四川新聞網(wǎng)-成都商報(bào)訊

　　目前市場中熱議的主要有四類方案，這些方案也各有優(yōu)點(diǎn)和缺陷。

　　第一類方案：恢復(fù)按市值配售

　　市值配售方式發(fā)行新股曾經(jīng)在2000年之后實(shí)施過一段時(shí)間，當(dāng)時(shí)股權(quán)分置問題尚未解決。市場人士指出，股改完成后非流通股逐步開始轉(zhuǎn)為流通股，大股東和機(jī)構(gòu)持有的流通市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中小投資者，因此市值配售只會(huì)讓大股東和機(jī)構(gòu)坐收漁利，這一新股發(fā)行方案已喪失了可操作性。

　　第二類方案：一人配售若干股

　　“一人配售若干股”是借鑒香港市場目前的新股發(fā)行方式。

　　香港市場采用這種新股發(fā)行方式有一個(gè)背景，即香港市場散戶數(shù)量比較少，但是A股市場中小投資者數(shù)量眾多，如果發(fā)行中石油這種超級大盤股還可以，一旦發(fā)行中小板或者是創(chuàng)業(yè)板股票的時(shí)候，就很難想像“一人若干股”會(huì)是什么后果。

　　第三類方案：按賬戶配售新股

　　即變資金搖號為賬戶搖號，讓每個(gè)賬戶都有權(quán)利獲得相同數(shù)量的新股。對于這一方案，一些投行人士認(rèn)為有矯枉過正之嫌，雖然新股發(fā)行制度應(yīng)該適當(dāng)向中小散戶傾斜，但也不能過于忽視資本市場所具有的資本特性，這將造成另一種形式的不平等。

　　第四類方案：取消網(wǎng)下申購

　　取消網(wǎng)下申購將提高網(wǎng)上新股的發(fā)行量，理論上是改善網(wǎng)上中簽率的方案，但是卻可能存在一些問題。一是如果網(wǎng)上申購限額不降低，那么新股發(fā)行依然是大資金的提款機(jī)，只不過從網(wǎng)下搬到了網(wǎng)上；二是網(wǎng)下發(fā)行新股實(shí)施鎖定期的方式有保留的必要，這有利于緩沖新股大量發(fā)行上市帶來的拋壓，同時(shí)從長期來看，也有利于機(jī)構(gòu)理性對待新股詢價(jià)，降低其中的投機(jī)成分。記者 黃曉義