在券商業(yè)績爆發(fā)、重獲新生后，當(dāng)初以救助之名入主的匯金即將淡出曾經(jīng)扮演的角色，出售所持有股份。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)可靠消息，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司準(zhǔn)備出售所持九家券商的股份。這九家券商包括銀河證券、申銀萬國、國國泰君安、中信建投、中投證券、宏源證券、西南證券、北京證券、齊魯證券。由于銀河證券、申銀萬國等大券商風(fēng)傳上市在即，并非非匯金退出的好時機。業(yè)內(nèi)人士透露，可能是3年的注資鎖定期屆滿的原因?qū)е聟R金退出。

　　券商復(fù)活匯金萌生退意

　　21日，廣發(fā)證券、國泰君安等10家券商發(fā)布了2007年未經(jīng)審計的年報。截至目前，共有47家券商亮出了2007年牛市盛宴帶給它們的豐厚業(yè)績。從券商年報來看，大券商由于擁有更多的營業(yè)網(wǎng)點，盈利狀況明顯超越于小券商，凈利潤基本上都超過了40億元。老牌大券商銀河證券還沒有發(fā)布年報，但可以預(yù)期，券商2007年業(yè)績將鐵定超過千億元。

　　券商在重獲新生后，使得當(dāng)初以救助之名入主部分券商的中央?yún)R金投資有限公司及中國證券投資者保護基金即將淡出曾經(jīng)扮演的角色，出售在券商中持有的這部分股份。

　　2005年，匯金公司向數(shù)家券商進行注資。由于股市多年不振且市場流動性低迷，這些券商當(dāng)時承受著沉重壓力。匯金公司注資時曾承諾三年的鎖定期。到2008年下半年，匯金及其全資子公司建銀投資持有的九家證券公司股權(quán)將滿三年。

　　不過，來自幾家券商內(nèi)部人士表示，在券商去年贏利大好的情況下，匯金選擇此時退出有些讓人難以理解。有知情人士稱，匯金退出，可能和這兩年券商復(fù)活，引起各方利益爭奪有關(guān)。

　　“很多機構(gòu)都在盯著這部分股權(quán)，理由是匯金政策性持有三年期滿應(yīng)盡快退出。但是如何退出，價格幾何，都是難題。”一位知情人士稱。據(jù)悉，匯金間接持有的中國銀河證券的股權(quán)，即將轉(zhuǎn)讓給中國證券投資者保護基金有限責(zé)任公司，而匯金持有申銀萬國的股權(quán)也將轉(zhuǎn)讓給上海本地企業(yè)。

　　退出最大難題：定價

　　“匯金退出是遲早的事情。”有知情人士稱，由于幾大券商贏利頗豐，現(xiàn)在最大的難題就是定價。

　　更有可靠消息，包括銀河證券、申銀萬國證券等幾大券商正緊鑼密鼓籌備上市，所以匯金持有的這部分股權(quán)價值幾何，即成為業(yè)界關(guān)注的焦點。

　　據(jù)內(nèi)部人士透露，今年內(nèi)銀河證券上市的可能性在九成以上，時間可能就在今年七八月份。這位人士還透露，由于銀行證券是證監(jiān)會目前唯一直管的企業(yè)，在還達到連續(xù)三年贏利的情況下，可能通過豁免的方式上市。

　　據(jù)悉，匯金公司將把間接持有的銀河證券78.57%的股權(quán)政策性轉(zhuǎn)讓給中國證券投資者保護基金有限責(zé)任公司。投資者保護基金公司成立于2005年9月29日，注冊資本63億元，與中國證券登記結(jié)算公司性質(zhì)相似，為國有獨資公司、非營利性的企業(yè)法人，歸口中國證監(jiān)會管理。其注冊資金由財政部專戶儲存的歷年認(rèn)購新股凍結(jié)資金利差余額一次性劃入。

　　“匯金與投資者保護基金公司之間的轉(zhuǎn)讓屬于政策性劃轉(zhuǎn)，因此不可能有很大的溢價。這與銀河證券的即將上市沒有價格上的關(guān)系。”有業(yè)內(nèi)人士接受采訪時表示，“既然是政策性注資，就不應(yīng)該考慮是賺還是賠。”

　　有分析認(rèn)為，銀河證券上市后，投資者保護基金將減持部分老股償還央行。業(yè)內(nèi)分析銀河證券上市后每股可能在50元左右，以此價格粗略估計，銀河證券上市后的市值將達到3000億元，而匯金持有的部分將價值2350億元。

　　券商IPO在即并非退出良機

　　與銀河證券的方案不同，當(dāng)時匯金對申銀萬國證券注資時，匯金和建投都明確了三年的持股期限，而且都有地方政府的回購條款。根據(jù)這些條款，匯金和建投的注資方案中都有“三年后如果匯金要求轉(zhuǎn)讓，當(dāng)?shù)卣�府承諾將按照不低于每股1元的價格轉(zhuǎn)讓給指定機構(gòu)”的內(nèi)容。但是這一條款，可能為給匯金持有的這部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來爭議。

　　申萬總裁馮國榮對媒體透露，2007年申萬有90多億元的利潤，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻超過70億元。如此看來，現(xiàn)在匯金持有的這部分股權(quán)還能以每股一元的價格轉(zhuǎn)讓嗎？

　　據(jù)業(yè)內(nèi)消息，目前雙方正在接觸，匯金的退出時機和價格都尚未談妥。業(yè)內(nèi)專家分析，現(xiàn)在申萬IPO在望，如果匯金選擇不退，也無可非議。

　　除了銀河證券與申萬，匯金還通過注資10億元成為國泰君安第二大股東，持股21%.目前國泰君安也在考慮增發(fā)，匯金也面臨著與申萬同樣的退出難題。

　　本報記者 劉斌 實習(xí)生 王婉婷 北京報道

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