據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，截至4月15日，AH股的溢價(jià)水平降至24.62%，已經(jīng)與2007年1月的數(shù)據(jù)持平。同時(shí)有市場(chǎng)信息顯示，4月初外資投行曾一度大量買進(jìn)中資股票。

　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，隨著大小非解禁，A股市場(chǎng)流通的股票必然超過H股，所以AH股之間的溢價(jià)率降低很正常。他說據(jù)他了解，外資在4月初確有一波買進(jìn)中國概念的行情，但做多的只是搶“政府救市”的行情，在遲遲沒有看到“救市”傳聞兌現(xiàn)后，本周外資主要是陸續(xù)拋出。

　　AH價(jià)格是“趨勢(shì)性”倒掛？

　　數(shù)據(jù)顯示，除部分A+H股份出現(xiàn)H股港元標(biāo)價(jià)超過A股人民幣標(biāo)價(jià)的“表面溢價(jià)”現(xiàn)象之外，以目前人民幣和港幣的實(shí)際匯率計(jì)算的話，中國人壽、中國平安、中國鐵建在4月上旬更是陸續(xù)出現(xiàn)H股的人民幣價(jià)格超過A股價(jià)格的“實(shí)際溢價(jià)”現(xiàn)象。

　　但港股在本周一大跌之后，表現(xiàn)持續(xù)沉悶，AH股之間的平均溢價(jià)水平也有所上升。不過根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)顯示，AH股的溢價(jià)率從3月下旬后迅速縮小的趨勢(shì)依然形成。3月20日，溢價(jià)率水平為69.37%，3月28日AH股溢價(jià)率急轉(zhuǎn)直下，變成36.2%；4月11日溢價(jià)水平更一度下探22.07%；4月15日AH股的溢價(jià)才有所回升，達(dá)到24.62%。

　　天相投顧分析師陳丹表示，按照4月7日的數(shù)據(jù)，滬深300平均市盈率水平是28.24倍，標(biāo)普500則是20.78倍左右；滬深300上市公司凈資產(chǎn)收益率是15.57%，標(biāo)普500則是15.91%，考慮到中國公司的成長(zhǎng)性，A股的估值已經(jīng)接近于國際水平。

　　但謝國忠認(rèn)為，該估值水平仍與國際水平有一定差距。而且在他看來，AH溢價(jià)縮小是一種趨勢(shì)。“隨著大小非解禁，A股市場(chǎng)所能夠供應(yīng)的股票將遠(yuǎn)高于H股，因此從趨勢(shì)上看，A股相對(duì)于H股溢價(jià)縮小乃至于出現(xiàn)折價(jià)都是可以理解的�！�

　　外資做多博“救市”預(yù)期？

　　有跡象顯示，從4月開始，看空市場(chǎng)的海外投資者突然大量做多中國股市。突出表現(xiàn)為近期新華富時(shí)A50中國指數(shù)基金(2823.HK)成交暴漲。數(shù)據(jù)顯示，從4月2日之后的交易日中，A50基金的交易金額迅速從此前的平均不到4億港元上升到30億港元以上，4月7日更錄得71億港元的成交記錄。

　　另據(jù)港交所資料顯示，中資金融股備受外資機(jī)構(gòu)青睞。摩根士丹利在4月2日增持45.25萬股平安保險(xiǎn)，摩根大通4月2日以7.36港元的均價(jià)增持了中財(cái)險(xiǎn)225.8萬股。同時(shí)包括花旗、里昂證券等投行也增持了部分中資股票。

　　但謝國忠表示，據(jù)其了解的情況是，從4月開始港股市場(chǎng)一度有傳聞中國政府將在近期進(jìn)行“救市”�！安糠趾Ｍ赓Y金趁機(jī)大量吸納A50指數(shù)基金旨在搶這波所謂的救市行情。而作為A50的發(fā)行商，投行為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，才隨之買進(jìn)部分國企股票以防不備�！�

　　謝國忠說，據(jù)其最近的了解，在遲遲沒有所謂“救市”措施兌現(xiàn)后，部分外資已經(jīng)拋售了中資股票。數(shù)據(jù)顯示，國企指數(shù)在本周一收盤時(shí)跌幅達(dá)到5.19%，而在此后的兩個(gè)交易日表現(xiàn)平淡。同時(shí)他認(rèn)為，政府從來沒有救過市，歷史上所謂的“救市”也就是在主流媒體上發(fā)表過評(píng)論員文章。

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