平安“盤口”

　　就在3月4日收盤前后，一則有關中國平安的“盤口”開始在上海的投資圈中流傳，其依據便是這“跌到位”的股價。

　　“A股的股價已幾乎把再融資的利空消化得差不多了，如果沒有再融資的因素，這將是多么好的買入機會啊”，不久前，深圳某基金公司投資總監向記者感慨。

　　按一位設定其“盤口”的人士介紹，3月5日召開的中國平安股東大會，不但對中國平安，乃至對于整個中國A股都將是中期的一個重要十字路口。若再融資方案通過，相當于為其后的浦發銀行、深發展等公司的再融資打下基礎，A股擴容在所難免。但若提案被否，則對于中國平安而言，則相當于消除不確定利空因素，甚至“極有可能是連續的拉出大陽線”。

　　對于是次類別股東大會，A股擴容對H股股東影響不大，甚至可能在未來并購項目中獲取超額受益，外資股股東大會順利通過已無懸念。舉市矚目的焦點在于內資股類別股東大會。

　　按近日某券商發給基金經理的銷售郵件，A股表決結果不確定性相對較高。

　　中國平安A股總計47.9億股，其中有兩類內資股份參與提名董事，分別為其員工與高管控股平臺的深圳市新豪時投資發展有限公司(新豪時投資)、深圳市景傲實業發展有限公司(景傲實業)與深圳市江南實業發展有限公司(江南實業)，以及深圳市投資控股有限公司(深圳投資)、源信行投資有限公司(源信行)、深圳市深業投資開發有限公司(深圳深業)、深圳市武新裕福實業有限公司(深圳武新)和寶華集團有限公司(寶華)五家原上市前的內資股大股東，兩者分別持有的投票籌碼為8.6億股和14.6億股。

　　由于是次增發提案在之前的董事會上全票通過，上述8家公司持有的23.2億股份當屬毫無疑問的贊成票。

　　而在這之外，中國平安原有上市前的內資股股東手中仍有13.2億股，另外還有在A股發行時網上網下配售的8.05億股和上市前配予大型國企的3.45億股。這部分股東手中籌碼超過A股總量的半數以上，其投票取向將左右最終結果。

　　在上述人士的“盤口”中，這些人士的投票概率均被予以假設。其假設的一個核心是，對于短期涉足平安的股東而言，再融資案必然是不利的，而對有意長期看好平安發展，并對其管理層能力表示信任的股東，投贊成票的幾率較大。

　　首先，13.2億股的舊有股東，涉及全國各地45家公司，這部分股票已在股東大會之前的3月3日獲得流通。由于涉入較早，可謂對平安高管層了解甚深。在流動性與資產配置需要之外，其長期持有的可能性依舊較大。因而這部分群體的概率相對樂觀，約有半數以上的股東會投贊成票。

　　接下來，3.45億股戰略配售股票，掌握在二十家大型國企手中，這部分股票同樣在3月3日解除流通鎖定。隨著高層對央企輔業投資不計入管理層業績考核的新規，這些于平安發行中獲利的央企，最終逢高沽出的可能性較大，而再融資案顯然不利短期股價。因而，其投贊成票的幾率相對較小，或約三分之一。

　　爭議最大的部分，在于8.05億股流通股份。這部分籌碼在以證券投資基金為主的機構與散戶中的比例大體相當。

　　機構方面，鑒于不久前平安高層前往北京上海兩地的說明會，一些致力于長遠持有平安的基金經理已被說服，但短線炒作以及擔心再融資案影響整體A股后市的機構則會投否決票，上述人士估計，贊成的機構投資者也在約1/3。

　　最后，持有約4億籌碼的散戶群體則極有可能投出反對票，但按以往股東大會經驗，散戶群體的投票率并不高，上述人士將投票率設定為75%。

　　于是，按上述假設，中國平安在內資股類別股東大會中，可獲得的贊成票約為32.45億股，而反對票則有14.45億股。這意味著支持率約在69.19%，按2/3的通過原則，可謂驚險過會。然而，這一假設尚有許多不確定性，基金經理的反目與散戶投票率的提高都可能改變最終結果。

　　按上述人士說法，若再融資方案在今次股東大會中被否，中國平安股價有望出現大幅攀升，保守估計，其一周漲幅有望超過20%；而即便通過，下跌空間也非常有限，預計未來一周只有10%。由此可知，若股東大會通過的幾率小于66.7%，則現時是非常好的買入時機。而按東方證券近日的一份報告，該機構對中國平安A股類別股東會的通過幾率預測只有60%。

　　“我們已經在下午建倉了”，上述人士告訴記者。