戶應當實名，證券賬戶應當報備；明確了證券公司、指定商業(yè)銀行、資產(chǎn)托管機構(gòu)以及證券登記結(jié)算機構(gòu)的信息報送制度；強化了證監(jiān)會的監(jiān)管責任和監(jiān)管措施。《監(jiān)管條例》對證券公司市場準入條件作了規(guī)定。為了防止股東將不良資產(chǎn)帶入證券公司，保證新設證券公司的資產(chǎn)質(zhì)量，條例對證券公司股東的出資方式作了規(guī)定。

　　自公布之日起實施的《證券公司風險處置條例》則規(guī)定了證券公司五種主要的風險處置措施：停業(yè)整頓、托管、接管、行政重組、撤銷。

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