對中小企業項目，各保薦機構態度不一。

　　深交所調查結果顯示，2006年12月1日到2007年12月1日期間保薦項目數量排名前十的券商的保薦項目往往質量好，通過證監會發審委審核通過的速度也相對較快。而后十家券商中不少尚未拿到一個保薦項目，實際上這些項目大券商并不愿意做。

　　為了能爭食創業板“蛋糕”，各保薦機構已然明確競爭戰略，或以差異化、區域化服務作為立足點，或以項目創新、做精品投行取得突破，不管以前以做大項目還是中小項目為主，都不約而同地尋找著自己新的市場定位，形成獨特的核心競爭力。

　　記者了解到，大部分保薦機構從隊伍建設、機構設置、項目儲備、營銷規劃、人才培養和風險控制等方面入手，提出未來投行業務發展的具體戰略部署和規劃。

　　戰略一：無論大小，好就做

　　通過對2006年12月1日到2007年12月1日上會項目的通過情況分析統計發現，前4名、前10名、前20名和全部保薦機構的項目通過率分別為90.8%、87.6%、85.7%和84.6%，呈現明顯的逐級遞減特征。這在一定程度上說明了，市場份額大的券商整體工作質量明顯優于份額較小的券商，而后者保薦的項目更容易出現被發審委否決情況。

　　“項目無論大小，只要好就做”的兼顧型策略，成為中信證券(600030.SH)和光大證券投行業務的定位原則。

　　中信證券原以大項目承銷為主，2006年專門設立中小企業融資部，專注中小項目，設立的專業從事中小企業融資的業務線，有專業人員60人，2008年計劃發展到100人左右。其在中小企業保薦業務上主要定位于消費、高科技和資源類企業。

　　在項目篩選標準上，中信證券投行部門分為三個行業組，每個組的標準和估值方法不同，針對不同領域企業制定量化標準。業務人員在接觸企業時首先根據標準進行初選，再由部門立項篩選，需行業專家參與，加深專業化的要求，否則很難把握企業的真正價值。

　　“針對越來越明顯的行業多樣性傾向，保薦機構投行業務可以根據需要專業化分工。而不是簡單地像以往按地域設立投行分支機構，可按行業縱向劃分業務組，專業化分工有利于業務人員專注特定領域的企業，更深入地挖掘企業的內在價值。”一位深交所人士說。

　　中信證券還建立了項目程序控制體系，在相關部門層面建立預立項程序，保證預立項獨立性，通過預立項淘汰一部分項目；然后進入公司層面的立項程序；再由相關風險控制部門對項目進行檢查；最后由公司層面的人員進行內核。獨立于項目組之外，中新證券還組建了質量控制小組，評估和巡回檢查，并在公司層面組建獨立于投行的風險控制部門。

　　深交所的調查還顯示，即使在幾家大券商中保薦工作質量差別也非常大，比如在保薦項目最多的前5家保薦機構中，有的機構項目通過率超過90%，而有的項目通過率僅為61.1%，這說明各機構的質量控制體系的效率還有較大差距。

　　雖然2006年12月至2007年12月期間海通證券(600837.SH)保薦項目達18個，位列第五，但過會率并不高。目前，海通證券正進一步強化保薦業務內控體系和風險管理，嚴格執行保薦代表人-投資銀行業務部門-公司內核三級質量控制體系。

　　戰略二：集中火力，打區域戰

　　相對前一類大型券商的兼顧型策略，小型券商則以“區域戰”奪回主動。

　　廣發證券一直專注做中小項目并在中小板保薦業務中占有優勢，據稱其差異化定位的策略，在未來幾年都不會有大的調整。

　　2006年12月至2007年12月期間中小板保薦數量排名第一的國信證券，則將中小企業保薦為最重要的戰略之一。目前，其相關投行人員240人，其中保薦代表人60多名。其選擇企業的標準是：重行業地位、重發展前景、重新經濟模式企業。

　　“集中火力，打區域戰”，找到自身的差異優勢成為更多中小券商的共識。

　　海南證券重點開拓天津中小企業融資市場，全面掌握天津地區投資銀行業務資源；東海證券以江蘇、山東、廣東、四川等地為中心，以軍工、有色金屬、醫藥、機械制造等行業為重點。這些保薦機構同時也提出了中小企業保薦業務的戰略目標，制定了未來幾年中小企業培育工作的詳細戰略規劃。

　　招商證券也建立了以片區開發為主的業務開展思路，在廣東、福建、江浙、山東和西南已發掘并培養出一批素質優良的中小企業。

　　“保薦機構要專注創新、注重品牌建設、注重特色。新經濟、新商業模式的企業上市會遇到很多困難，要通過專業水平幫助企業加快上市進程，提升投行服務品牌。同時針對行業多樣性應制定不同的選擇標準�！鄙鲜錾罱凰�人士說。