本報記者 曹元

　　參與增發(fā)的風險進一步加大，即使理性的基金也難以防范。

　　1月17日，名流置業(yè)(000667.SZ)增發(fā)申購日，開始停牌。及至1月22日，受大盤巨跌影響，該股復牌后即以跌停開盤。

　　1月29日，名流置業(yè)漲幅達到4.4%，收于14元，但仍未達到增發(fā)價15.23元。

　　目前，參與該股增發(fā)的華寶興業(yè)動力組合股票型證券投資基金，股賬面虧損超過1800萬元。

　　2008年以來，共有9家公司進行了公開發(fā)行，但截至1月29日收盤，仍有6家公司股價低于增發(fā)價，給參與其中的基金帶來3.2億元賬面損失。

　　增發(fā)不算避風港

　　1月份，上市公司增發(fā)頻率明顯加快。

　　截至1月29日，共計31個公司進行增發(fā)活動。這種數(shù)量是2007年任何月度都無法比擬的。

　　增發(fā)激起了機構尤其是基金的投資熱情。

　　元旦過后，一方面多空雙方的對決讓基金投資無所適從，另一方面，基金重倉的大盤藍籌股持續(xù)低迷，不少都被腰斬，令許多基金套利途徑出現(xiàn)了阻礙。

　　而“雙十”限制制約了基金深度參與小盤股的能量，而對投資者的契約又讓基金不得像趙丹陽那樣“揮一揮衣袖”，一走了之。

　　于是，基金選擇投資路徑，參與增發(fā)似乎是一個不錯的選擇——因為在過去大部分時間中，增發(fā)總能帶來盈利。

　　但是，去年11月的調(diào)整開始顯現(xiàn)出增發(fā)的危險，許多個股破發(fā)。而今年1月15日大盤進入調(diào)整以來，公開發(fā)行的個股破發(fā)成為常態(tài)。

　　不算去年增發(fā)的個股，今年公開增發(fā)的9家上市公司，其中就有6只股價破發(fā)。其中不乏云鋁股份(000807.SZ)、金融街(000402.SZ)等績優(yōu)股。

　　重金購買的基金自然牽累其中。

　　截至1月29日，6家破發(fā)公司共造成基金虧損3.2億元，即使對沖掉另3家公司基金賬戶的贏利，基金仍有1.4億元的凈虧空。

　　令基金虧損最嚴重的是金融街。

　　商務地產(chǎn)股金融街增發(fā)價27.61元，吸引了63只基金參與，截至1月29日，該股收報24.97元，較增發(fā)價下跌2.64元，導致基金2.2億元的賬面虧損。

　　其中，華夏紅利混合型開放式證券投資基金賬面虧損達2200萬元，華寶興業(yè)多策略增長證券投資基金、工銀瑞信穩(wěn)健成長股票型證券投資基金的虧損，均在1000萬元之上。

　　給基金帶來損失較大的還有雙良股份(600481.SH)，基金共虧損4000多萬元。

　　破發(fā)分析

　　今年破發(fā)的上市公司中，名流置業(yè)和金融街屬于房地產(chǎn)業(yè)，占破發(fā)公司的三分之一。事實上，房地產(chǎn)龍頭股萬科(000002.SZ)早在去年8月就已進行增發(fā)，當時參與者趨之若鶩，上百家機構申購，但時至今日，萬科仍處于增發(fā)價之下。

　　中投證券研究員丁儉認為，緊縮宏觀調(diào)控政策出臺后，房地產(chǎn)業(yè)是最先反應的。企業(yè)間接融資能力受到非常大的削弱，而在直接融資的資本市場中，以萬科和金融街為代表的破發(fā)案例，勢必會造成機構對房地產(chǎn)企業(yè)增發(fā)的防范。

　　目前，已經(jīng)產(chǎn)生這種怪圈:為熬過宏觀調(diào)控難關，需要資金的房地產(chǎn)上市公司進行增發(fā)，然而，股價破發(fā)導致機構參與度降低，進一步影響企業(yè)的增發(fā)效果，房地產(chǎn)上市公司融資難度加大。

　　事實上，上周實施的名流置業(yè)公開增發(fā)，僅3家機構參與，只有1家基金公司，這表明基金對增發(fā)板塊已不看好。

　　公開增發(fā)的9家公司，實施時間均在1月18日之前，之后卻無后繼者。

　　可以理解的是，在1月前半個月，股市以反彈為主，上市公司選擇此時進行增發(fā)，市場環(huán)境較好，圈錢難度相對較低，而1月15日開始，上證指數(shù)出現(xiàn)了大幅調(diào)整，上市公司隨即調(diào)整策略，擇機增發(fā)，不但可以發(fā)出好價錢，亦可以吸引機構參與，其圈錢心態(tài)暴露無遺。

    相關報道：

    近3月香港新股遭遇冰點八成破發(fā)

    中國太保走上中石油老路將成破發(fā)第一股

    中國國航：從破發(fā)到上漲9倍