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猴市那一天：22萬逃亡散戶與抄底大軍擦肩而過http://www.sina.com.cn 2008年04月01日 01:24 21世紀經濟報道
本報記者 王小明 3月31日開工，回到深圳福田的寫字樓上班的張林(化名)不用再理會經理怪異的表情了。在上周五的反彈中，他已經賣掉了賬戶中全部的股票。 “玩不起，不玩了”，3月28日這天，看過當日大盤再度低開，張林有種坦然，他很快將手頭在50元左右價位買入的遼寧成大(600739.SH)股票以33元的價格全部賣掉。在過去的半個月中，他在這只股票上賠光了一年多牛市中的全部收益。 就在張林割肉離場的時點，千里之外上海新天地的一家咖啡屋中，某海外對沖基金的負責人劉曉(化名)一邊喝著咖啡，一邊向操盤手下達指令，“601318，如果落回50元附近，繼續買入”。 兩個人，同一時刻，同樣的氣定神閑。 在過去的一周，中國A股上躥下跳。劉曉戲言，“這不像是牛市，也不能確定為熊市，姑且叫它‘猴市’好了”。 對著這同一只“猴”，張林和劉曉，以及他們身后的兩類市場主體采取的是兩種不同的玩法。3月28日這一天，當22萬散戶在大反彈中潮水般逃離A股時，對沖基金、QFII等機構趁機大舉入場抄底，重倉買入中國平安、工商銀行等個股，逃亡和抄底兩支大軍擦肩而過，使動蕩的市場更顯波譎云詭。 懸崖掙扎：一個散戶的崩潰 張林是深圳福田保稅區一家物流公司的職員。過去的一周對他是徹徹底底的煎熬。 “我是在3月上旬在證券公司同學的建議下滿倉進入成大的。當時的價位約在50元附近。同學說技術上已經調整得很充分了，要‘蓄勢待發’”，張懊悔地說，“但買了不久就在17、18日接連被打了兩個跌停板。我問了身邊的人，又用工資卡里的生活費補了倉，平均價拉到47塊錢左右。” 但接下來，張林并沒有等到同學跟他說的觸底反彈。反而這只股票的振動越來越大——24日，急跌9.89%；25日，續跌5.44%；26日，回漲6.04%；27日，再跌5.16%；28日，反彈6.54%。 急漲急跌的K線使張的心態陡然變壞，用他的話說，自己已經徹底成了股市的“俘虜”。 于是，每天15∶00以前的時間，他已經無心手邊的工作。辦公室的電腦不能看盤，他就幾乎每兩分鐘低頭看看手機中的行情…… 渾渾噩噩中，令張林赧顏的事情在27日發生。他填錯了一張單，將原本要發往香港轉運的貨物徑直發向大洋彼岸。 盡管事情并未發展到難以挽回的地步，但張林還是被經理狠批了一頓。“如果不是因為我在這里已經服務了8年，可能已經被炒了。” 按張的說法，最近幾天像他這樣“身在曹營心在漢”的人公司里還有不少，上周五下午的例會總經理也特別以他為典型對同事做了“教育”。 “類似的事情在去年大漲的時候也出現過，但因為大家都賺了錢。我們樂呵呵的跟經理們HAPPY、HAPPY也就過去了”，張林說，“但現在不一樣了”。 為了不失去這份工作，張林終于在周五的反彈中將股票全部賣掉。33元的出手價格，意味著“一年白干了”。 與張林一樣，更多散戶投資者的心理防線也在“猴市”的上躥下跳中徹底崩潰。 “我炒股十年了，沒見過這么大起大落的”，3月28日午后，深圳紅嶺中路某券商營業部門口，一位老股民向記者感慨。 3月24日，上證指數以1%的幅度微微高開，但開盤之后曇花一現的3840.48點竟成一周中的絕唱，隨后高開低走，收盤時已下跌170.39點；25日延續前日頹勢，甫一開盤，股指已急挫80點，但最終尾盤時卻戲劇性地還陽，小漲3.43點；26日的走勢與25日截然相反，上午走高的股指在午后晚節不保，收跌22.76點；27日與28日則不再有懸念，單邊急插急升，分別暴跌195.37點和暴漲168.66點。 3月28日，久違的大漲并未讓投資者驚魂稍定，反而把更多像張林般處于心理崩潰邊緣的“小散”趕下懸崖。按照TOPVIEW的統計數據，在這一天有224790戶普通投資者離開股市。當中主要是持股數少于1萬股的中小投資者賬戶：1000股以下的減少了134636戶，1000-10000股的賬戶少了96485戶。 對比近期下跌過程中不斷有散戶投資者賬戶增加的情況，上周五的反彈卻迫使散戶投資者進行了快速的拋售，可以說市場的下跌趨勢已經深入散戶投資者的心髓，上行成為了難得的減倉機會。 “猴市”的巨大煎熬，造就了散戶投資者非理性的“追漲殺跌”。對于這一現象，同花順的報告援引了發生在2007年8月的另一個例證：8月16、17日，處于上升通道中的股指驚現急跌，上證指數在這兩日分別下挫2.14%和2.28%，但普通投資者的數目卻分別增加410689戶和459945戶；但下一個交易日，8月20日上證指數大漲5.33%，反而有570893戶普通投資者離場。“調整過程中散戶投資者人數快速增加，而出現一次中陽的反彈使得散戶投資者難以承受，基本將調整過程中的籌碼再次交還給機構投資者，而隨后大盤再起一波升勢。”同花順的評論稱。 鄧氏郵件：抄底大軍入場 “散戶投資者跌買漲賣的特征就是判斷行情發展的基本特征，目前的市場發展已經達到了機構投資者的預期效果，散戶投資者的茫然和恐慌情緒就是機構投資者拿籌的良好時機”，上述報告稱。 在散戶與機構這場非對稱的對弈中，張林們的離場或許已經預見了機構再度勝出的曙光。 “接連的急挫之后，很多股票都已經很便宜了。”劉曉向記者表示，即便有不少海內外投行在前期股指的下行通道中不斷渲染A股的內憂外患，但目前市場中的“投資洼地”已經比比皆是。“股票不是彩票，它的背書是企業的業績，總有合理的價值中樞。現在的情景無異于遍地黃金。我們等的，只是一個最后的轉機”。 代表私募與游資聲音的《紅嶺內參》也作出類似的判斷。3月31日出版的這份刊物表示，上周大盤在藍籌股加速跳水影響下，指數連創新低，不過上周五中國石油(0857.HK，601857.SH)在連跌6天后，努力護盤終帶動了再次出現強力反彈，盤中可以看到現在個股反彈的力度明顯增大，大量跌六七個點的個股可以直接拉高沖到漲停，可見個股短線機會之巨大。當前很多投資者一看大盤漲便去找理由，然后把一些幾乎不可能出來的利好當作是上漲原因，然后不斷在希望和失望中把操作心態搞壞，卻完全不去判斷大盤連跌后自身積蓄的反彈動能。 相對于彷徨的散戶群體，機構的優勢在于更加充分地掌握第一手信息。更重要的是，那些可在市場中呼風喚雨的機構只要齊齊發力，局部市場的情況也將可能被改寫。 當中國平安在散戶云集的股吧中仍然遭到廣泛的咒罵時，QFII等機構已經把它選定為資金入場的頭盤。 “是A-H比價差的縮小，促使我們入場套利”，劉曉表示。在過去的一周中，中國平安的A股股價已在數目字上低于用港幣標注的H股股價，而在A股最低的3月27日，其48.99元的收盤價，即便計入匯率因素，較H股的溢價也只有3%。 “基于兩地市場環境的不同，A-H溢價差在40%附近是正常的。”東方證券研究所所長鄧宏光同樣持此觀點。 3月28日股市大幅反彈之前，鄧在銷售郵件中驚人地寫道，“今天就加倉，什么破發就買什么！滬指反彈可能會達到5000點！”由于東方證券自營業務的兇悍口碑，這份郵件周五曾在機構間廣泛流傳。 事后看TOPVIEW的統計，劉曉管理的基金并不是“一個人在戰斗”。 QFII資金扎堆的申銀萬國上海新昌路營業部與高華證券北京金融大街營業部，分別在上一周中買入中國平安21294.58萬元和13501.96萬元。而在券商自營方面，中信證券營業部也買入了39317.47萬元該股。 “保守估計中美利差1.9%可吸引資金進入，加上人民幣升值的預期，如果今年末人民幣兌美元的匯率升值到6.65，海外資金僅幣值升值收益又可獲得5.2%，則保守估計投資收益達到25%以上，因而從全球資產配置來看，A股市場相當有吸引力。”3月31日的中信證券的投資策略周報認為，QFII比其他資金更有入場的沖動。 此外，在共同基金方面，TOPVIEW顯示整體依舊呈現凈賣出動作，但在僅有的41只增倉個股中，中國平安依舊拔得頭籌，總買入達到了32557.17萬元。 接與不接：“猴市”輸贏手 不過，3月31日的《紅嶺內參》判斷，上周大盤的反彈仍然只是抵抗式反彈，不適宜追高操作，“個股方面機會依然保持在解禁壓力很小的主線題材股方面，不要輕易去接平安、石油的籌碼。” 按照《紅嶺內參》的統計，即便幾路資金都在上周買多平安，但中金公司北京建外大街營業部卻嚴重看空保險股。上周該營業部不但賣出45171.25萬元的中國平安，也賣出了43728.65萬元的中國人壽。 另外，作為實際市場話語權的最大掌握者，中國人壽與平安人壽也在上周有選擇地進行了抄底。兩者異曲同工，旗下的分紅險賬戶資金分別買入了近3億和近6000萬的工商銀行。但平安人壽在買入工行的同時，卻對手中招商銀行、興業銀行與華夏銀行的籌碼大舉拋售，共換得現金1.3億元。 3月31日，上證指數再跌3%，但張林已經徹底打消了抄底的念頭。 “那是有錢人的游戲”，張說。 相關報道： 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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