部分高管態度謹慎，研究員則多數看好

　　證券時報記者 鄔敏

　　2008年的券商能否再現去年的輝煌，備受業內人士矚目。一些券商的高管對今年證券業的發展持較謹慎的態度，認為一方面券商傳統業務可能呈增速放緩趨勢，另一方面創新業務的利潤貢獻能力尚不可知。而行業研究員則較為樂觀，認為2008年券商的經紀等傳統業務穩中有升，將保持20%左右的增幅，而創新業務則可能厚積薄發，多維度推動證券行業的發展，貢獻15-20%的利潤。

　　對于2008年的發展前景，一些券商高管普遍流露出謹慎的態度。他們認為，2007年A股市場輝煌的行情很難在2008年復制。目前，很多投資者對市場都持謹慎看多的態度，可能隨時準備撤退離場，經紀業務作為券商主要的利潤貢獻來源，可能因此而受影響。

　　除此之外，由于市場的原因，與行情密切相關的券商自營業務的收益也可能降低；市場可供券商創設的權證數量也在減少；投行業務的利潤貢獻能力也難以取得突破性發展。另一方面，對于股指期貨、直投等創新業務何時推出，能有多大利潤貢獻，目前也無法準確預測。

　　業內人士指出，證券行業在2007年獲得全行業大發展，證券公司收益可觀，但對于2008年業績能否不滑落，很多券商都感覺難有十足的把握。尤其對于準備在2008年IPO券商的券商來說，防止業績出現明顯起落的壓力可能更大。年報即將披露，可能也有一些券商出于謹慎的考慮，會將2007年部分利潤轉移至2008年。

　　與券商高管的謹慎態度明顯相反，很多券商行業的分析師對今年行業發展保持樂觀的分析。深圳某券商行業研究員指出，從券商陸續發布的2008年投資策略報告來看，雖然大家都認為今年A股不可能再有去年的漲幅，但仍會上漲，甚至有券商認為上證綜指可能高摸萬點。2008年券商經紀業務不會弱，在交易上應比去年更加值得關注。

　　國泰君安研究所梁靜認為，在市場規模迅速擴容、結構升級、制度創新密集的背景下，蛋糕在做大，因此，交易量將保持穩中有升，今年A股市場“日均2000億交易額應該不是樂觀的估計”，此外承銷額也可能實現20%甚至更多的增長。

　　2008年被視為券商厚積薄發的創新之年，行業研究員普遍認為，創新業務將給券商帶來新的利潤增長。1月11日，中金公司宣布，將于1月16日發行中國首只券商QDII產品———中金大中華股票配置集合資產管理計劃。目前，中金公司共獲得外管局50億美元額度。對此，某券商行業分析員指出，雖然目前市場上已發的基金QDII產品收益不盡如人意，但QDII的發行是大勢所趨，券商將陸續獲得數目不低的QDII額度，很可能會改寫QDII產品目前的境遇。從業務收入的角度來說，暫且不論券商QDII產品的業績如何，其收取固定費用還是有保證的。

　　此外，梁靜認為，股指期貨若在今年推出，將成為行業加速增長的催化劑。創新將從有效拓寬業務范圍，為傳統業務帶來增量收入、優勢等多個維度推動證券行業的持續發展，保守估計創新對收入的貢獻度在15-20%左右。

　　另有行業研究員指出，雖然2008年券商可創設的權證數量在減少，但這一部分業務仍將帶來利潤貢獻，此外，在權證市場不那么瘋狂時，管理層或許會推出備兌權證，屆時就會有新的故事可以譜寫。除此之外，券商可供出售金融資產出售，以及基金公司投資收益等潛能，也將為券商貢獻利潤。