從去年11月到今年1月，炒股的人都認識了一只“會飛的鴨子”——全聚德(002186)，深交所股票代碼002186。11月20日上市的全聚德，不僅首日演繹了深圳中小板一貫的爆炒路徑，大漲271.38%，更成為面對監(jiān)管我行我素的中小板中最牛的爆炒題材股。

　　全聚德上市以來，先后7次停牌，2次被深交所要求停牌自查，但在這個過程中，全聚德還是創(chuàng)下了10個漲停板的紀錄。

　　每一輪大行情里都會有一場大炒作，每一輪大炒作后都會有一場更大的監(jiān)管風(fēng)暴，這已經(jīng)成為中國股市成長道路上的必然。在當(dāng)下這個中國股市最大的牛市里，當(dāng)然會出現(xiàn)最瘋狂的爆炒，然后，自然是最大的監(jiān)管風(fēng)暴。烤熟了的鴨子不能沒完沒了地飛吧？

　　1月7日，證監(jiān)會會同最高人民法院、最高人民檢察院、公安部四部委聯(lián)合下發(fā)通知，宣告聯(lián)合整治打擊各類非法證券活動。這一天開始，鴨子終于飛不動了，一周跌了17.77%；同時，前期漲幅驚人的中小板塊、題材股炒作也開始慢慢收斂。中小板綜合指數(shù)結(jié)束了周線圖上的5根大陽線，本周幅度漲幅僅0.71%。

　　鴨子只是一個典型代表，代表的是一只只一上市就給炒家留下無限炒作空間的小盤股，而中小盤股集中的深交所，儼然就成為歷次爆炒股票的策源地。如果沒有找不到莊家，只是散戶的“集體無意識”就能將一只只小盤股炒成一只只會飛的鴨子，監(jiān)管的拳頭再硬，只能是打在棉花上。

　　監(jiān)管之拳“泥牛入海”

　　面對爆炒，證監(jiān)會不能坐視不理。1月7日，證監(jiān)會會同高法、高檢、公安部下發(fā)通知，宣告聯(lián)合整治打擊各類非法證券活動。這個證監(jiān)1號文件劍指牛市格局時代的群魔亂舞行為：“股神”黑嘴、騙取錢財；兜售“原始股”、非法集資理財；暗中坐莊、操縱拉抬股價。

　　同日，證監(jiān)會開出罰單，宣布查處寧波“漲停敢死隊”主力周建明“誘多出貨行為”的非法所得，并對其進行罰款。同時，去年底成立的證監(jiān)會稽查總隊300人大軍宣布在新年度人數(shù)要翻番，2008年的監(jiān)管風(fēng)暴打響了第一槍。

　　證監(jiān)會有關(guān)官員表示，多起股價操縱事件已經(jīng)進入調(diào)查與監(jiān)管視線。當(dāng)日，深圳中小企業(yè)板中，全聚德以跌停價開盤，收報跌9.08%。這只“會飛”的烤鴨在監(jiān)管之劍面前終于低頭，而圍繞“烤鴨”身后的爆炒主力的調(diào)查才剛剛開始。

　　至此，深交所已經(jīng)針對爆炒全聚德的上榜營業(yè)部及相關(guān)賬戶進行了“200多次電話警示、25份書面警示函”，合計停牌9個交易日。去年12月20日那次停牌，深交所甚至嚴厲地告誡：“將對該公司股票交易情況進行重點監(jiān)控和核查，并將對涉嫌操縱股價的賬戶采取限制交易、上報證監(jiān)會查處等措施。”

　　這一次的停牌長達7天，全聚德公司也發(fā)布了自查公告，多家券商機構(gòu)發(fā)布的研究與投資報告均認為全聚德的股價高估，提醒投資者要注意投資風(fēng)險。遺憾的是，深交所的警示形同虛設(shè)。在其28日復(fù)牌后不到10分鐘，“烤鴨”隨即漲停，并演繹了連續(xù)4個漲停板的記錄。

　　從深交所公開信息來看，參與全聚德炒作的基本是個人賬戶名義下的，全聚德的爆炒被判定為“游資”所為。這個流通股不到3000萬的小盤子，只要依靠集體“無意識”就能被炒翻天。

　　“除非散戶跟風(fēng)，一般人不敢玩，也玩不起”，深圳一家私募基金的高層對記者稱。記者采訪問詢的多家機構(gòu)均表示，對于全聚德這樣的被爆炒股票背后的主力，以大量的散戶賬戶的面孔出現(xiàn)，看起來像是“游資”所為，但“游資”很難有這樣的集體意識與一致行動，甚至一次次“挑戰(zhàn)監(jiān)管層面的極限”。

　　目前，全聚德爆炒調(diào)查才剛開始，一些爆炒賬戶的戶主已經(jīng)被深交所問話，涉嫌操作股價的賬戶已上報證監(jiān)會。“不排除由公安機構(gòu)介入可能。”一位知情人士透露。“從深交所來說，已經(jīng)動用了作為一個市場監(jiān)管者所能動用的所有手段。”深交所一位部門負責(zé)人士表示。

　　但深交所尷尬的是，即使動用了所有監(jiān)管手段，依然無法從根本上遏制爆炒。

　　中小板天生爆炒策源地

　　不少市場人士在分析全聚德爆炒時談及，最大的問題不是它的中餐第一股、奧運概念，而是它是僅有2880萬小盤子的流通股。盤子小，容易被資金操縱，是目前整個中小板股票存在的普遍問題，其中又以上市首日即遭爆炒為主要問題。

　　在中小板市場，不少上市首日的爆炒令投資者印象深刻。2006年6月18日，中工國際(002051)上市首日漲幅從最低15.5元一路漲至最高50元；一年后的6月29日，拓邦電子(002139)又刷新了中工國際的紀錄，最大漲幅達577.48%，收盤時漲472.5%。

　　2007年8月份以來，新股上市爆炒之風(fēng)愈演愈烈，宏達經(jīng)編(002144)、中核鈦白(002145)上市首日漲幅分別達到538.1%和500.9%。

　　針對中小板爆炒頻發(fā)，深交所當(dāng)然不能坐視不管。在其對中工國際首日爆炒實施調(diào)查后，及時向公眾公開了結(jié)果；在監(jiān)管制度上，深交所也在不斷升級完善，啟動了實時風(fēng)險提示措施，加大實時監(jiān)控、強化臨時停牌措施。

　　為加強中小板新股上市首日的監(jiān)管，深交所還把上市公司、投資者、券商逐步納入監(jiān)管系統(tǒng)中來。同時，對交易監(jiān)控范圍也開始擴大，對通過大筆集中申報、連續(xù)申報、高價申報等方式影響證券交易價格的賬戶、出現(xiàn)重大異常交易情況的賬戶，采取限制交易、上報證監(jiān)會查處等措施，并對其盤中交易實施特殊限制程序。

　　對于中小板不斷上演的上市首日爆炒行為，深交所多次采用了臨時停牌、電話警示、監(jiān)控涉嫌賬戶、限制交易等行為，深交所甚至還扮演了投資者教育的角色，多次發(fā)布對廣大投資者的風(fēng)險提示公告，勸誡投資者“理性投資”、“勿盲目跟風(fēng)”。

　　方法用盡，卻泥牛入海，依然不能有效遏制中小板爆炒風(fēng)。“全聚德成為一個證明現(xiàn)行監(jiān)管措施不力的經(jīng)典例子。”一位市場人士對記者表示。

　　事實上，對于打擊爆炒，深交所面臨著難題與尷尬。以中工國際為例，作為中小板監(jiān)管啟動調(diào)查的第一案，深交所當(dāng)時決心很大，在內(nèi)部調(diào)查會議上稱“要抓住一個典型，徹底查清一個典型”，但記者從知情人士處了解到，這項廣受關(guān)注的調(diào)查在歷時兩個多月后，無果而終，不了了之。深交所似有苦衷。

　　以全聚德為例，在大量“個人投資者”字樣的散戶賬戶面前，莊家也不是無跡可循，在其漲停板塊啟動前，曾有網(wǎng)名叫“莊家總指揮”的人多次在網(wǎng)絡(luò)股吧中準確地預(yù)測了全聚德的漲停時間。專業(yè)人士向深交所建議追查這名“莊家總指揮”的IP地址，但深交所方面有關(guān)人士稱，調(diào)查IP地址，深交所本身沒有權(quán)限，需要公安等多個部門的協(xié)調(diào)與配合。事實上，包括查處“帶頭大哥”案件、廣發(fā)借殼上市內(nèi)幕交易案等都是通過查IP地址獲得突破性進展的。

　　深交所何時監(jiān)管到位

　　魔高一尺、道高一丈，監(jiān)管風(fēng)暴也在越刮越大。

　　去年以來，證監(jiān)會不斷出手，查處了“帶頭大哥777”、杭蕭鋼構(gòu)(600477)違規(guī)、基金經(jīng)理唐健“老鼠倉”事件；去年9月試行的《證券市場操縱行為認定辦法》，完善了對連續(xù)交易、約定交易、自買自賣等8類市場操縱行為的定性。而聯(lián)合三部發(fā)布的1號文件，表明了聯(lián)合監(jiān)管的力量正在成型。

　　但是，為什么深交所的監(jiān)管難度卻這樣大？

　　深交所人士表示，對于中小板的監(jiān)管不僅是深交所本身的問題，而是建立一個多層次資本市場的共同問題。該人士稱，對于爆炒全聚德的調(diào)查，需要包括公安、司法等多個部門聯(lián)合配合，否則又是第二個中工國際。

　　實際上，中小板具有被爆炒的天性，深交所如何監(jiān)管到位，值得深思。有專家指出，深交所不是沒有辦法的，“魔高一尺、道高一丈”，關(guān)鍵是使出多大的勁道。