19只香港上市紅籌股具備海歸條件 明年之后資產(chǎn)供給鏈條將緊繃

　　2007年IPO融資額主要集中在滬市，雖中小板上市公司不少，但對(duì)調(diào)節(jié)行情的作用有限。展望2008年，IPO的主戰(zhàn)場(chǎng)依然在上海，而主力由H股轉(zhuǎn)移到紅籌股海歸。

　　去年IPO融資額達(dá)到4470億元，其中絕大多數(shù)是由主板上市公司貢獻(xiàn)的。滬市雖然只有22家公司上市，但融資額為4096.72億元，占總?cè)谫Y額的91.65%；而中小板有96家公司上市，融資額卻只有373.49億元。雖然從H股回歸的企業(yè)只有9家，但融資額超過(guò)2900億元，占全年總?cè)谫Y額的65.74%。

　　2008年融資的主角會(huì)是誰(shuí)呢？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，滬市今年依然是“大贏家”，“主戰(zhàn)場(chǎng)”將是紅籌股的天下。目前紅籌股回歸可能在今年二季度成行。統(tǒng)計(jì)顯示，香港上市的91只紅籌股中滿足三個(gè)“回歸”條件(1.股票已在香港證交所上市交易一年以上；2.股票市值不低于200億港元；3.最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)凈利潤(rùn)不低于20億港元)的共有中國(guó)移動(dòng)、中海油、中國(guó)網(wǎng)通、中信泰富、華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)、華潤(rùn)電力等19只，總市值高達(dá)4萬(wàn)億元。在H股回歸資源有限的條件下，紅籌股將接過(guò)“下一棒”，其融資額可能與H股回歸相當(dāng)。

　　明年一些尚未上市的大型央企也有可能要IPO，如中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、南方電網(wǎng)、國(guó)家電網(wǎng)等，這些“大塊頭”的融資額不可小覷。至于投資者期望已久的創(chuàng)業(yè)板，其象征意義大于實(shí)際作用，能夠提供的資產(chǎn)比較有限。以中小板為例，中小板2007年平均每家融資額為3.89億元。而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)每家融資額會(huì)小于中小板，創(chuàng)辦首年上市家數(shù)有限，所以，總體的融資額會(huì)比較少。此外，業(yè)內(nèi)人士對(duì)資產(chǎn)供給的連續(xù)性有些擔(dān)心，在H股、紅籌股回歸和大型央企上市后，資產(chǎn)的供給鏈?zhǔn)欠駮?huì)出現(xiàn)斷裂？瑞銀日前估計(jì)，香港今年集資額或新股數(shù)目可能尚可維持與去年相同或略低的水平，不過(guò)估計(jì)2009年情況將急轉(zhuǎn)直下，A股市場(chǎng)也可能出現(xiàn)類似尷尬。

　　目前資產(chǎn)供給的途徑是增量供給，即公司IPO；而資產(chǎn)供給的另外一條途徑是存量供給，即解禁的限售股份。在增量供給鏈的瓶頸越來(lái)越明顯的時(shí)候，存量供給有可能成為一個(gè)主要渠道。限售股份從2006年開(kāi)始呈上升趨勢(shì)，將在2009年達(dá)到一個(gè)高峰，即為6637.42億股。但目前看來(lái)，投資者對(duì)國(guó)有股減持問(wèn)題仍有疑慮，其執(zhí)行存在一定難度。所以，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2008年管理層能夠利用的IPO資源主要是大型紅籌股的回歸。本報(bào)綜合消息

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