創(chuàng)業(yè)板公司保薦人簽單數(shù)量不限，所負責利潤指標減少，督導(dǎo)期延至三年

　　【《財經(jīng)》網(wǎng)專稿/特約記者 李小凡】證監(jiān)會主席尚福林1月16日在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上表示，爭取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板市場。這是監(jiān)管層首次明確創(chuàng)業(yè)板推出時間表。

　　記者獲悉，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行保薦制度已基本定調(diào)。國內(nèi)投行界期盼的保薦制度變革，有望借創(chuàng)業(yè)板推出而破冰。

　　據(jù)悉，證監(jiān)會正在對《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)進行修訂，修訂版將把創(chuàng)業(yè)板納入其中。同時，證監(jiān)會考慮在創(chuàng)業(yè)板運行單獨體制，放行保薦人簽單數(shù)量。另外，主板發(fā)行所沿用的利潤指標在創(chuàng)業(yè)板也將改變。保薦人對創(chuàng)業(yè)板公司的督導(dǎo)期將延長至三年。

　　創(chuàng)業(yè)板與主板運行同一保薦制

　　有券商界人士表示，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)執(zhí)行比主板市場更為嚴格的保薦人制度。創(chuàng)業(yè)板保薦制度應(yīng)獨立于主板保薦制度之外，單獨成規(guī)。該觀點認為，由于創(chuàng)業(yè)板的推薦人風險較主板更大，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)可能出現(xiàn)推薦人不負責任地包裝企業(yè)上市的現(xiàn)象，或因缺乏經(jīng)驗及專業(yè)知識造成所推薦的上市公司素質(zhì)差、市場表現(xiàn)不好，導(dǎo)致投資者蒙受風險。

　　對此，證監(jiān)會發(fā)行部官員表示，在保薦制度上，創(chuàng)業(yè)板沒有必要單獨立規(guī)，修訂后的保薦制度《暫行辦法》將把創(chuàng)業(yè)板納入其中。這位官員認為，對保薦業(yè)務(wù)而言，創(chuàng)業(yè)板保薦與主板保薦在盡職調(diào)查、輔導(dǎo)等業(yè)務(wù)流程完全一致；從真實性角度考量，創(chuàng)業(yè)板與主板在真假問題上亦完全一致。“雖然創(chuàng)業(yè)板規(guī)模小、利潤低，風險大，但對保薦機構(gòu)來說，你可以不為它的業(yè)績做保證，但你不可以造假。”他表示，只要把握住保薦人及企業(yè)不造假的底線就可以。

　　雖被納入主板保薦制度之內(nèi)，但與主板相比，保薦人對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)利潤的負責程度有所減弱。在主板保薦制度下，保薦人需對所推薦發(fā)行企業(yè)的利潤負責，具體考核指標包括“上市當年即虧損”“上市當年利潤下滑50%”兩條。而在修訂后的新制度中，鑒于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高風險性，其上市保薦人將不再面對“上市當年即虧損”的責任，僅需對“上市當年利潤下滑50%”一條指標負責。

　　創(chuàng)業(yè)板保薦放行簽單量

　　此次保薦制度修訂中，最令投行界關(guān)注之處在于，保薦人簽單數(shù)量得以放行。“我們不再限制保薦人必須簽幾單，只要你能干得了，簽多少都行。”證監(jiān)會一位官員表示，如果在創(chuàng)業(yè)板運行成熟，下一步可考慮向主板推行。

　　目前的保薦制度規(guī)定，一個投行項目應(yīng)有兩名保薦代表人簽字，保薦代表人同時只能負責一個項目的保薦工作。一位投行人士表示，兩個保薦人負責一個融資項目，持續(xù)周期少則半年，多至數(shù)年。在此期間，保薦人被迫綁定在一個項目當中，不可兼顧其他項目，既造成保薦代表人資源浪費，也人為拉高了企業(yè)上市成本。因此，有投行人士呼喚將目前的“雙簽”(兩個保薦人同時簽一個項目)改為“單簽”(只需一個保薦代表人簽字)、保薦代表人可以同時簽一個以上項目等變革。

　　“‘雙簽’造成的后果與先前的通道制差別不大。”一位券商投行負責人表示，他們公司有20名保薦代表人，這意味著得到十條通道。而一些僅擁有兩三名保薦代表人的小券商，僅相當于獲得一條通道，如果有兩個同時準備提交審核資料的項目，按照相關(guān)規(guī)定，其中一個項目就必須延后。

　　證監(jiān)會人士表示，當前市場環(huán)境下，匆忙放開簽單數(shù)量易引發(fā)市場混亂。因此僅在創(chuàng)業(yè)板先運行，若運行成熟，將考慮向主板推行。

　　對于簽單數(shù)量放行后可能產(chǎn)生的保薦企業(yè)質(zhì)量波動問題，證監(jiān)會表示，將加強保薦代表人日常管理和執(zhí)業(yè)監(jiān)管。“你簽幾單都沒問題，但必須每單按要求完成。我們在查工作底稿、查盡職調(diào)查日志的基礎(chǔ)上，加強現(xiàn)場檢查。沒干就取消資格。”

　　另外，相對主板企業(yè)為期兩年的督導(dǎo)期，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)延長為三年。-