單面賭局 只待股指期貨

　　從業(yè)績上看，QFII中國A股基金在2007年12月上漲9.5%，全年上漲123.54%，漲幅小于中國內(nèi)地股票型基金。從其最近兩年的業(yè)績看，基本與中國內(nèi)地混合進取型基金接近，但低于中國內(nèi)地股票型基金。對此，QFII似乎非�！拔�屈”�！癚FII的基金投資限制比較多，”袁淑琴無奈道，“更為可惜的是，QFII不能參與IPO，拿不到這塊高收益。”因此，在市場波動劇烈時，QFII只能選擇回避。QFII中國基金A股基金11月報顯示，當(dāng)月進入統(tǒng)計的10只產(chǎn)品中，有7只出現(xiàn)力度不等的減倉操作，為近三年來罕見。

　　封閉的市場難覓平衡，單向度“賭博”只有輸家。

　　對于在海外市場可以利用多種金融工具保障投資收益的QFII而言，中國市場讓他們無處伸展。

　　瑞銀集團全球新興市場股票策略主管OussamaHimani更是直言不諱，“我認為A股市場相對于其他新興市場而言，估值顯然是高的。我們所研究的重點還是完全對外資開放的H股市場，當(dāng)然是投資A股還是投資海外其他新興市場的股票，其中還有需要考慮的一個棘手問題——人民幣面臨升值，這本身就是價值的一個上漲，就總回報而言，計算比較復(fù)雜，但這一點必須考慮進去�！�

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，人民幣在2008年開始不到1個月的時間里已累計升值0.96%，逼近單月1%的水平。與此同時，與匯改前相比，人民幣已升值14.31%，匯改以來則升值了12.09%。

　　袁淑琴身有感觸地表示，股指期貨的QFII制度一直在等待中，只有這樣，才能讓膽顫心驚中的QFII告別單向度“賭博”的尷尬局面�！艾F(xiàn)在的A股市場，只能做一些方向性投資，沒有工具可以管理風(fēng)險。QFII希望利用股指期貨等工具、手段管理風(fēng)險，把個股風(fēng)險跟市場風(fēng)險分散，這樣回報才可以比較平穩(wěn)�！�

　　但她也謹慎地表示，“雖然目前關(guān)于QFII參與期貨市場的法規(guī)還沒出來，我預(yù)計一開始參與的力量會比較少，慢慢從小做起，這是我們的一個態(tài)度�！�

　　即便如此，QFII依然在目前的領(lǐng)域中投資。

　　德意志銀行今年看好的投資主題包括：銀行綜合經(jīng)營、新能源政策、資產(chǎn)注入和農(nóng)業(yè)等等。

　　袁淑琴也稱，“從整個市場的配置來看，金融、能源不可能不買，但2008年是個股年，金融股有一些很貴的就不考慮了。內(nèi)需方面會關(guān)注，奧運的效應(yīng)也很重要。”

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)