中小企業的最佳選擇

　　事實上，AIM對納斯達克的趕超很大程度上得益于中小企業對它的青睞。很多中小企業和初創公司看中的是這里寬松的監管環境和低廉的費用。

　　在AIM，無最小公司規模的限制，無需有3年公司運營紀錄的要求。最寬松的一點是由保薦人進行適宜性的審核，而不是由證交所或監管部門進行。

　　“在納斯達克上市、保持掛牌的成本都極高，嚇跑了不少企業。”幫助企業在AIM上市的倫敦經紀公司Panmure Gordon首席執行官Tim Panmure說。根據倫敦證交所的測算，在AIM上市的成本占融資總額的4.5%到5%左右，而在美國則占6%到8%。另外還有其他成本，如季度報告成本、遵循《薩班斯-奧克斯利法》的成本(該法的推出使任何企業都必須承擔異常高昂的財務和行政負擔。按持續性行政開支計，成本最低75萬美元，最高需要300萬美元)AIM市場的優勢還在于時間的短暫。在AIM市場上，從啟動上市程序到掛牌，通常時間為3～6個月，而這個時間是非常可控的，主要是盡職調查和財務盡職調查的時間。

　　此外，AIM市場另一個很特別的地方在于，公司第一筆融資并不大，因為很多中小企業的管理層不希望股權稀釋過多，而AIM市場對這些中小企業的后續再融資也提供了非常便捷的程序，這就使它成為吸引很多中小企業融資的板塊。2002年，AIM共有160家企業上市，IPO融資4.901億英鎊，平均每家307萬英鎊。這正好與歐洲大陸新市場和中國香港創業板市場形成對照。如德國新市場上市公司IPO平均為8957萬歐元，法國平均為2245萬歐元， 中國香港平均為1600萬港幣。不僅如此，AIM市場上市公司再融資規模也不大，而且基本趨勢與規模同IPO相似。應該說，AIM市場這種小額多次的融資方式符合中小企業的發展特征及融資的客觀需求。

　　在選擇何處上市時，像光大通信這樣的企業會有一系列的要求。它們希望該國際市場應允許處在發展初期或者中期階段、尚沒有優良業績紀錄的小企業能獲得融資。它們希望進入一個流動性市場，希望在可能的情況下獲得最高市值，還希望有機會讓自己的股票升值。此外，它們需要接觸到一些有見識且愿意接受小企業風險的投資人。雷伊曼說，光大如果在納斯達克上市，可能會有更高市值，不過從其他各方面看，AIM的評分都要高于納斯達克。

　　AIM的全球化戰略

　　在美國上市的高昂成本，使得美國企業也紛紛尋找除國內以外的其他融資方式。美國硅谷的許多企業正排隊等候在AIM上市。據業內人士稱，已有超過100家美國科技企業有這種打算。

　　一些澳大利亞、加拿大、愛爾蘭、以色列、挪威、新西蘭、中國的企業也已登記上市。以色列無線通信開發商Telit通信公司(Telit Communications)成功地在AIM發行股票，該公司首席執行官Oosi Catz說：“當然我們考慮過在納斯達克上市，但是納斯達克要次于倫敦�！盇IM的興起給了以色列公司一個在納斯達克以外上市的選擇，這種選擇是他們以前沒有的。Oosi Catz補充說：“AIM讓企業根據合理商業決定來選擇在何處融資�！盇IM最初僅面向英國企業，但自2000年起海外公司逐漸增加。倫敦證交所根據市場情況為企業提供了各種便利政策，進一步吸引了來自各個國家的發行商。

　　不僅如此，世界范圍內效仿AIM的也大有人在。分析家相信，紐約證交所成功收購的群島公司(Archipelago)將會成為華爾街的AIM。歐洲交易所(Euronext)也成立了Alternext， 這完全是歐洲翻版的AIM。 愛爾蘭也在嘗試設立類似市場。加拿大的TSX集團除多倫多股票交易所外，還經營一家風險投資市場，該集團目前正加大力度，吸引高速增長的小型企業。

　　2007年10月30日，倫敦證券交易所宣布與東京證交所合作籌建一個新市場，后者將效仿倫敦AIM模式，計劃于2008年底投入運營。