與筆者將短期行情調(diào)整視為“階段性”的定性不同，海外投行發(fā)出了“拐點(diǎn)論”，對(duì)于這兩種不同意見，尚福林透過(guò)1月17日的講話表達(dá)了他的看法：雖然在擴(kuò)容問(wèn)題上有矯枉過(guò)正之嫌，但同步跟上的制度建設(shè)，為維護(hù)“牛市”的根基創(chuàng)造了條件。

　　尚福林仍然將擴(kuò)容視為證監(jiān)會(huì)今年工作的“頭等大事”，這與去年“流動(dòng)性過(guò)�！钡臓顩r十分匹配，也與證監(jiān)會(huì)在去年對(duì)抗“流動(dòng)性”過(guò)程中的失敗教訓(xùn)有關(guān)。但令筆者感到不安的是，在“從緊”的貨幣政策與貿(mào)易順差增速不足的情況之下，2008年股市外圍的資金狀況可能明顯不如2007年，管理層在擴(kuò)容問(wèn)題上力度一旦把握不好，有可能令“大擴(kuò)容”矯枉過(guò)正，而導(dǎo)致行情在中長(zhǎng)期上變數(shù)增加。

　　在思路上，管理層仍然延續(xù)了2007年大擴(kuò)容的思路，但此次在沒(méi)有更多新資產(chǎn)的情況下，目標(biāo)開始轉(zhuǎn)向“存量資產(chǎn)”，也就是所謂的“在擴(kuò)大已上市公司實(shí)際進(jìn)入流通股份比重”。這包括兩個(gè)部分，一方面是已上市公司的增發(fā)和配股這個(gè)在去年做的并不夠多和不夠好的再融資工作，另一方面，那些2006年5月新老劃斷之后上市的公司，理論上，所有股份都是可以流通的，但鑒于歷史條件的限制和當(dāng)時(shí)政策的約束，沒(méi)有立即“真正”進(jìn)入流通。但現(xiàn)在在資產(chǎn)供應(yīng)不足的條件下，管理層開始打這部分資產(chǎn)的主意了。當(dāng)然目前正在進(jìn)行發(fā)行制度上的一系列改革，能否對(duì)“大擴(kuò)容”形成進(jìn)一步的約束與規(guī)范，還需要耐心觀察。

　　就短期而言，政策面、資金面沒(méi)有大的變化，行情可以延續(xù)“脆弱均衡”的格局。在管理層把注意力放在了發(fā)行制度改革和上市公司監(jiān)管方面的時(shí)候，實(shí)際上把市場(chǎng)的控制權(quán)暫時(shí)“讓渡”給了投資人，又由于主力機(jī)構(gòu)受制于管理層當(dāng)前的約束性政策，市場(chǎng)的控制權(quán)被游資、散戶等非主力所把持。這就導(dǎo)致了行情的根基不牢，缺乏政策的維護(hù)，而完全依靠各種投資熱點(diǎn)，或者說(shuō)題材炒作來(lái)維護(hù)。這種行情本身就注定了其脆弱性和波動(dòng)性，而近期外圍因素（包括國(guó)際市場(chǎng)暴跌和國(guó)內(nèi)宏觀政策的從緊）的頻繁變化，使得行情會(huì)出現(xiàn)這種劇烈的震蕩。

　　鑒于政策面、資金面的相對(duì)平穩(wěn)，“兩會(huì)”前的穩(wěn)定需要，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)大幅的下跌格局。本報(bào)綜合消息