本報記者 王大軍

　　人總是健忘的。

　　600788這個股票代碼早已不存在，但，許多老股民或許都還記得，那個頭上帶著"陜西民企第一股"和"中華珠寶第一股"等等許多光環的達爾曼，那個被一個叫許宗林的徹頭徹尾的騙子掏空了的達爾曼。

　　在被證監會立案稽查后不久，達爾曼就宣布退市了。退市后，它逐漸淡出了公眾的視野。但是，達爾曼造假的劣跡將肯定被中國股市記錄，它留下的教訓仍值得今天的我們反思。

　　水落石出

　　達爾曼是國內珠寶飾業首家股份上市企業，曾被譽為"中華珠寶第一股"。這家公司1993年10月成立，主營珠寶玉器加工、銷售，近年來又先后涉足精細化工、新型材料、旅游度假服務、現代高科技農業等領域。1996年12月30日，公司在上海證券交易所上市，是陜西第一家上市的民營企業。公司董事長許宗林曾兩度名列<福布斯>中國內地百富榜。

　　2004年6月4日，證監會決定對達爾曼"涉嫌虛假陳述行為"立案稽查。

　　經司法機關查實，1996年至2004年7月，許宗林利用職權，指使公司財務人員先后從控股的幾家公司，以"貨款"往來款名義轉往疑犯李曉明控制的深圳、珠海幾家公司共計人民幣4.83億元，其中3.34億元轉回西安達爾曼實業公司，1.49億元轉入深圳十余家公司。許宗林、李曉明將其兌換成美元，且將其中1000萬美元轉入許宗林和其妻和立紅在加拿大的私人賬戶，據為己有。

　　此外，2000年7月，許宗林將西安達爾曼實業股份有限公司資金人民幣1990萬元，指使公司財務人員轉入華夏證券西安營業部"李曉明"個人賬戶1020萬元，"和立紅"個人賬戶970萬元。許宗林、李曉明決定將1990萬元再轉入深圳，作為注冊私人公司使用。

　　經查明，達爾曼2002年和2003年定期報告存在嚴重的虛假陳述行為，中國證監會已將該案涉嫌犯罪部分移交公安機關，并對該公司進行了處罰，對時任董事長許宗林、董事兼總經理高芳等人進行了處罰，同時將許宗林、高芳認定為永久性市場禁入者。

　　同時，證監會還處罰了擔任達爾曼審計工作的三名注冊會計師，理由是注冊會計師在對貨幣資金、存貨項目的審計過程中，未能充分勤勉盡責，未能揭示4.27億元大額定期存單質押情況和未能識別1.06億元虛假鉆石毛坯。

　　造假是系統工程

　　與造假高手銀廣夏相比，達爾曼的造假手法似乎有過之無不及。

　　"對公司稽查的結果證明，達爾曼的業績造假是一項從上市開始的系統性'工程'。"一位接近調查組的人士這樣評價。對于達爾曼的財務造假，一位接近證監會的人士這樣歸納其特點:目的明確、策劃縝密、實施精確、不惜代價、后果致命。

　　"從上市的那一天開始，達爾曼就是為了'圈錢'和掏空上市公司。"一位市場人士這樣認為，而為了做到這一點，就必須要有業績的支持。

　　于是，許宗林想到了財務造假，并且高薪聘請專家，對造假行為進行精心策劃。

　　公開數據顯示，達爾曼上市前收入和利潤水平較低，從上市后收入猛增并相對穩定，資產規模也呈現類似態勢，在2003年之前，公司各項財務數據均衡增長，有很強迷惑性。 1997-2003年間，達爾曼報表收入合計18億元，報表利潤合計4.12億元，資產總額比上市時增長8倍，達到22億元，凈資產增長6倍，達到12億元。

　　這樣，一個績優成長股的形象已經完全在資本市場里樹立起來了。

　　"其具體手法主要有以下幾個方面:編造公司經營業績、生產記錄;偽造資金轉入轉出痕跡;虛增資產消化賬面虛增資金;虛假業績支撐繼續融資等。"上述接近調查組的人士稱，而其造假所選的行業也是經過周密考慮的，基本是珠寶加工和農業，這些行業的產品或原材料基本上是從民間收購，以現金交易，難以計量。

　　據上述知情人士介紹，公司針對各年度虛假業績均編制了充分的原始資料，收入確認上，有合同、發票、納稅證明、實物進出庫記錄、銀行對賬單及購貨單位提供的書面函證。公司收入依據相當完善，以至于在立案調查中，相關財務人員已經承認作假的情況下，由于部分購貨方拒絕提供收入虛假的證明，客觀上依然不能認定收入虛假。

　　這其中一個較為鮮明的例證是:2003年從殼公司購入的1億元鉆石實際是沒有價值的鋯石。鋯石在形態上與鉆石幾乎相同，非專業人士難以分辨。而這批鋯石被假做鉆石購入后，達爾曼不但對其做了完整的出入庫記錄，而且還嚴格按照領用出庫記錄對實物進行了剔除，保證了兩年的實物盤點記錄與賬冊的完全一致，甚至保持了裝盛器皿的一致。審計人員進行盤點時，達爾曼還要求必須3人在場，同時開鎖。在造假的精確性上可謂達到極致。

　　在另一方面，虛假收入需要資金的配合，將資金轉出又是最終的目的。達爾曼在資金配合方案上相當周全。用于貸款及資金周轉的殼公司多達30余家，從形式上看這些公司都與達爾曼無直接關聯關系，但實質上卻是達爾曼資金轉移的關鍵環節。

　　后來的調查表明，達爾曼上市8年，至少90%以上的收入都是假的，其從上市到退市，在長達8年之久的時間里都是靠造假過日子的。然而，達爾曼憑借著這些假業績，先后圈了三次錢，其從股市套取的資金總數高達22億元。新增資金延緩了公司造假危機的爆發，使得公司得以茍延殘喘，也使上市公司有更多的錢可以被許宗林掏空。

　　在大肆在股市圈錢的同時，達爾曼還利用上市公司信用，為殼公司貸款提供擔保，從銀行融入資金作為收入注入上市公司，再通過支出成本的方式將部分轉出，偽造與業績資金相關的收付款痕跡。

　　但是，"公司從證券市場和銀行融入大量資金，并未用于投資項目、擴大生產，而是為了個人控制、使用。"上述知情人士稱。

　　窮途末路

　　達爾曼在長期系統性造假過程中，付出巨大代價。

　　據媒體報道，為了達到逼真的效果，達爾曼每一筆虛構的交易都要繳納增值稅，并且所形成的利潤也都要納稅。

　　據有關部門測算，達爾曼為維持虛假繁榮，歷年來直接支出包括:稅金2.62億元、貸款利息約4億元、分紅1億元，加上兩次配股法人股資金不到位，公司直接消耗及損失資金超過10億元。

　　"達爾曼上市后，除大量虛構資產外，也確有部分真實投資。"上述知情人士稱，但由于公司決策"一言堂"，投資隨意性很大，前期缺少真實有效的調研論證，后期缺少必要的建設和管理，同時，真假投資交織，缺少規范的基礎，致使幾乎全部投資均未能形成有效盈利能力，形成大量不良資產，造成了很大的損失。

　　多年的內外兼耗，公司債務危機日趨嚴重。公司財務數據顯示，2003年，公司的主營業績由2002年的3.16億元下降到2.14億元，虧損1.4億元，每股收益為-0.49元。同時公司出現了重大違規擔保事項，涉及人民幣34530萬元，美元133.5萬元;出現重大質押事項，涉及人民幣51843萬元。

　　紙終究是包不住火的，在內憂外患之下，許宗林開始"未雨綢繆"，精心安排退路。許不僅將配偶及子女移居國外，而且還以治病為名頻繁往返國內外，并在國外設立子公司，將參與公司造假及資金轉移的關鍵人員送出國境。

　　在許宗林出逃前，在其的操縱下，達爾曼大量地對外提供擔保，對外擔保總額達14億元之巨，這些錢有一半被許宗林轉移到了國外。

　　許宗林先為自己在深圳建立了許多殼公司，以深圳的托普森、海爾森為代表的"森"字系，以達福工貿為代表的"達"字系，總數多達30多個。許宗林則以采購各種設備和投資為名，將總額高達四五億元的巨額資金，通過這些殼公司完成洗錢，并轉往國外。

　　許宗林出逃后，留下了一個千瘡百孔瀕臨破產的達爾曼。

　　據有關人士透露，在被立案稽查前，公司直接間接銀行債務高達23億元，嚴重資不抵債，僅年度貸款利息就需支付1億元，大量貸款逾期，無力回天。達爾曼破產清算時，連固定資產都被法院拍賣，用于職工遣散和償還債務。清算后，達爾曼尚欠銀行超過10億元。

　　據媒體報道，當時西安市政府仍對達爾曼抱有幻想，并試圖與一家叫戴夢得的公司商洽重組。"以公司當時的狀況，重組根本不可能，達爾曼是個死'殼'，幾乎沒有復活的機會。"一位投行人士這樣認為。

　　2004年12月30日，達爾曼股價跌破1元，以0.96元收于跌停板位，創出中國A股市場成立以來，A股股價的最低紀錄。

　　2005年3月25日，達爾曼終止上市。中國股市由此出現了建立14年來，第一只真正死去的股票。