□ 本報記者 朱寶琛

　　當上市公司的年報正如火如荼地進行的時候，一季報披露的“戰役”也即將打響。無論從年報還是季報，大部分上市公司的“收成”還是不錯。

　　年報、季報形勢大好是因為業績喜人，而業績喜人，新會計準則的實施則起了一定的“推波助瀾”作用，其中的“投資收益和公允價值變動收益”更是為利潤增長作出了很大的貢獻。

　　與原會計準則相比，新準則的一個重大突破就是引入了公允價值計量模式。公允價值計量模式的引入，引起了上市公司凈利潤和凈資產的劇烈波動。分析人士指出，一些無力清償債務的公司，一旦獲得債務全部或者部分豁免，其收益則將直接反映在當期利潤表中，可能極大地提高每股盈余。在今年2月初，財政部有關人士就明確表態，財政部已經注意到已公布的上司公司年報中，營業外收入金額較大，而其中債務重組利得占比近半數。

　　確實，公允價值的引入，令2007年一些上市公司的業績一步登天，更有部分公司甚至利用了新會計準則有目的地調控業績，于是“烏雞變鳳凰”。

　　比如，典型的*ST長控(現名ST浪莎)，在2007年4月13日停牌近四個月后，復牌首日漲幅竟高達1083%。喜人的數字，鼓舞人心，但大多數聞風而動的投資者并沒來得及細細研究利潤天壤之別的深層原因：*ST長控業績并非來自主營業務的改善，其主要還是因為2006年完成的債務重組——相關債券人豁免了公司相關業務。按照新會計準則，債務重組收益計入公司當期損益。據公司年報顯示，公司每股收益高達5.21元，但扣除非經營性損益的后基本每股收益僅為0.20元。分析人士表示，像這樣通過債務重組等方式扭虧為盈，這類盈利顯然無法持續。

　　業內人士表示，新會計準則實施后，以往的估值體系將發生較大變化，以往一些不能計入利潤的收益現在可以計入，以及同一控制下的企業合并的利潤計算方法也可以作不同理解和處理，這些變化在一定程度上為部分公司“粉飾”報表帶來了便利。該人士提醒投資者，在閱讀年報和評估上市公司投資價值時，不能簡單地考慮業績增加了多少，而是應該深入分析公司的基本面及其成長性，要著力關注債務重組、非貨幣性資產交換以及投資型房地產等引入公允價值后對上市公司利潤的影響。

　　當然，*ST長控的“神話”只能說是個別現象，但2007年公允價值的計入，上市公司“交叉持股”更是使得股市顯得“波瀾壯闊”。

　　據統計顯示，2007年上市公司的交叉持股有340例，涉及450余家上市公司，其中參股銀行的為361例，參股綜合類券商的為270例——金融類企業已經成為引入公允價值進行資產重估的重點，并且在經濟形勢樂觀以及股市牛氣沖天的背景下，金融類企業也已經成為最大的受益者之一。

　　業內人士分析，交叉持股影響的不僅是直接參與其中的這一類上市公司，還將輻射到整個資本市場。