早報記者孫曉旭

　　第一道“救市”金牌昨晚終于亮相。中國證監會當晚發布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》(下稱《指導意見》)對“大小非”減持立下了“八條鐵律”，其中要求已解禁限售股一個月內出售量高于公司總股本1%時，應通過交易所大宗交易系統轉讓。規定自發布之日起實施。

　　從去年10月到今年4月，大盤下跌了47%。其中，大小非解禁上市流通成為股市動蕩的主要原因，也成為市場最大的“空軍”。于是一些市場人士呼吁完善大小非解禁規則，以保持股市穩定健康發展。

　　“對于目前的市場而言，這當然是一個利好。”上海市證券同業公會秘書長、申銀萬國副總裁繆恒生昨晚對早報記者表示，業內對《指導意見》的發布此前已有預期。大宗交易系統屬于二級市場，相關股份轉至該大宗交易系統出售依然會對股價構成影響。不過，它的影響程度將大大減輕。

　　《指導意見》規定，解禁限售股股東預計未來一個月內公開出售解禁限售股數量高于公司股份總數1%的，應通過證券交易所大宗交易系統轉讓所持股份，并遵守相關規則。上市公司控股股東在公司年報、半年報公告前30日內不得轉讓解禁限售股。

　　“也就是說，‘大小非’的減持將陽光化。”德邦證券分析師周亮認為，《指導意見》更大的意義在使大宗交易更加透明，給予市場明確的預期。

　　周亮口中的“陽光化”還體現在，《指導意見》規定，轉讓存量股份應滿足相關法律的規定和信息披露的要求，轉讓需獲相關部門批準的，應當履行相應的批準程序。同時，持有或控制上市公司5%以上股份的股東及其一致行動人減持股份應及時、準確履行信息披露義務。與此同時，交易所和中證登公司也應當監控相關減持行為。

　　八條鐵律

　　一、本意見中的存量股份，是指已經完成股權分置改革、在滬深主板上市的公司有限售期規定的股份，以及新老劃斷后在滬深主板上市的公司于首次公開發行前已發行的股份。

　　二、轉讓存量股份應當滿足證券法、公司法等法律法規以及中國證監會對特定股東持股期限的規定和信息披露的要求，遵守出讓方自身關于持股期限的承諾，轉讓需要獲得相關部門或者內部權力機構批準的，應當履行相應的批準程序。

　　三、持有解除限售存量股份的股東預計未來一個月內公開出售解除限售存量股份的數量超過該公司股份總數1%的，應當通過證券交易所大宗交易系統轉讓所持股份。

　　四、解除限售存量股份通過證券交易所大宗交易系統轉讓的，應當遵守證券交易所和證券登記結算公司的相關規則。

　　五、上市公司的控股股東在該公司的年報、半年報公告前30日內不得轉讓解除限售存量股份。

　　六、本次解除限售存量股份轉讓后導致股份出讓方不再是上市公司控股股東的，股份出讓方和受讓方應當遵守上市公司收購的相關規定。

　　七、證券交易所和證券登記結算公司應當制定相應的操作規則，監控持有解除限售存量股份的股東通過證券交易所集中競價交易系統出售股份的行為，規范大宗交易系統的轉讓規定。

　　八、持有或控制上市公司5%以上股份的股東及其一致行動人減持股份的，應當按照證券交易所的規則及時、準確地履行信息披露義務。

　　什么是“限售股”

　　隨著股權分置改革等市場改革創新和市場環境的變化，證券市場出現了一些新的術語，比如G股、對價、限售股、新老劃斷等。其中的G股隨著股改的基本完成已經完成了歷史使命，改成了沒有股改的股票前面掛S，出現了S股。而限售股成了眼下的熱門，因為現在很多限售股漸漸解除限制，開始允許流通。

　　實際上，限售流通股有兩種情況，一種是上面說的股改留下來的問題，即在股權分置改革下，非流通股在支付股改對價后搖身變成流通股需要一個過渡期，一般禁售期為一年，一年后可以按比例流通出售，這個期限內也是限售流通股。另一種情況則是指戰略投資者通過定向增發投資某上市公司的時候，由于其戰略目的持股時間要超過一般投資者，而且往往定向發行價格要低于當前的市場價格，因此要求鎖定該股份于一定的期限。