2008年1月12日，第十二屆(2008年度)中國資本市場論壇在中國人民大學舉辦，本屆論壇的主題是“全球視野下的中國資本市場”，新浪財經獨家網絡支持。以下為中國人民大學校長助理吳曉求主題演講實錄。

　　吳曉求：非常高興中國資本市場舉辦了12屆，這12屆得到了我們主要的單位的支持，我們的紀校長和書記都參加了這個論壇。特別是要感謝尚主席，他對于這個論壇的關注。他上任了5年，他一上任就高度關注了這個資本市場。我記得他上任的那一年，我們在研討股權分置改革，他當時因為上任有很多的事情要處理，所以他委托副主席來的。還專門和我討論了如何推動中國資本市場的改革和發展。時間已經過去4年了，特別是談到了如果不對股權分置的現象進行改革，中國資本市場沒有希望。而且，談到了中國資本市場的發展，對中國現代金融體系的建設，以及對中國經濟的發展所具有的強大的力量、持續的力量，他在電話里面講了很長時間。我非常高度認同他這個觀念，之后我也專門去了他的辦公室，去匯報我個人對資本市場的理解。他在百忙之中，也參加了兩屆，這兩屆都是極其重要的，一是要推動股權分置改革，第二就是今天，就是如何使中國的資本市場變成全球的市場，變成全球最有價值、最有影響，從而對中國經濟發展做出自己貢獻的市場。

　　這也是一個轉折點，因為股權分置改革，這個制度的變革已經順利地完成了，我們面臨的是如何把中國的資本市場，如同中國的經濟一樣，做成全球最有影響力的，這是下一個階段的戰略目標。

　　我還要感謝黃達老師，他12年來都關注這個市場，也關心我本人的成長。他非常忙，最近還有一點高感冒，我非常感謝他，我們非常感謝我們12年共同舉辦這個論壇。我要感謝我在團隊人民大學有一個團隊專門研究資本市場，這個團隊十多年不變，我們研究資本市場是放在一個資本體系架構上，是放在資本市場核心的角度上的，不是功利主義的。我感謝我的這個團隊。感謝完了之后，我們簡短講一講我自己的看法。我認為中國改革開放30年，我們已經由一個貧窮落后的國家變成一個擁有比較強大競爭力，日益開放透明，經濟規模比較大，正在邁向現代化的國家，我們第一個目標已經實現了，我們擺脫了貧困我們走向富裕之路。但是實際上我們國家雖然已經是一個經濟大國，這創造了一個奇跡。但是我們如何從經濟的大國，邁向經濟的強國，這是我們面臨的非常重要的任務。我們變成一個經濟的強國，我們除了要有科技上面的自主創新的能力，我們這樣的國家，如果在科技上面沒有自主創新的能力，我們變不成一個強國。我們要變成一個經濟的強國，我個人認為我們必須要有一個強大的金融體系。因為未來的資源是越來越金融化、越來越證券化，我們未來的資源不是靠戰爭，我們是靠現代文明的手段，在全球視野下來配置全球的資源，為我們國家的經濟發展服務。

　　剛才尚福林主席也深刻地分析了這一點，所以從這個意義上說，我們要有一個現代的金融體系，對中國由一個經濟大國變成一個經濟國就變得特別重要。現在的金融體系，我個人認為最強大的發動機，它的心臟，它有沒有力量和效力，我個人認為是一個強大的資本市場。惟有一個健康、強大、透明的資本市場，才會有一個強大的金融體系，才可以把中國由現在的經濟大國，推向經濟的強國，我們才可以在全球處于三足鼎立的位置。

　　我們經濟已經開始三足鼎立之一，歐洲、美國、中國，這是一個三足鼎立。我們的資本市場，我們的金融體系，我們經過若干年的建設，也一定會成為三足鼎立的一方。也是歐洲的市場、美國的市場、中國的市場。我們的新聞媒體，實際上也可以成為三足鼎立的態勢。我們現在就是兩點，資本是歐洲和美國，日本已經慢慢地正在衰退。我們全球的媒體，我們魯社長也希望把資本市場做成三足鼎立的市場，也希望把媒體做成三足鼎立的媒體。我想這些，我們都可以實現，那么我們必須要有一個強大的資本市場。

　　那么沿著這個下去，我們如何評價兩年資本市場發展的問題，如何評價資本市場的問題？怎么走就成為的一個問題，我個人認為從股權分置改革完成以來，中國資本市場進入一個正常的發展的道路。2006年和2007年這兩年，中國資本市場創造的全球資本市場成長的奇跡，成長的速度非常快，所以很多人把資本市場的股權分置改革看作是一個巨大的效應。把中國資本市場落后的制度改掉，會爆發出一個巨大的制度效應。我認為這兩年的發展，股權分置的成功起到了第一級的作用。

　　那么第二級的作用就是，我們在2006年5月份啟動的海外藍籌股的回歸，極大地提升了資本市場的價值，加快了資本市場的發展步伐。

　　第三個很重要的效應就是，我們流動性的沖力，實際上也為中國金融體系的市場化的改革，帶來了很重要的作用。但是，我們說是流動性的過剩，但是我認為沒有流動性的沖力，就難以有資本市場的快速發展，就沒有中國資本市場的改革。如果我們資金全面短缺，可以發展資本市場，所以從這個意義上來說，對流動性過剩我們要采取疏導的政策，讓它成為中國金融體系和資本市場發展有利的因素，這是我們政策需要考慮的。

　　第四個，說是理性的成長，我們的業績有了大幅度的增長，所以從這4個方面來看，我認為我們這兩年的資本市場，是一種跨越式的發展，由于這種跨越式的發展，使中國資本市場進入了新的歷史階段。那就是說，面對全球，我要構造一個全球性的市場。那么如何說我這里在去年的時候，對中國資本市場的戰略目標有一個勾畫，也就是說經過的近30年的改革開放，中國已經從一個貧窮落后的國家，轉變成一個經濟大國。未來中國經濟實現由經濟大國，轉變為經濟強國，除了強大的自主創新的能力以外，一個以資本市場為體系的金融體系不可缺少。所以，我們有理由相信，到2020年，中國資本市場和金融體系一定會實現這樣的目標。

　　第一個是中國資本市場一定會成為全球最重要、規模最大、流動性最好、透明度也是最好的資產交易的場所，一個投資市場。它的市值，我認為到2020年，一定會超過100萬億以上。我們有一個信心，作為一個教授，我講這個是可以的。

　　第二個，全球的金融中心正在向東方漂移，正在向中國漂移。就是以資本為體系的金融體系，一定會在中國出現。

　　第三個，我們這個市場人民幣的定價權一定在我們這個市場。就是這樣一個戰略目標，那么基于這樣的戰略目標，我們必須實施和制定和和這個目標相匹配的政策。

　　那么這幾年資本市場的發展政策是正確的，我們必須尋找機遇，全球視野下的中國資本市場發展的政策理念。那么這種政策理念，我想這個理念一定是發展和開放。那么基于這種理解，所以我們要逐步地摒棄原來的，我們意識需求，從需求的角度來管理市場的思路。我們要從簡單地、單一的需求管理，轉向優化供給、擴大供給，疏導需求，疏導內部需求拓展外部需求的綜合框架出來。我們過去很多年，我們資本市場如果漲起來，或者是漲到比較高的時候，一般會認為需求太旺。

　　當然，我們用得最多的是符合需求的產品。如果一旦說這個市場低迷了，這個思路是有問題的。我想這個是一個非常靜態的，如果這個思路下去這個市場會不斷的循環，我們只有波動但沒有發展，所以我們政策里面要轉型，我們要把重要的注意力放在供給上，只有市場擴大我們發展了，我們這個市場可以對中國經濟發展做貢獻，你這個市場才有幾千億，人家不會感興趣的。當我們市場達到大規模的時候才可以。所以擴大供給是我們重要的核心理念我們尋找中國資本市場未來戰略平衡的支點，我們還要不斷疏導需求，疏導內部需求我們要讓金融資產要促進轉型讓老百姓的錢原來放在銀行里，要逐步的要疏導慢慢進入資本市場，有的可以主要的途徑是通過境外投資者，從根本上改變中國居民資產結構加大證券化資產的比重，不能看商業銀行存款一個月減少了，就多么恐慌。我認為這是金融的大趨勢中國資產發展戰略平衡外部支點是開放，我們要積極培育外部投資者。現在這些股價還沒有流動，如果未來同了，像中石油和中國銀行，不流通他占了很大的比重，如果未來需要流通一部分，顯而易見，我們需要找到一個戰略性的超級需求。那么，這個就是我們所說的政策的理念，一個重點，所以我們要從單一的需求政策，走向供給主導性的政策。

　　那么在這個大背景下，我們也看到了資本市場的確成為了大部分金融的核心平臺。那么資本市場的發展經過了30多年的歷史，這里面有歡樂、有悲傷，也有泡沫，那么有無奈也有落花流水一般的心情。這都是資本市場的天性，那么人類進入到了21世紀，資本市場除了天性，也呈現出了新的變化。這就是，資本市場從來沒有像今天這樣蓬勃發展，如此深入人心，也從來沒有像今天這樣受到人們如此強烈的關注。

　　那么資本市場在經濟全球化和經濟金融化的今天，已經成為了大國金融博弈的核心平臺，也是金融競爭的支點。那么資本市場之所以成為大國金融博弈的核心平臺，是因為現代金融的核心，是資本市場。資本市場在資源配置的過程中，發揮著難以替代的重要作用，是因為資本市場越來越成為現代經濟強大的發動機。那么這種強大的發動機，即增強融資、提供資源的調整、提供融資、財富分散為一體。那么它以這種功能，推動了龐大的世界經濟不斷地向前發展。是因為資本市場在推動世界經濟發展的同時，也在推動生命力活躍的金融資產，并推動了金融結構的裂變，推動了金融創新和變革。是因為資本市場通過改變財富的流動狀態，而使風險從存量化變成的流量化。

　　金融風險的流量化，使風險配置成為了一種現實的可能。現在金融風險的配置，是金融管理的核心，這使金融風險配置成為的可能，成為的國家的核心戰略。所以，我們有這樣的理念，從這樣的高度理解資本市場，我們一定能夠找到使我們國家資本市場蓬勃發展的正確道路，我們已經找到了這個道路，謝謝大家！