估值壓力釋放

　　除去資金面的壓力，多數基金經理還分析認為，市場此輪下跌是在高估值壓力下，對部分不確定性因素的提前放大反映，短期存在一定的恐慌情緒。

　　多位基金經理對《華夏時報》記者表示，A股總體估值水平與國際相比仍然處于偏高位置，此番調整屬于正常回調，市場估值壓力業已得到進一步釋放。

　　中信證券的研究表明，經過本次急跌后，A股估值水平大幅回落，滬深300指數的成份股2008年的市盈率水平已降至24倍。

　　在華安基金看來，A股市場目前略顯偏高的估值仍然具有客觀上的合理性，期待估值水平迅速與國際接軌可能并不現實。作為新興加轉軌市場，A股市場不論在資產質量上，還是經營潛能挖掘上，都有著遠超國際市場的巨大改善余地。

　　目前市場一致預期A股上市公司2008年和2009年凈利潤增幅分別在35%和20%左右，業績成長依然具有較強的持續性。華安基金指出，這在客觀上也可消化一部分估值壓力。

　　南方基金向《華夏時報》記者強調，對于中國這樣一個高增長經濟體、以及滬深300指數的藍籌公司群體而言，20倍出頭的估值已不太算是高估，中長期看，目前A股已再度逐漸接近可投資范圍內。

　　生機？危機？

　　不過，記者也注意到，從短期看，A股尋求反彈失敗，表明大盤走勢仍難擺脫前期股指暴跌的陰影，有繼續往下探底尋求支撐的要求。

　　南方基金認為，在權重股連續調整的同時，題材股也放棄抵抗，表明市場恐慌還需釋放，上證綜指跌破4500點之后并沒有明顯的抄底資金介入，意味著市場觀望氣氛濃厚，預計大盤還有一個震蕩縮量探底的過程。

　　對于市場廣泛擔憂的中國經濟增長是否放緩等問題，南方基金強調，目前國內經濟運行依然健康，雖然未來可能受到美國經濟減緩影響，但由于中國經濟有很強的內生動力，同時，政府對經濟有很強的調控能力，中國經濟軟著陸的概率大，經濟減緩到內在增長率以下的可能性較小。

　　華安基金向《華夏時報》記者指出，A股的大幅波動還不足以改變他們對市場長期趨勢的判斷。

　　他們認為，從支持本輪牛市行情的核心基礎來看，無論是宏觀經濟快速增長背景下上市公司業績的高增長，還是人民幣升值與流動性過剩推動下的居民財富向資本市場的持續轉移，目前并沒有發生趨勢性的根本變化，牛市的延續依然有堅實的基礎。

　　“對長線資金來說，當前的低位正是建倉的機會。”華安基金特別向記者指出，在市場出現恐慌之際，股票不分良莠齊聲下跌，使得某些基本面良好的優質上市公司投資機會更加凸顯。保持理性、不盲目殺跌尤為重要，嚴謹的投資者將從中發掘出真正的淘金機會。

　　南方基金表示，在資本市場變革的大環境中，股市機會還會層出不窮。在控制風險的基礎上，他們將積極尋找新的投資機會。