證券時報記者鄭曉波于揚

　　2008年中國股市將如何演繹？牛市格局是否會在今年發生改變？奧運會會不會成為中國股市牛轉熊的分水嶺？2008年應該如何投資股市，是延續2006、2007年的持股待漲策略還是有所改變？針對上述投資者最為關注的問題，業內知名專家在日前召開的“第十二屆中國資本市場論壇”上展開了激烈的爭論。

　　牛市格局會不會改變？

　　“2008年中國股市牛市格局不會改變，但是應當是慢牛行情。”北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳歧在會上表示，目前的中國股市已經是中國經濟的晴雨表，2008年宏觀經濟的穩定發展將是中國股市好的前提。他同時指出，今年股市走勢也存在很多不確定性因素，從緊的貨幣政策將對股市資金面產生很大影響，所以2008年將是振蕩行情。

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強對此表示認同。他認為，2008年股市肯定是牛市的延續，但他也認為今年股市走勢變數很多，宏觀經濟是否出現拐點、從緊貨幣政策的緊縮程度如何、美國經濟是否出現明顯的衰退等不確定性因素將影響今年股市走勢，同時奧運會舉行、股指期貨推出等事件，都可能引起股市的震蕩。

　　在燕京華僑大學校長華生看來，市場長期穩定增長雖是前景，但有些時候是需要澆一些冷水的，否則是要付出很大代價的。他認為，相對此前兩年，2008年股市的投資價值相對來說已經大大減少，因為市場已經處在一個高估值區域，因而“它需要振蕩和整固，需要消化”。

　　華生認為，政策性因素對2008年股市產生的影響有可能會超出市場預計。他說，一旦股市供給政策、貨幣政策以及財政政策對股市產生實質性影響，那么目前股市往下調整的空間也是相當大的。

　　奧運是不是股市分水嶺？

　　舉世矚目的奧運會今年將在北京舉辦。對于北京奧運會對中國股市走勢將會產生何種影響，業內對此看法不一。曹鳳歧認為，奧運會不會成為本輪中國股市牛市的分水嶺。奧運會將對中國經濟產生非常好的一個推動作用，它不會導致奧運之前股市好、奧運之后就不行的結果。“實際上，奧運帶來了很多投資機會，奧運以后，我們還會有更多的投資機會，”他認為，在奧運之前把股票都拋出的投資者將肯定吃大虧。

　　賀強并不認同上述觀點。在他看來，如果“本輪牛市行情只能延續到奧運會”的想法比較普遍的話，那么產生的結果可能是奧運會還未召開，股市就率先下調了。因此，他認為奧運會將對股市走勢產生一定影響。

　　賀強說，奧運會有可能成為股市走勢分水嶺。他認為，奧運會后的中國股市若想繼續走好則必須滿足三個條件：一是中國的經濟在奧運會之后沒有出現明顯的滑坡，出現明顯的拐點；二是上半年宏觀調控達到目的，物價受到抑制，下半年調控政策相對放松；三是國際經濟沒有出現明顯衰退。“不滿足這三個條件，奧運會以后我是不看好的。”賀強說。

　　持股待漲還是波段操作？

　　對于今年的投資機會，賀強分析指出，4月底以前可能要有一波行情，因為4月份年報公布，而上市公司2007年業績肯定是大幅度增長，市場肯定對此有所反應。由于2008年上市公司的成長性會大打折扣，所以4月底以后，投資者可能要注意了，特別是4月之后馬上就是奧運會，此時市場走勢的變數可能會比較多。

　　賀強認為，2007年和2006年投資者持股待漲的思路應當改變。“去年、前年捂股的時間越長越容易翻倍，但是今年變數太多，震蕩會較大，一味持股待漲的收益可能不會很好，風險可能會很大。”

　　但曹鳳歧認為，2008中國資本市場的一個重要特點將是：中國股市進入價值投資時代。他說，2008年投資中國股市不能看行情，而是要看股票，要看上市公司的基本面；要炒股票，不要炒行情。“股票要炒好股票，優質股票，尤其是要炒優質股，我主張長期持有。”他說。