按日前市場盛傳的“陰謀論”，4月25日是封閉式基金分紅的最后時限。按照契約，2007年80%-95%的收益將以現金形式被分出。在完成賣股使命的時間區間，“由開基掩護封基撤退，前者最后撤離”。按銀河證券的估計，將被支付分紅的現金約為900億元。而與此同時，按Topview的統計，在過去的九周中，共同基金的席位均為凈流出，累計逃離資金已超過1100億元。

　　近日發布的一季報或在某種程度上說明了基金撤退的理由。天相投顧的統計顯示，除QDII產品外的342只基金在2008年1季度總體巨虧6474.99億元，損失額與去年四季度相比擴大了8倍。

　　但上述不愿透露姓名的研究所所長表示，作為市場中最大的投資者，一季度基金的集體失利，在某種層度上也是由其自身的殺跌造成的。

　　盡管隨著股指的進一步下探，已有部分基金重新入場，但與拋售者遠不在一個數量級上。大智慧的Topview顯示，上周有23家基金凈買入35.7億，其余35家基金則凈賣出234.5億。其中代碼349的凈賣出額特別巨大，高達46.3億，同時還有7家凈賣出量在10億以上的基金公司。

　　分紅的壓力與對凈值減少的恐懼讓基金經理不約而同的走向“砸盤”之路，但上海某基金公司投資總監卻表示，“行至如今，再砸的空間已不大！”

　　該人士稱，過了4月25日，“分紅”便不能再作為大手筆賣股的借口。按基金契約，股票型與偏股型基金分別均有持倉下限的要求。如果低于契約中的下限，監管部門就要來干預了。

　　據中信數量化投資分析系統估算，早在4月11日，股票型基金與偏股型基金的平均倉位分別降至74.0%、71.2%，距底線已經不遠。而這兩類基金中，倉位低于60%的已有8只之多。

　　逼近保險成本線

　　與共同基金群體一周近200億元的撤退相比，其他資金的聲音顯得微弱。在將破3000的微妙關口，保險資金的去留備受關注。

　　據中國保監會披露的數據，2008年2月底，保險業總資產規模為2.96萬億，按10%直接入市額度，潛在權益類持有市值可達近6000億的保險公司是僅次于共同基金的第二大市場資金主體。

　　然而，據安信證券分析師楊建海判斷，目前急速下滑的股指，已經逼近了這一群體的持倉成本線。

　　楊表示，中國人壽(02628.HK,601628.SH)2007年年報顯示，其可供出售類資產的總額為約1700億元，其中浮盈約800億，對應2007歲末上證指數5261.56的收盤點位，中國人壽這一市場中最大機構投資者的持倉成本約為2500-2600點。而根據年報中披露的前十大持有股票，楊判斷中國平安(02318.HK,601318.SH)與中國太保的成本線分別對應3000點和2800點。

　　對此，前述上海某基金公司研究員認為，從某種意義上講，逼近大額持倉點位后保險公司會有反擊的“自救行為”，但“若自認無力救市，依舊會前面掩護，或后面撤退”。