創(chuàng)業(yè)板漸行漸近

　　從創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法意見稿出臺(tái)，到完成反饋意見的收集，證監(jiān)會(huì)僅用了十天時(shí)間。包括券商、創(chuàng)投公司在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)普遍建議創(chuàng)業(yè)板盡快推出。深圳某券商投行部負(fù)責(zé)人昨日表示，證監(jiān)會(huì)此次推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市進(jìn)程的速度明顯比其他政策的出臺(tái)要快，這也暗示了政府對(duì)推出創(chuàng)業(yè)板的重視程度，相信創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法修改后很快向社會(huì)公告。由此看來，市場(chǎng)離創(chuàng)業(yè)板的推出時(shí)間應(yīng)該不會(huì)太長(zhǎng)。

　　北京大學(xué)金融與證券研究中心主任、光華管理學(xué)院教授、證券法與證券投資基金法起草組成員曹鳳歧則建議，應(yīng)該先把主板市場(chǎng)做好，恢復(fù)主板市場(chǎng)投資者的信心，然后再推創(chuàng)業(yè)板。

　　在市場(chǎng)不穩(wěn)定的時(shí)候推創(chuàng)業(yè)板或?qū)Υ蟊P形成一定壓力，建議先把主板市場(chǎng)做好，恢復(fù)主板市場(chǎng)信心再推創(chuàng)業(yè)板。

　　———著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹鳳歧

　　進(jìn)程明顯加快

　　自提出創(chuàng)業(yè)板的構(gòu)想以來，創(chuàng)業(yè)板前前后后籌備了將近十年。在證監(jiān)會(huì)、深交所等相關(guān)負(fù)責(zé)人的積極推動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板終于在今年開花，而什么時(shí)候能夠結(jié)果則是大家所關(guān)注的。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)近期的表態(tài)，創(chuàng)業(yè)板無疑能在年內(nèi)推向市場(chǎng)。而從目前證監(jiān)會(huì)推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市的工作進(jìn)程來看，原定4月初出臺(tái)的創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法提前到了3月21日公布，而一般要花半個(gè)月到一個(gè)月的意見征求過程，證監(jiān)會(huì)只花了10天就完成了創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法的意見征集工作。

　　3月31日，證監(jiān)會(huì)副主席姚剛再次主持召開座談會(huì)，征求證券公司等中介機(jī)構(gòu)的意見，與會(huì)代表一致認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的推出有利于完善資本市場(chǎng)功能、擴(kuò)大對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本市場(chǎng)服務(wù)，對(duì)于創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有積極影響，建議盡快啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板。

　　某券商投行部負(fù)責(zé)人昨日表示，證監(jiān)會(huì)此次推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市進(jìn)程的速度明顯比其他政策的出臺(tái)要快，這也暗示了政府對(duì)于推出創(chuàng)業(yè)板的重視程度，相信修改后的創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法也會(huì)很快向社會(huì)公告。由此，看來市場(chǎng)離創(chuàng)業(yè)板的推出時(shí)間應(yīng)該不會(huì)太長(zhǎng)。

　　不過，北京大學(xué)金融與證券研究中心主任、光華管理學(xué)院教授、證券法與證券投資基金法起草組成員曹鳳歧對(duì)記者表示，創(chuàng)業(yè)板對(duì)市場(chǎng)的影響更多的是心理作用，在市場(chǎng)不穩(wěn)定的時(shí)候推出創(chuàng)業(yè)板或?qū)��?duì)大盤形成一定的壓力，建議先把主板市場(chǎng)做好，恢復(fù)主板市場(chǎng)信心再推創(chuàng)業(yè)板。

　　交易細(xì)則需明確

　　雖然，業(yè)界普遍希望創(chuàng)業(yè)板能夠盡快推出，但中介機(jī)構(gòu)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法仍然提出了不少意見和建議。據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至31日，證監(jiān)會(huì)共收到郵件671封、傳真17份，共計(jì)788份反饋意見。社會(huì)各界分別從創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行審核制度、保薦機(jī)構(gòu)的作用與職責(zé)及投資者保護(hù)等方面對(duì)完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行及相關(guān)制度提出了很多意見和建議。

　　業(yè)界的意見和建議主要集中三點(diǎn)，一是創(chuàng)業(yè)板定位不夠清晰，希望創(chuàng)業(yè)板更具特色。二是，建議盡快出臺(tái)相關(guān)交易制度細(xì)則，從而及早改善交易過程中可能存在的問題。三是，參與創(chuàng)業(yè)板投資公平性問題，如何平衡券商和創(chuàng)投公司利益。

　　萬聯(lián)證券投資銀行總部資本市場(chǎng)部總經(jīng)理黃海潮表示，征求意見稿中所規(guī)定的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)門檻比較適合創(chuàng)業(yè)企業(yè)，能夠滿足多層次資本市場(chǎng)與企業(yè)不同發(fā)展階段對(duì)接的要求。不過，征求意見稿還缺乏對(duì)具體交易制度的規(guī)定，比如漲跌幅限制、合規(guī)投資者的投資門檻是通過規(guī)定保證金額還是規(guī)定每手的股票數(shù)量，這些都需要做出具體規(guī)定。此外，希望創(chuàng)業(yè)板能夠引入做市商制度，這對(duì)上市企業(yè)定價(jià)和維持市場(chǎng)穩(wěn)定都有較大的幫助。

　　國(guó)泰君安有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，雖然創(chuàng)業(yè)板門檻降低，但在審核、通報(bào)、保薦人等方面和主板的設(shè)計(jì)沒有太大的區(qū)別。應(yīng)該把創(chuàng)業(yè)板的成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性特點(diǎn)重點(diǎn)突出。

　　曹鳳歧表示，創(chuàng)業(yè)板重點(diǎn)還是要突出高新技術(shù)的概念，至于要不要引入做市商制度，他認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)尚未成熟，引入做市商制度有待時(shí)日。

　　中小投資者勿進(jìn)？

　　相比主板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板蘊(yùn)藏著更大的投資風(fēng)險(xiǎn)，曹鳳歧建議中小投資者暫時(shí)不要參與投資創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)企業(yè)不成熟，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相對(duì)較大。他認(rèn)為，應(yīng)該給合規(guī)投資者10萬或15萬的資金門檻。

　　他表示，應(yīng)該強(qiáng)化保薦人的作用，對(duì)保薦人提出更高的要求。可以采用類注冊(cè)制度，發(fā)審委只負(fù)責(zé)行政審批，更多的責(zé)任要放到保薦人身上。

　　深圳松禾資本董事副總經(jīng)理王勇表示，可以推薦機(jī)構(gòu)參與保薦制度的建設(shè)，把保薦制度分成兩部分，券商和創(chuàng)業(yè)投資的核心機(jī)構(gòu)同時(shí)參與。這樣，企業(yè)的整體行業(yè)利益才能夠得到保證。

　　-鏈接

　　業(yè)界建言創(chuàng)業(yè)板

　　●創(chuàng)業(yè)板定位不夠清晰，希望創(chuàng)業(yè)板更具特色。

　　●建議盡快出臺(tái)相關(guān)交易制度細(xì)則，如漲跌幅限制、投資者門檻等。

　　●要兼顧創(chuàng)業(yè)板投資的公平性，平衡券商和創(chuàng)投公司利益。

　　●應(yīng)給合規(guī)投資者設(shè)置10萬或15萬的資金門檻。

　　[版面聯(lián)動(dòng)]相關(guān)報(bào)道詳見C02版

　　本報(bào)記者 萬勇

　　本報(bào)記者萬勇

　　在市場(chǎng)不穩(wěn)定的時(shí)候推創(chuàng)業(yè)板或?qū)Υ蟊P形成一定壓力,建議先把主板市場(chǎng)做好,恢復(fù)主板市場(chǎng)信心再推創(chuàng)業(yè)板。

　　———著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹鳳歧

　　進(jìn)程明顯加快