3000點筑底 希望逐步增加

　　“3000點，作為一個關鍵的整數位關口，市場在此筑底的希望正在逐步增加。”程偉慶說。

　　他預計，短期內市場會出現事件推動型的反彈，不過，反彈高度難以判斷。目前，可以預期的反彈品種為金融股、券商股、部分超跌股，特別是大盤藍籌股，因為大盤藍籌股對交易成本降低的敏感程度要大大高于小盤股。

　　銀國宏表示，市場反應將比周一出臺《上市公司解除存量股份轉讓指導意見》后更加積極。他認為，大小非減持新規出臺后，由于投資者信心前期遭受了嚴重打擊，因此，市場多從找漏洞、擔心大小非鉆空子的角度理解。而降低印花稅，政策簡單明了，降低交易成本的指向性非常明確，市場反應應該正面，不會從鉆空子角度解讀。這無疑會提高投資者信心，減少各方分歧，形成強勢反彈，改變前段時間單邊下跌的趨勢。

　　吳壽康認為，受前述消息的刺激，絕大部分上市公司股價會出現反彈，不過，反彈之后還將分化，投資者仍須精選公司。

　　盡管此次印花稅下調的消息對于市場的中長期影響還很難判斷，但可以肯定的是，政策救市行情有望逐步展開，特別是3000點作為政策底的共識會得到強化。

　　而對于影響市場中長期發展的因素，各方人士均強調了宏觀經濟基本面的影響和上市公司業績增長，以及在未來全流通背景下市場的總體估值水平。

　　“應該看到，目前影響股市的因素不單純是印花稅問題，甚至不是大消費堅持，”程偉慶說，“比如，宏觀經濟運行情況，上市公司業績等，這將是每個投資者必須面對和考量的。我們認為，明后天反彈后，市場還是會關心上市公司二季度的業績數據，如果不理想，那將對市場未來的走勢帶來消極影響。”

　　同樣的，銀國宏也認同市場未來走勢取決于宏觀經濟的基本面。下調印花稅政策，短期看是實質利好。但單一政策的效果是有限的，不僅需要經濟發展和業績增長的實際支撐，也需要后續配套措施。

　　政策組合拳 利好值得期待

　　從對大小非減持的《指導意見》到下調印花稅，投資者隱約感到管理層救市不是單一措施，因此，也對未來出臺配套的綜合性措施更多了幾分期待。

　　4月23日晚，嘉實基金給本報發來的最新評論認為，調低印花稅表明政府一直關注證券市場的發展，對維護證券市場穩定意愿強烈、態度積極。在監管層上周末推出《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》后不久緊跟著降低印花稅，市場可能會預期未來一段時間還有系列舉措來維護市場穩定。由于前一段時間市場下跌帶有一定的非理性因素，所以近期兩項政策的出臺有望提升投資者信心，穩定市場。

　　談到未來的政策取向，程偉慶分析說，“對于很多政策，投資者都習慣將其理解為事件性的東西，其實并不是。有些政策與經濟基本面有關，可以說，直接作用于經濟基本面的政策對于市場有更深遠的影響。比如，次貸危機后，美聯儲出臺的一些列政策，并不是簡單的救市，而是對經濟基本面施加影響。反觀國內政策取向，截至目前，仍然停留在技術層面。”

　　“其實，如果想挽救市場，還是有許多事情可以做的。”銀國宏說。

　　他舉例說，再融資方面可以有更合理的管理辦法，也存在修正的可能和空間。股指期貨方面，在市場低位時出臺會有利于市場穩定，高位則易造成劇烈波動。市場目前的點位，為股指期貨的出臺提供了適當的條件。另外，如果允許上市公司進行股票回購，那么，也會消除投資者在大小非減持大潮中對產業資本影響股價的擔心。

　　股市的穩定發展不會靠單一政策的出臺就能發揮作用。在目前市場經歷了嚴酷暴跌，投資者信心極度喪失的情況下，未來的政策導向異常重要。胡俞越認為，現在的市場不僅是中小投資者被動，機構也很被動，改變這種被動的現狀是當務之急：“應該盡快推出股指期貨。股指期貨不是救市工具，也不應該扮演救市角色，但它會起到救市作用。應當有金融衍生工具來供投資者對沖風險。”

　　“我相信，隨后會有一系列規范資本市場發展的政策出臺，在規范大小非解禁、推出融資融券和股指期貨等方面，會有所作為。”曹鳳岐說。

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　　印花稅1‰坎坷回歸路

　　2007年5月29日，財政部將證券�煿善保牻灰子』ǘ惗惵视�1‰調整為3‰。這使得2007年印花稅加傭金的總額達到2752.83億元，占上市公司凈利潤的42.2%，高比例高稅收的股市交易成本在全世界是絕無僅有的。

　　在滬市綜指創下歷史最好6124點之后，股市掉頭向下，持續低迷，截至2008年4月23日收盤，滬市已跌至3278點，較去年10月16日最高點位6124.04點下跌近50%。期間，投資者蒙受了巨大損失，據統計，一半以上的投資者都處于虧損狀態。

　　按照一般邏輯，管理層要護市，首先應該出臺的是降低印花稅。不過投資者翹首以盼的降低印花稅措施遲遲不能推出。

　　2008年兩會，部分全國政協委員呼吁降低股市交易成本，集中反映在政協“一號提案”中。其中，中央財經大學教授賀強建議：證券印花稅應改為單邊征收，得到眾多中小投資者支持。印花稅成為此間財經界最熱門的話題之一。