完善資本市場稅收政策(熱點聚焦)

　　當前滬深股市持續下跌，印花稅調整與否成為市場熱點之一，這也再次引起人們對我國資本市場稅收政策的關注。怎樣看待印花稅政策？如何發揮稅收調節作用，引導資本市場健康發展？成熟的資本市場怎樣征稅？本報今天發表一組報道，供廣大讀者參考。

　　——編 者

　　近幾個月來，股市連續下跌，要求調整股票交易印花稅的呼聲也越來越高——

　　印花稅調整何去何從

　　本報記者 許志峰

　　近幾個月來，股市連續下跌，投資者信心嚴重受挫。此時，市場期盼政策“利好”伸出援手，推動股市擺脫低迷狀態。其中，股票交易印花稅的調整是人們關注的焦點之一。調整印花稅能否扭轉股市的走勢？應該如何進一步調整完善印花稅？市場人士對此眾說紛紜。

　　印花稅，調控股市有力之手

　　□1990年以來已進行7次印花稅率調整

　　證券交易印花稅是針對證券交易發生額征收的一個稅種。對于中國證券市場而言，印花稅是政府增加稅收收入的手段，也是政府調控股市的重要工具。自1990年開征印花稅以來，我國已進行了7次印花稅率調整。

　　無論是老股民還是近一兩年入市的新股民，大多體驗過印花稅對股市的“威力”。2007年3月至5月，滬深股市在短期內大幅上漲。5月30日，交易印花稅稅率由1%。提高至3%。，隨后一周內上證指數跌幅超過20%，個股大面積跌�！，F在回頭看，此次上調印花稅對抑制投機的作用非常明顯。印花稅調整前，市場交易異�；钴S。到5月底，滬深兩市每天的成交金額一度接近4000億元。其后，雖然股指再拾升勢，迭創新高，但成交金額卻有明顯下降。

　　回顧我國股市的發展歷程，印花稅一直是投資者最為關注的政策風向標之一。從印花稅的歷次調整看，基本上是在市場低迷時下調稅率，在市場過熱時上調稅率，透露出明顯的調控意圖。其中，比較成功的調控還發生在1997年5月，當時印花稅率從3%。提高到5%。，股指也相應形成了當年的高點。

　　調與不調，市場看法不盡相同

　　□有人認為是實質性利好，也有人認為調整時機是否成熟有待考慮

　　自去年10月股市見頂后，由于宏觀經濟不確定性增加、大小非解禁、上市公司再融資等原因，指數節節下滑。今年3月，股市開始加速下跌，市場陷入恐慌。在這一背景下，要求調整印花稅的呼聲日漸提高，有專家建議直接降低稅率、實行單向征收或者設計差別稅率。然而，對于調整印花稅的政策效果如何，市場的看法不盡相同。

　　贊成調整者認為，印花稅的稅率或征收方式的改變，會對股市換手率、活躍度產生影響，并最終影響到投資者的信心和證券市場的走勢。去年提高印花稅率對于防范市場風險、抑制投機炒作發揮了很好的作用。目前市場已經低迷，政策也應相機作出及時調整，以增強投資者的持股信心。

　　有專家認為，2007年全年股票交易印花稅額高達2005億元，日均印花稅額達8億元，相當于每天有3—4只中小板新股發行。在目前股市資金面趨緊的情況下，調整印花稅政策相當于為市場提供了增量資金，是股市的實質性利好。更為重要的是，調整印花稅還是一個政策信號，反映出政府對待資本市場的態度，對于穩定股市的作用不可小視。

　　對此，也有市場人士持不同的觀點。他們認為，去年調高印花稅時，上證綜指在4300點，深證成指在13000點。目前股指與當時相比，滬指數僅相差700點，深成指則幾乎相當。此時推出救市的印花稅政策，時機是否成熟有待考慮。

　　關于政策的效果，歷史經驗表明，股市漲跌受宏觀經濟環境、上市公司利潤增速等多種因素影響，印花稅調整很難改變股市本身的趨勢。如1998年6月、2001年11月及2005年1月的三次下調印花稅，股市在短暫上漲后，很快都重回下跌趨勢。

　　股市稅收，應進一步完善

　　□關鍵是加快資本市場稅收立法

　　對于印花稅政策如何調整，目前市場最希望的是直接降低稅率。從歷史上看，印花稅率最高時為6%。，最低時為1%。，目前稅率處于中等水平。但就絕對數額而言，由于市場規模的不斷擴大，去年印花稅稅收比2006年增長約10倍，幾乎相當于前16年的總和；今年以來，兩市的日成交金額基本上在1000億元以上，這意味著日均印花稅額超過6億元，應當有下調的空間。

　　還有專家認為，印花稅調整應以鼓勵長期投資、抑制短期投機為目的。因此，應當實行印花稅單向征收，由賣方納稅；設計差別稅率，持有股票時間長的適用低稅率，以促進中長線投資氛圍的形成。據了解，目前全球資本市場中，就證券交易環節征稅的市場已是少數，而這其中大多為單向征收。

　　另外，證券交易印花稅的歷次調整，都會帶來股市的劇烈波動，因此也往往頗多爭議。有觀點認為，這種爭議的背后，是我國稅收立法進程的滯后，目前我國證券交易印花稅的課征依據還是1988年頒布的《印花稅暫行條例》。因此，應當加快包括印花稅在內的資本市場各稅種立法工作，證券交易印花稅征多少、如何征、如何調整，都應當以法律的形式明確，以保證征收的公開、公正與透明。