本次兩會期間，全國政協(xié)委員、通威股份(600438)董事長劉漢元呼吁：“盡快改革新股發(fā)行制度。”

　　劉漢元委員表示，新股發(fā)行制度作為中國股市最主要的融資手段，其定價方式經(jīng)歷了非市場化到市場化的轉(zhuǎn)變。我國現(xiàn)行的新股發(fā)行制度，是2006年“新老劃斷”以后開始實施的，其基本特征是建立了一個面向機構(gòu)投資者的累積投標(biāo)詢價機制，發(fā)行分為戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下申購與網(wǎng)上申購三部分。該制度最大的特點就是“資本優(yōu)先”，向機構(gòu)投資者傾斜，是以資金量的大小為配售新股的最主要原則，機構(gòu)投資者可以同時參與網(wǎng)下配售和網(wǎng)上現(xiàn)金申購，個人投資者只能參加網(wǎng)上現(xiàn)金申購。

　　“新股申購成為了機構(gòu)資金最具可操作性的無風(fēng)險套利策略，而資金弱小的中小投資者則無緣這種長期穩(wěn)定的無風(fēng)險利潤，中一次新股如同中彩票大獎，這與中小投資者對中國股市和中國經(jīng)濟的貢獻(xiàn)是極不相稱的。”劉漢元說。

　　劉漢元委員認(rèn)為，現(xiàn)行新股發(fā)行方式奉行“資本優(yōu)先”的原則，新股申購成為大資金最具可操作性的無風(fēng)險套利策略，并理所當(dāng)然地吸引了越來越多的大資金投入到新股申購的行列，中小投資者被進(jìn)一步邊緣化。而在現(xiàn)行發(fā)行機制下，作為詢價機構(gòu)的機構(gòu)投資者在巨大的無風(fēng)險利益誘惑面前，為了獲取更多的配售股份往往放棄理性判斷，報價遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了公司的內(nèi)在價值，并沒有起到機構(gòu)投資者理性引導(dǎo)市場定價的功能。這種申購新股——推高二級市場定價——獲取無風(fēng)險暴利——再次參與申購的循環(huán)模式長期存在，很多新股在上市首日便出現(xiàn)不合理的高定價，不僅容易引發(fā)后市股價大幅下跌的風(fēng)險，也導(dǎo)致A股市場泡沫長期難以消除，相當(dāng)程度上助長了一些資金在股市上的投機行為，并由此給股價帶來了暴漲暴跌的隱患和風(fēng)險。

　　為此，他提出，在目前證券市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷完善、居民投資者意識日漸覺醒的背景下，目前的發(fā)行機制不僅早已無法適應(yīng)當(dāng)前股市的發(fā)展格局，并且也對中國股市的健康發(fā)展造成了不利的影響，存在著眾多弊端，對此加以改革已成當(dāng)務(wù)之急。

　　劉漢元委員建議，新股發(fā)行制度理應(yīng)向中小投資者傾斜，新股的無風(fēng)險利潤應(yīng)該更多的分配給中小投資者，這符合黨的十七大報告中首次提出“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入”的說法。而股市投資收益正是“財產(chǎn)性收入”的重要組成部分，要讓更多的人分享改革的成果，讓一二級市場間的無風(fēng)險收益在更多的投資者中分配，而不是讓少部分機構(gòu)和超級大戶壟斷。