孫瑜：我沒說政府一定救市，我的準確意思是，現在救市是個好機會

　　“我沒有任何內幕消息。我所有的分析研究都是基于市場上的公開信息形成的。”匯豐銀行中國策略師孫瑜被告知他的研究報告成為A股市場的炒作熱點時，先是非常吃驚，但是很快恢復了鎮定，“我寫的報告別人怎么議論，也只能隨他們了。”

　　4月7日，在三天的清明假期結束后，市場迎來了久違的大漲。國內幾家重要財經媒體都表示，QFII在這輪反彈中扮演了“抄底”的角色，更有報紙以“QFII豪賭奧運前救市，匯豐言之鑿鑿”和“外資進場抄底豪賭管理層救市”作為標題。而且都提到了匯豐銀行在之前發布的研究報告，認為QFII資金就是在匯豐銀行的研究報告引導下完成了抄底的大動作。

　　一位內地的機構投資負責人說：“且不說QFII不是鐵板一塊，匯豐銀行的報告更不可能對它的同行產生那么大的影響。很難否認QFII投資者，尤其是投行的資產管理部門利用QFII通道在A股市場相對較低點位進場買入，但是這和匯豐銀行的報告不會有這么大的關系。”

　　記者對照孫瑜先生的報告英文版，注意到媒體對孫瑜報告的引用，確實存在許多不準確的地方。在與孫先生進行了簡短的溝通之后，記者發現國內媒體的報道甚至有不少失實之處。無論如何，作為分析師的孫瑜僅僅依據公開信息，不可能“言之鑿鑿”地判斷政府會在奧運會之前救市。其他還有幾點錯誤不得不指出。

　　首先是時間不對，有媒體提到“在匯豐上周發布報告之后，QFII領導了這次大反彈”，但是早在3月25日，記者就已經從孫瑜處接收到了兩篇題為《殺死下金蛋的鵝》和《出還是入？》的報告。但是在報告發布之后，A股市場并沒有應聲反彈，而是繼續下跌了一段時間才于本周初出現了上漲。

　　其次，對于媒體提到的“QFII豪賭奧運前救市”，孫瑜承認，“我確實在報告中提到了奧運會，但是我認為奧運會只是政府應該救市的原因之一，而且奧運會的作用有多大，我也不知道，更無法準確預測政府救市的準確時間點。”

　　“報告中所說的幾點因素也不止奧運會一個啊！我認為現在救市可能是比較好的時間點，我可沒有提到什么奧運會前政府一定會就市。”孫瑜說，“中國當前的經濟形勢比較復雜，CPI高漲考驗著中國居民的購買力，在這個時期A股市場的下跌讓中國居民的金融財富大為減少，所以我才建議政府可以采取更為積極的態度。”停了一下之后，他又說道，“現在許多IPO都推遲了，A股市場的融資功能也為之消散了，只是因為這樣的市場判斷，我認為政府應該負起救市的責任。”至于媒體指出他認為奧運會前政府必定會出面救市，他認為這完全只是強拉硬扯，“我無法揣測中國政府的時間表，這是分析師不可能做到的”。

　　同時，孫瑜表示他對于市場底部的判斷是完全基于基本面分析的。他確實提出了買入建議，“我認為A股市場對應20倍動態市盈率是比較合理的，它所對應的上證綜指點位是3800點。”在談到何處才是A股市場的底部時，孫瑜說，“我確實鼓勵客戶在3300-3500點位的時候買入，我認為那是階段性底部，至于會不會繼續下跌也沒有人能夠準確預測。”

　　孫瑜表示，他沒有能力影響其他QFII機構進行抄底，不排除他們會注意我的觀點，但“他們不是我的客戶，而且即使是外資投行和基金公司，對于市場的判斷也可能完全不一樣。”孫瑜還開玩笑地表示，“我還真希望我有這么大的能力影響市場情緒。現在A股市場這么糟糕，主要就是因為投資者的信心大打折扣，政府的積極措施才能夠提振市場信心。”

　　其實，孫瑜提出救市措施不只包括減少印花稅，還包括限制再融資、推出股指期貨及其他對沖產品等。他說，這都是根據國際市場的標準對A股市場提出的建議，“我只是認為健康的市場應該怎樣做，國家既然鼓勵長期投資而不是投機行為，那么就應該對市場行為進行規范。”