早報記者 孫曉旭

　　中國證監會25日表示，目前，股指期貨準備工作基本就緒，在對各項準備工作再做進一步的檢驗完善后，將擇機推出股指期貨交易。

　　面對“擇機”一年尚未推出的股指期貨，業內人士稱，“只能做多的單邊市場注定是不完整的”，期指一日不推出，價值投資就難以在A股長期立足。

　　鑒于監管層的態度，業內預計，期指上半年推出概率不大。

　　現在推出利好藍籌

　　“藍籌股跌跌不休的情況和市場做空工具的缺乏密不可分。”東方證券金融衍生品分析師黃棟對早報記者表示，藍籌股通常流通盤比較大、流動性比較好。因此，在市場進入大級別調整的時候，機構投資者首先會選擇拋出藍籌股，以降低倉位規避風險。

　　正因為如此，本輪調整以來，A股市場出現了令人費解的情況———市盈率高企的題材股強勢上漲，一批市盈率30倍左右的藍籌股卻跌勢不止。德邦證券古敬東表示，這種情況使A股市場的投機氣氛濃厚，真正具備投資價值的業績因素反而“一文不值”。

　　對此，黃棟認為，如果存在股指期貨，機構投資者就可以通過賣空期指進行套期保值，而不需要放棄長期價值投資理念去拋售藍籌股。也就是說，現在推出股指期貨側面上有助于機構放心買入藍籌股，使A股具備長期價值投資的可能。

　　期貨公司沒問題

　　事實上，市場對股指期貨的熱情歷來較高。“從交易層面講，我們現在的準備已經完全沒有問題。”上海某期貨公司負責人告訴早報記者，早在去年末，各大期貨公司就陸續完成了股指期貨交易系統的建設，并對其進行了檢測，一批公司已經通過中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)的審核。

　　與此同時，目前中金所已經批準的會員總數已經達到75家。申銀萬國分析師曾經表示，20家左右的結算會員就能基本承載初期的業務量。此外，作為擴大股指期貨參與者范圍的重要措施，獲IB(交易介紹商)牌照的券商也已達到3批共3家。在監管層面，早在去年9月，證監會主席尚福林就曾表示，股指期貨的制度和技術方面的準備已經基本結束，這兩點都基本成熟。在1月份召開的2008年證券期貨監管工作會議上，尚福林更明確指出，要適時推出金融期貨。

　　 上半年推出可能性不大

　　在25日安排的答記者問中，證監會發言人表示，從國際經驗看，在推出股指期貨的初期階段，股票市場有漲有跌，長期影響則是中性的。我國推出股指期貨后股票市場的走勢，主要將取決于宏觀經濟形勢和投資者預期。從長期看，推出股指期貨不會改變我國股票市場的長期走勢。

　　不過，黃棟認為，股指期貨的推出只會使市場在多空理性博弈中更加平穩，因此時機對股指期貨的推出并非至關重要。

　　更加重要的是，證監會發言人還表示，開展股指期貨交易是一項復雜的系統工程，涉及方方面面的工作。股指期貨的專業性強，風險相對較高，各項準備工作必須穩妥、周密、細致。

　　國內某大型券商負責人對早報記者表示，對于監管層而言，考慮更多的可能是股指期貨推出后的市場風險。而且，隨著國外次貸危機的愈演愈烈，這種謹慎考慮更多了。與此同時，未來6個月國內要經歷全國“兩會”、奧運會及相關部門換班，股指期貨在這期間推出的可能性不大。

　　這位負責人稱，事實上，國內控制風險的能力與國外相比還相差甚遠，熟悉股指期貨的專業人才比較短缺，相關法律法規也不能算得上完全完善。面對這些因素，決策者無法不謹慎考慮。

　　不過，一位分析師認為，出于資本管制原因，股指期貨上市后不會被外資控制，機構投資者將會是這一市場的主體。并且“肯定是做套期保值而非投資”。因此，在推出股指期貨的問題上不應因噎廢食。推出期指可能會出現一時動蕩，不推出期指，多空雙方畸形博弈的A股就永遠難以真正健全。