權重股的壓力短期內難以緩解

　　“今明股市反彈的可能性很大。”闕鸞鋒昨日認為，由于前兩天市場心理恐慌過度，而且機構建倉是階段性的，那么無論機構還是散戶，都會考慮配置一些調整充分的個股。投資咨詢機構廣州萬隆更表示，恐慌情緒宣泄后，預計今天僅有一段慣性下跌。如果上午繼續下跌，期間沒有較大力度的反彈，“多頭心死，則跌勢窮盡”，套利多頭午后的抄底行為將推動股指大幅反彈，輕倉或空倉者可參與這一交易性機會。

　　闕鸞鋒表示，股市在上半年出現這樣的暴跌，其實投資者不必過分擔心，尤其當股指跌到4500點時，不要再“割肉殺跌”，不過，他認為“2008年股市的底部可能在3900點左右，此后還是大牛市行情。”

　　不過，從近期信息面來看，權重股對大盤的拖累在短期內難以緩解：中石油高達10億股的配售股份將于2月初上市，這將對估值偏高的中石油帶來最后一擊；而面臨利空消息的銀行、保險股又會進一步削弱大盤走勢。昨天，由大盤權重股組成的滬深300指數報收于4753.87點，下跌了7.62%，高于上證指數7.22%的跌幅。

　　在接受本報記者采訪時，一直關注和研究股指期貨的清華大學經濟管理學院金融學副教授張陶偉表示，由于股指期貨是一個賣空工具，在推出之前，其標的物滬深300指數處于高位是很危險的，因為這樣會有利于空方的殺跌，加劇大盤的震蕩，“所以，滬深300指數越低，推出股指期貨越安全。”他認為，此前滬深300指數處于5000點以上是屬于高風險區，而滬深300指數在4000多點時推出是合適的。

　　從中小市值股來看，與奧運、新能源、啟動內需、創業板、節能減排等題材相關的板塊前期都經歷了輪炒，目前面臨調整壓力。而近期市場顯然也難以找到新的能夠聚集人氣的熱點。此外，大盤權重股的A、H股價差無疑會對A股表現構成制約。

　　興業證券近日的研究報告表示，暴跌之后，可以逢低參與一些確定性的機會，特別關注創業板的推出所帶來的成長性溢價行情。不過，興業證券的投資策略建議，基于當前宏觀面不確定性較強，A股市場的波動性較大，投資者應該更加注重投資的安全性。　本報記者　駱海濤

　　港股擊穿牛熊分界線

　　分析師稱市場反應過激殺跌過度

　　本報訊　(見習記者／葉苗)2061點！恒生指數昨日的最終跌幅，令即便預料到這場“股災”的人也跌破眼鏡。港股不但創出史上最大下跌點數，也逼近了“9·11”時恒指創下的最大跌幅，并一舉擊穿“牛熊分界線”。而國企股更是成為了重災區，創下10年來最大單日跌幅。

　　“這就是典型的恐慌，”平安證券投資策略研究員李先明說，由于憂慮美股即將暴跌，包括港股在內的全球市場都做出了過激反應，“從基本面上看，港股不會再跌太多了。”

　　擔心美股大跌

　　股指期貨——當它還停留在國內媒體的新聞里時，卻已在大洋彼岸“興風作浪”，昨日它有幸讓很多人切身感受到了其威力。雖然美股因為紀念馬丁·路德金而休市一天，但仍然嚇壞全球股市，其關鍵就在于道指期貨的“預言”。

　　美股休市當天，美股期貨依然交投踴躍，而且呈現普跌局面，標普500指數期貨跌59.7點，報1265.9點，納指100期貨急挫79點，報1772.75點，道指期貨則瀉506點，報11603點。

　　“這就意味著美股在周二必然大跌”，李先明說，之所以全球市場會做出如此同步的反應，就在于股指期貨提供了暴跌的預期。道指期貨的大跌，已暗示了美股在這場全球暴跌中“在劫難逃”。

　　有關人士分析，如果周二美股如股指期貨預示的那樣低開，市場將被推向危險邊緣，相當于從去年10月份高點回調了將近20%，會令各方擔憂歷時五年的美股牛市行將終結。

　　“其實美國市場反應有些過度，”李先明說，目前美國政府高層還是定位于經濟增長減緩，并未承認衰退，而市場對于投行虧損的反應更為悲觀。花旗預計，美股仍未見底，未完全反映美國經濟衰退的因素，個別季度預料將出現負增長。

　　“如果今天美股不跌過200點，整個世界市場都會有良好的反應。”李先明說。事實上，截至上周，主要受次債影響的公司都已公布了業績，市場的預期也都已體現。

　　創出歷史性下跌點數

　　在亞太股市哀鴻遍野的昨日，港股的表現猶為慘烈。

　　昨日恒生指數低開1194點，收市報21757點，跌2061點，跌幅為8.65%，以點數計算創歷史最大單日跌幅紀錄，并大幅失守被稱為“牛熊分界線”的250日均線。成交量為1557.57億，較前日同比大幅放大三成三，呈現放量大跌的局面。國企指數低開881點，收市報11911點，跌1619點。跌幅為11.97%，創下10年來最大單日跌幅。

　　上一次如此慘重的下跌，還要追溯到“9·11”時恒指創下的跌幅紀錄。而恒指最大的單日點數跌幅紀錄是在1997年10月29日創下，時值亞洲金融危機，恒指暴跌1705點。昨日的2061點刷新了歷史。

　　昨天整個香港市場呈現出極為強烈的普跌格局，其中跌幅超過10%的個股多達471只。43只藍籌股只有1只上漲。

　　而國企股更是其中的重災區，中國網通、中國石油、交通銀行、中海油、中國平安等大盤藍籌股跌幅超過10%。中國人壽重挫15.98%，是表現最弱的國企藍籌。從板塊上看亦然，中資保險股平均跌16.07%，中資石油股平均跌12.15%，中資電信股平均跌11.13%，中資銀行股平均跌9.96%。

　　已經跌出低市盈率：14倍

　　一方面是美國次債危機的影響，一方面是國內A股融資規模的劇烈變化，雙重逼迫下，港股的熊市真的到來了嗎？

　　“這種憂慮帶有很多不理性的成份”，李先明說，從港股的基本面來看，目前不存在繼續大跌的理由。整個恒生指數的市盈率只有14倍，市場的殺跌動能在這兩天得到了充分消化，“預料短期內不會再大跌了。”

　　包括花旗在內的多家投行也認為，港股是否步入熊市，還要視乎美股走勢，當市場對港股回復信心時，市場便會有較佳反彈。

　　李先明表示，由于去年港股是僅次于A股的火爆市場，本身就有很大的拋壓，正好趕上外圍的暴跌，將此壓力釋放后，從長遠看，已經值得機構做一些戰略性的配置。

　　“傳統的行業目前還在風暴中心，例如香港市場鐘愛的金融、地產、航運，暫時還比較危險，”李先明說，通訊、食品、零售等板塊將受到更多關注。

　　而對于受到重創的國企股，李先明坦言，“短期內要恢復比較難，不能抱太多希望。”由于國企股集中在金融等板塊，前期漲勢過猛，目前市盈率在18倍左右，依然高于大市，短期內實現反彈的市場基礎還不扎實。