誰具優勢？

　　而由于券商開展直投業務與PE(私募股權投資)的最終目的相同，搶食不可避免。

　　一位深港產學研的人士卻憂心忡忡地說，又直投，又保薦，會有利益輸送的可能性。

　　“競爭已經非常激烈，試點之前，已經有券商通過信托等方式開展直投業務�！北本┌膊士萍硷L險投資公司投資總監王旭東坦言。

　　“對于券商來說，開展直投業務后，項目的風險不會太大，主要是因為他們對項目的把握更具有優勢，能不能上市判斷很準確�！钡谝粍摌I證券人士表示。

　　太平洋證券研究員余京也表示券商的優勢在于方便發現項目資源，目前券商的服務涵蓋范圍廣泛，因此，其在企業未來上市并購方面的服務上，具備PE不能比擬的優勢。

　　一位PE負責人也表示，“直投業務要求非常強的專業性，并不是擁有足夠的上下游資源就能從中獲益，而且不少外資PE機構有著雄厚的外來資金背景，資金規模更大些。”

　　記者了解到，按照有關規定，國內券商試點直接股權投資，只能以自有資金投資，還不能通過發行相關證券產品募集市場資金來進行投資，因此券商暫不具備資金優勢。

　　不過另有業內人士分析認為，“通過投資提高企業價值，再經過投行輔導、規范，直至上市，再提升企業價值。PE和券商同處于一個價值鏈條上�！�

　　業內人士稱，券商非常期待在直接投資業務上賺取超額利潤，一級市場利潤很高且穩定，做Pre-IPO業務利潤高，而且券商可以保薦上市，退出也相對容易。

　　當然，目前券商考慮的不僅是如何開展這項業務，而且是怎么樣在直投中，更多地體現券商的優勢。

　　目前證監會對此的嚴格規定是，直投的比例需低于標的公司股權的7%，否則不能作為其上市的承銷保薦人。因此，如果證券公司若想投資其保薦的企業，只能限制在7%內。

　　王旭東認為，“7%并非是什么限制，券商可以通過一些關聯交易的手段投資�！�

　　本世紀初，一些券商就通過各種方式進入實業投資領域，均是折翼而歸。

　　前有南方證券曾一度掌握海南省某縣的大半地皮，后有大鵬證券等部分券商曾成立創投公司。在直投造成巨額虧損后，通過挪用客戶保證金等違規方式填補窟窿，以至于虧損越來越大。