本報記者　劉詩穎　

　　如同大潮過去海灘邊的拾貝者，在證券市場暴跌后的間歇，資本市場的各路參與者又在匆匆尋覓著平日難得的獵物。

　　1月22日，上證綜指收報于4559.75點，以單日354點的表現改寫了多年來的暴跌紀錄。截至1月25日，上證指數重新回到4761.69點，但成交量繼續萎縮。　

　　實際上，此輪大跌前，基金、券商等主力機構已程度不等減倉。而在超乎預期的暴跌后，機構隨機調整策略，受人民幣升值利好的房產板塊，業績預期明朗的銀行板塊和受調控影響較小的行業受到機構增持。

　　盡管有所加倉，機構對后市并不樂觀。“這只是反彈，到了一定高度會再度減持”。基金公司人士明確表示。

　　暴跌后的A股，走到了一個微妙時刻。

　　先知先覺

　　元月中旬，相繼浮出水面的基金2007年四季報顯示，去年11月以來，不少基金開始策略性減倉。

　　股票型基金去年四季度倉位下降最多，平均下跌2.02個百分點，不同公司、不同基金的策略又有差異。對后市最為謹慎的易方達策略成長2號基金降倉17個點，一向穩健的交銀穩健基金降倉15個點，過往業績突出的景順長城旗下系列基金平均下降倉位13個點，還有華寶興業先進基金降倉13個點，南方積配基金降倉13個點。

　　季報顯示，截至2007年末，股票型基金合計資產1.49萬億，相比3季度末減少100億，但手握現金卻達2561億元，比上一期增加250億元。

　　基金四季度的布局調整，帶有強烈的“落袋為安”心理。2007年叱咤風云的股票，如中國船舶、中國遠洋、唐鋼股份、瀘州老窖、遼寧成大等紛紛成為減持對象。

　　銀河證券基金分析師魏慧君跟蹤基金倉位變化表示，除漲幅突出的個股，基金還減持前期權重較大、估值偏高的采掘業、金融、保險、地產等藍籌板塊，市盈率水平整體偏低的造紙、印刷，醫藥、生物制品，信息技術業，機械等小市值板塊受到基金青睞。

　　上海某基金公司人士介紹，基金減持不僅想落袋為安，2008年國際國內環境非常復雜，減持股票主要是為防范風險。由于受行業性質限制，基金公司永遠是多頭，如果基金條款更寬松，不少基金的減倉比例將更明顯。

　　與基金性質不盡相同的證券公司，減倉決心更徹底。

　　某內地券商自營部負責人表示，去年年底前，除參與定向增發，其他都已清倉。

　　他告訴記者，清倉原因很多，主要是國內大市值股將不可避免地受周邊市場的負面影響，而小市值股票炒作已高，股價增長很多已脫離基本面。

　　他透露，2008年前，很多券商自營都已輕倉，留下的股票多數是參與定向增發的，“市場走到現在，很多機構已非常謹慎了”

　　逢低抄底

　　在恐慌性殺跌中，投資者人士卻看到了潛在機會。

　　上投摩根市場總監朱戈宇表示，近期A股暴跌主要是受港股和海外市場的拖累。但從港股基本面看，投資機構卻較樂觀。

　　朱戈宇認為，港股超跌反彈一觸即發，與港股相關聯，不少A股也將出現聯動，并且，不少股票跌幅巨大，個股存在投資機會，大盤反彈也不會太遠。

　　果不其然。出于穩定市場、刺激經濟的考慮，1月23日，美聯儲拋出降息75個基點的決定，受此刺激，美股及全球市場出現大幅反彈。A股也暫時企穩。一些前期超跌的地產股大單頻現，成交有所放大，顯然有機構買入。

　　“這兩天，公司正逢低買入一些股票，倉位有所上升。”上海某大型基金公司相關人士告訴記者，受人民幣升值利好刺激的地產板塊、受宏觀調控影響較小的消費、醫藥板塊是公司重點關注的對象。

　　增持股票并不是個別現象。據深圳某基金經理透露，該公司的操作策略也大致相同，這兩天正在小幅增持個別股票。

　　對于暫時企穩的市場走勢，投資人士還是表達了對未來的擔憂。

　　“今年的投資難度很大，不確定性的因素太多了。”光大證券資產管理部負責人直言，他認為，海外市場的頹勢不改，國內經濟的不確定性又加大，現在搶反彈，風險實在不小。

　　他的觀點得到不少同行的贊成。長江證券相關負責人表示，盡管前期跌幅不小，公司還是不會輕易抄底，唯一例外的是有資產注入預期的上市公司。

　　不過，此輪反彈過后，大盤能否繼續向上的走勢，“下半年的宏觀經濟數據和企業盈利指標是關鍵，”朱戈宇表示。