本報記者 李 騏 深圳報道

　　“創業板很快就會推出了，”一位投行老總告訴記者，“時間大概在三四月份，完成了人事調整的兩會之后可能性較大。”

　　深交所對此的反應則相對謹慎：“我們當然是希望創業板越快推出越好，但這并不取決于我們。”

　　“為防止爆炒，創業板首批會推出50家到80家企業，不過這還沒有定，但同時推出一大批企業這已經是可以確定的。”上述投行人士表示。

　　種種說法都證實著懷胎達十年之久的創業板即將誕生，而2008年顯然也將成為創業板元年。

　　推出需三位一體

　　在證監會前副主席屠光紹看來，開創業板市場，實際上是三位一體。首先就要有創業企業，這個在中國不成問題。現在還缺了兩位：一是缺前期機構投資者，主要是缺風險投資(VC)和私募股權投資(PE)，另外是缺創業板市場。

　　值得欣慰的是，這些情況正在發生積極的轉變。據清科研究中心針對中國大陸地區有活躍投融資記錄的300家創業投資機構的最新調研顯示，2007年度中國創業投資市場活躍異常，在2007年前11個月內的投資總額已達31.80億美元，比2006年全年投資金額高出78.9%；投資案例數量也由一年的324個增長為428個，增長幅度為32.1%。國內資本市場的活躍和快速增長，刺激了中外創投機構紛紛轉向A股市場，如從2007年第三季度來看，深圳中小板已成為創投支持的IPO的首選市場。而隨著紅籌上市政策的進一步緊縮和國內創業板的推出，中外創投機構將越來越傾向于通過在國內資本市場上市退出。

　　新華信托最近已推出私募股權(PE)投資信托產品“天慧投資一號集合資金信托計劃”，其主要投資對象是1-2年內可以申請在中小企業板和即將開設的創業板公開發行上市的擬上市企業股權。事實上，自2007年3月以來，已有湖南信托、中信信托、深圳國投、平安信托等公司推出私募股權投資信托計劃。

　　在此基礎上，中國政法大學劉紀鵬教授表示，“推出創業板一定要把規模沖上去，一年至少要上500家，無論如何不能低于300家”。

　　劉紀鵬表示，一個省具備一年盈利以上、發行達到2000萬股這樣規模的企業找100家很容易，有些大省找1000家也沒問題。中國資本市場研究會會長劉鴻儒此前在深圳表示，創業板的上市資源儲備豐富，全國已有5萬多個中小企業具備現有上市條件資格。

　　“首批50家或者80家都沒問題，但一年發300到500家可能有一定困難，畢竟中小板三年也才發了200多家。”有投行人士表示。但也有投行人士更愿意視其為一種挑戰，他們的根據是中小板的發行正在呈加速態勢，2004年5月中小板開市以來，深交所用了一年的時間才使公司數達到50家，而重啟IPO以來，達到同樣的目標只用了半年時間。

　　此外，據了解，中小型券商為創業板儲備的擬上市公司普遍有十幾二十家，而大券商囤積的上市資源則高達30家以上。“國內有60多家保薦機構，以每家儲備5家到10家擬上市資源來算，就有300到600家。”某投行人士做了個簡單的估算。

　　國家發改委高技術產業司司長許勤在第六屆中小企業融資論壇上表示，創業板的推出，將有助于科技產業化的推進。加快創業板市場建設，也將為高技術產業發展和自主創新送來春風。今后，國家發改委還將著力從多個方面進一步加快提升自主創新能力，推動產業發展，為創業板市場提供更豐富的資源。

　　據悉，針對創業板可能推出的最重要的舉措之一就是，在做主板或中小板項目的保薦代表人可以同時做創業板項目。“全國有近千名保薦人，哪怕只有一半的人做創業板，你算算他們可以做多少個項目？”

　　“創業板所帶來的規則改變，在即將召開的全國證券期貨會議上可能會有進一步的完善。”業內人士告訴記者。

　　十年磨一劍

　　從提出創業板的設想走到今天，已經經過了近十年的光陰，其間的風風雨雨與各方博弈一言難盡。

　　1998年，全國人大常委會副委員長成思危代表民建中央在當年兩會上提交了《關于借鑒國外經驗，盡快發展我國風險投資事業》提案，提出規范和發展主板市場，推進風險投資和創業板市場建設，該提案被列為政協一號提案，掀起了中國風險投資的熱潮。

　　1999年起，深交所開始著手籌建創業板，2000年10月之后為此甚至停止了主板的IPO項目，然而隨著2001年初納斯達克神話的破滅，香港創業板也從1200點跌到最低100多點，且國內股市丑聞頻傳，成思危建議緩推創業板。

　　當時政府官員、學者反對創業板的各種聲音很大，主要集中在：投資者會過分炒作創業板形成泡沫、創業板推出對于還未成氣候的主板A股市場形成資金分流、世界范圍內推出創業板成功的案例比例不高等等。管理層也認為股市尚未成熟，需先整頓主板，同時對中國推出創業板缺乏信心，創業板計劃因此擱置。

　　2002年8月，《中小企業促進法》出臺后，深交所在國內學術界、業界對創業板紛爭不已的情況下，果斷調整思路，選擇了第三條路，將自己定位于為中小企業服務。成思危也提出創業板“三步走”建議，中小板作為創業板的過渡。

　　2003年3月5日，十屆全國人大一次會議上，全國人大代表廣東省副省長宋海向大會提交了《關于盡快推出創業板市場的議案》。該議案不僅迅速獲得來自廣東的一大批代表聯合簽名，也引起了與會許多經濟學家以及會外市場人士的強烈反響。一場創業板是否應該在中國盡快設立的討論再次白熱化。

　　當年10月，十六屆三中全會通過的《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》對創業板有了明確說法，“推進風險投資和創業板市場建設”，并提出要“建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構”。

　　2004年5月，證監會同意深交所設中小板。6月，8只新股在中小板上市，時稱中國股市“新八股”。

　　2006年底的一次會議上，尚福林首次公開明確了資本市場的4個層次：培育藍籌股市場、大力發展中小企業板、適時推出創業板市場、整合代辦股份轉讓系統。2007年3月，深交所稱創業板技術準備到位，尚福林則要求積極穩妥推進。

　　隨著國內主板市場由熊轉牛，擔心創業板會分流主板資金的想法也不再被提及，業內人士甚至認為創業板推出對于解決流動性過剩問題是個很好的事。證監會研究中心主任祁斌則從帶動新興產業發展的角度強調，與其復制一個微軟，不如復制一個納斯達克。

　　2007年8月22日，《創業板發行上市管理辦法(草案)》獲得國務院批準，權威人士表示2008年正式推出創業板。

　　不久前在深圳舉行的“第六屆中小企業融資論壇”上尚福林表示，當前推進以創業板為重點的多層次市場條件已經比較成熟。

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