寫在全國證券期貨監管工作會議召開之際

　　本報記者 周翀

　　如果說黨的十六大以來的5年，資本市場專注于自身的改革和發展，解決了多年困擾市場的重大基礎性制度問題，那么，現在的中國資本市場，已經有條件、有基礎、有底氣談及如何更有效地服務于國民經濟又好又快發展的問題。這既因資本市場得益于國民經濟發展，且事實上已經成為國民經濟重要的組成部分之一，也因資本市場一刻不能出離于服務國民經濟，

　　不能在國民經濟之外獨自保持健康發展。

　　資本市場發生轉折性變化

　　在黨中央、國務院的正確領導下，中國證監會和有關各方按照“國九條”的工作部署，以科學發展觀統領資本市場改革發展全局，不斷健全資本市場健康運行的制度基礎，使資本市場發生了轉折性變化。

　　截至去年底，滬深兩市總市值突破32萬億元，同比增幅近2.7倍，股票市值與GDP比率突破150%，市場規模明顯擴大，行業覆蓋度和代表性進一步提高，資本市場與國民經濟的關聯度得到較大幅度的提升。2007年全年新增投資者開戶數3700萬余戶，兩市日均成交近2000億元，期貨市場累計成交近7億手，投資者信心高漲，市場交投活躍，成為全球最具流動性、交易最活躍的市場之一。市場投融資功能顯著增強，A股2007年全年籌資7500億元，籌資額在全球各市場中位居第一。其中，首發籌資突破4000億元，有力支持了一批大型企業和高成長性中小企業發行上市；再融資創紀錄地突破3000億元，較大程度地滿足了存量上市公司持續發展和結構調整的需要。市場效率進一步提高，對人民幣計價資產的定價能力和定價話語權有所提升，市場的承受力明顯改善和增強。市場化為導向的定向增發、并購重組和產品、服務創新的機制初步發揮作用。市場估值能力和定價能力提高，配置資源能力顯著改善。一批規模較大的公司順利發行上市，顯示出市場較強的承接能力，為下一步工作提供了堅實的需求基礎。

　　梳理證券期貨系統過去一年的工作可以發現，上述外在的、亮麗的表現，正是監管部門和市場各方認真貫徹落實年初全系統工作會議部署，扎實推進一系列資本市場改革發展重點工作的必然結果。

　　——去年是多層次市場建設思路逐漸清晰的一年。通過細致調查分析，我國幾乎在歷史上首次實現對上市資源了然于胸。主板市場中，一批大盤藍籌公司發行上市，存量公司的整體上市積極推進；中小企業板塊，全年發行上市規模極大提高；創業板市場準備工作基本就緒。與此同時，市場化的公司債品種揚帆啟航，債與股共同驅使我國直接融資比例的提高。

　　——去年是上市公司質量持續提高的一年。上市公司治理專項活動深入開展，并購重組和再融資制度繼續完善，上市公司及相關方信息披露監管進一步強化，上市公司和市場聯動監管機制運作有效。上市公司業績有望實現50%以上的整體增長，全年分紅將超過歷年水平，投資者得到的實惠實實在在。

　　——去年是證券經營機構、服務機構揮別不堪回首歲月，走向新生的一年。券商綜合治理工作按期圓滿完成，券業轉入新的常規監管階段，新的監管框架初步建立，一系列基礎性制度得到全面落實，券商上市高潮初顯，直投、子公司業務、組織創新得以推進。全行業盈利實現爆發性增長。

　　順應公眾理財意識的猛醒，基金管理規模井噴式增長。封閉式基金轉型、創新工作順利起步，專戶理財業務試點得到推進，基金銷售改革路徑明確。

　　與此同時，信用評級機構、財務顧問機構相關監管規則也漸趨齊備，為固定收益品種、上市公司并購重組提供了可信賴的評價者和把關人。

　　去年也是新老會計準則實現平穩過渡的一年，總體未發現明顯的利潤調節行為；是期貨新品種上市最多的一年，黃金、鋅、菜籽油、棕櫚油、PTA、LLDPE等實現上市；是資本市場行政執法體系完成重大改革的一年，關于內幕交易、市場操縱等重大違法行為的認定工作取得較大進展，打擊非法證券活動成效顯著；是穩步推進對外開放的一年，證券公司、基金公司QDII試點不斷推進，外資參股證券公司規則修訂完畢。

　　強化服務國民經濟的功能

　　黨的十七大提出到2020年前實現全面建成小康社會的奮斗目標，并對包括資本市場在內的金融體系改革發展提出了明確的要求。今后五年是全面建設小康社會的關鍵時期，也是大力發展資本市場的重要機遇期。在新的形勢下，資本市場要強化服務國民經濟發展全局的功能，更有效地促進國民經濟持續健康發展，必須堅持以科學發展觀統領資本市場改革發展工作，在已經取得的成績的基礎上，繼續推進一系列重點工作的開展。

　　要強化服務國民經濟的功能，就必須繼續優化市場結構，使發者、投者各得其所，使資金、證券順暢對接，使增量、存量共同改善。在推進多層次市場建設工作中，創業板的推出因準備較為充分，業界普遍寄望較高，實為箭在弦上；場外市場建設的基礎準備工作正在推進，有關規則建設和市場籌備可望取得新進展；盡快擴大公司債等固定收益類產品規模提上日程，隨著發行模式的進一步創新，債弱于股的直接融資結構將得到較大改觀；提高已上市公司實際流通股份比例，可滿足投資者需求并鼓勵已上市公司將資金投向更有回報的領域；上市公司并購重組將在完善審核規則機制、提高審核效率的基礎上，充分發揮資本市場優化資源配置功能，把優質資產和優質資源向上市公司集中；做好股指期貨上市準備工作，推動股指期貨平穩推出的思路可能還將得到強調。

　　要強化服務國民經濟的功能，就必須繼續提高市場效率，相信監管部門仍將堅定不移地改革和完善發行、交易、清算、過戶、賬戶管理、信息披露等市場運行制度。繼續提高上市公司質量；推動證券公司產品、服務和組織創新，鼓勵其集團化、規模化經營，鼓勵優勝劣汰；在基金公司股權激勵和業務模式創新方面進行深入探索。進一步壯大機構投資者隊伍，拓展市場長期投資資金的渠道。

　　要強化服務國民經濟的功能，還必須加強法制建設，加大監管和執法力度，必須深入開展投資者教育工作，從法制、道德和文化層面保證市場的平穩運行，強化防范和化解風險的能力。

　　當然，在又好又快發展的一盤棋下，資本市場更有效地服務和服從于國民經濟，也有賴于各個相關環境、領域機制改革和功能發揮的密切協調、支持和配合。

　　資本市場10余年特別是近年來改革發展的實踐證明，服務和服從于國民經濟發展全局，始終堅持科學發展觀，既是我國資本市場發展的出發點，也是資本市場成長壯大的必由之路。相信本年度證券期貨監管工作會議的召開，將為這個課題給出最好的答案。