本報實(shí)習(xí)記者 丁學(xué)梅

　　市場在關(guān)注著這只2008年首家H股回歸A股的大盤藍(lán)籌。

　　中煤能源有著幾個特殊的數(shù)字符號，我國煤炭行業(yè)的第一大貿(mào)易商、第二大生產(chǎn)商、A股歷史上規(guī)模第六大IPO。

　　1月11日中煤能源通過證監(jiān)會發(fā)審委審核，可是直到上周，中煤能源還未出上市時間表。此前中國神華回歸A股后，創(chuàng)造了五步登天的神話。有人分析，雖然煤炭能源受市場追捧，但中煤能源后市表現(xiàn)會平和一些。也有市場人士表示，從成長性來看中煤能源可能會超過中國神華。

　　后市可能相對平穩(wěn)

　　中信建投行業(yè)分析師張廣宇預(yù)測中煤能源上市后的總體走勢將比較平穩(wěn)。“和中國神華不一樣，中煤能源的煤炭項(xiàng)目比較傳統(tǒng)。而神華有其第一煤炭股的行業(yè)地位，產(chǎn)業(yè)鏈比較全，尤其是煤制油項(xiàng)目門檻很高，現(xiàn)在已完成項(xiàng)目的98%的投資，2008年下半年投產(chǎn)，2009年注入上市公司。這些是中煤目前不具備的。”

　　張廣宇認(rèn)為：“市場不會再像以前一樣有個大的IPO就很受影響，以前也都經(jīng)歷過了，現(xiàn)在的市場不會有太大反應(yīng)。對于整個煤炭板塊來說，煤炭行業(yè)的比重會進(jìn)一步上升。神華回歸前煤炭板塊所占的比重是3%，回歸后占6%，這一只股就占到3%。中煤能源不如中國神華比重大，具體要看其發(fā)行價，其發(fā)行價在20元左右，現(xiàn)在還沒有詢價議價，沒有最后確定。未來中煤能源的成長性一個要看它的內(nèi)延實(shí)力：產(chǎn)能擴(kuò)張速度，煤價上漲因素。另一個要看它的外延擴(kuò)張：資產(chǎn)注入。中煤的上市時機(jī)還是不錯的，市場價格比較高，對其發(fā)行定價是一個有利因素。”

　　業(yè)績好 成長性可期

　　雖然中煤能源題材上可能不如神華，但是業(yè)績和成長性卻很不錯。

　　中信證券分析師王野認(rèn)為：“中煤能源有其自己的特色，不會去演繹神華和中石油的歷史，那兩個本身就是兩個極端。”他說：“中煤能源要看它的業(yè)績，過去三年它的成長性在行業(yè)中最好，處于規(guī)模擴(kuò)張期，未來存量資產(chǎn)可能高于中國神華。現(xiàn)在煤炭行業(yè)從整個板塊的估值水平來看，市盈率在30倍到40倍，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)會更高，中煤的估值和神華相當(dāng)，因?yàn)樗�公司�?guī)模也夠大，成長可期。”

　　“一個成長可期的企業(yè)，開盤價太高并非好事，如果一開盤就是最高價，那么在一級市場短暫獲利后，二級市場則很不樂觀。”王野說， “每一只股票上市都與大環(huán)境有關(guān)，中煤能源的上市也是很正常的一件事，大家在看到機(jī)會的同時也應(yīng)看到一些負(fù)面因素，最近美國、日本的股市都在跌，我們也不希望在炒作之下中煤開盤價太高。”

　　渤海證券分析師張順認(rèn)為中煤的回歸對煤炭板塊有一定刺激作用，本身資源類的股票也越來越得到市場很高的認(rèn)可。中煤回歸可能很多投資者會轉(zhuǎn)向它，在戰(zhàn)略角度上，大公司的行業(yè)整合能力比較強(qiáng)，所占市場份額大，擴(kuò)展能力強(qiáng)。至于投資者更青睞神華還是中煤得看個人偏好，兩個都是大公司，成長性都不錯，年復(fù)合增長率都在15%以上。

　　新規(guī)呼之欲出

　　先前曾有市場傳聞，證監(jiān)會將改革新股發(fā)行制度以利于中小投資者，對于中煤為何遲遲不路演,張順預(yù)測：“我個人認(rèn)為證監(jiān)會有可能在新股發(fā)行定價上有一些新的舉措。一般新股過會立馬上市，大約兩周，可是中煤一直沒有動靜，可能證監(jiān)會擔(dān)心中煤像前期從港股回歸的新股一樣先沖得很高，然后大跌，深幅調(diào)整。1月中期已過，中煤春節(jié)前上市的可能性不大。”

　　估值及投資建議

　　中煤能源H股2006年12月在香港聯(lián)交所上市，發(fā)行37億股，發(fā)行價為每股4.05港元。此次A股將發(fā)行不超過15.25億股，占發(fā)行后總股本的11.51%，計劃在上交所上市。中煤能源1月11日H股達(dá)到26港元。

　　申銀萬國認(rèn)為，參考近20個交易日H股股價，其A 股發(fā)行價區(qū)間應(yīng)在20-25元之間。按照2007年港股0.5元每股收益測算，對應(yīng)2008年0.55元的EPS，合理估值應(yīng)該在25元左右。

　　市場預(yù)期中煤集團(tuán)資產(chǎn)注入的可能性較大，包括平朔礦區(qū)、朔南礦區(qū)、新疆準(zhǔn)東資源。如果這部分資產(chǎn)注入，合理估值應(yīng)在30元左右。