理財(cái)周報(bào)記者 姜欣蔚/文

　　按照保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2007年前11個(gè)月保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到2.89萬億。

　　2007年，伴隨著資本市場(chǎng)不斷完善，以及保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額日益增加，保險(xiǎn)資金投資渠道和比例正在逐步放寬。北京工商大學(xué)保險(xiǎn)系主任王緒瑾對(duì)此表示，保險(xiǎn)資金入市比例提高應(yīng)是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，渠道方面未來可以嘗試住房抵押貸款等新業(yè)務(wù)。

　　資產(chǎn)總額達(dá)2.89萬億

　　在保險(xiǎn)業(yè)2.89萬億的總資產(chǎn)中，銀行存款近0.8萬億，投資1.83萬億。與2006年末相比，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)增加0.92萬億，銀行存款增加0.2萬億，投資增加0.7萬億。

　　2007年內(nèi)，中國人民銀行6次加息，一年期定期存款利率由年初的2.52%上升1.62個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到4.14%。存款利率不斷提升，意味著保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)中27%的資金直接受益，銀行存款利息收入將比2006年大幅增加。

　　按照保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2006年保險(xiǎn)資金中銀行存款占比為33.67%，利息收入為207.56億元，占資金運(yùn)用收益的21.73%。而2006年全年只有1次加息，1年期定期存款利率由當(dāng)初的2.25%升為2.52%。

　　與銀行存款相比，2007年前11個(gè)月保險(xiǎn)業(yè)投資增加額度更為明顯。據(jù)了解，保險(xiǎn)資金投資主要包括債券投資、基金、股票等形式，其中保險(xiǎn)資金入市比例由上年末總資產(chǎn)的5%提高到10%。

　　2007年，股市由2700點(diǎn)增至5200多點(diǎn)，指數(shù)近乎翻了一番，很多股票價(jià)格亦是長勢(shì)喜人。另一方面，100多家公司先后登陸A股市場(chǎng)，打新股陣營中頻繁閃現(xiàn)保險(xiǎn)公司的身影。借助此輪牛市行情，國壽和平安前3季度分別取得538.66億和461.42億元的投資收益。

　　入市比例逐步上調(diào)

　　0，1%，3%，5%，10%。

　　保險(xiǎn)資金入市比例成功實(shí)現(xiàn)4級(jí)跳，用了不到兩年時(shí)間。

　　2005年底，保監(jiān)會(huì)頒布《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，保險(xiǎn)資金入市正式開閘，當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)公司資金實(shí)際入市比例被控制在1%左右。

　　2006年，保險(xiǎn)公司將重點(diǎn)公司股票直接投資比例限制從1%提高到3%，此后又進(jìn)一步提升至5%。

　　2007年7月，A股股市由年初的2700多點(diǎn)增至4000多點(diǎn)之際，保險(xiǎn)資金入市比例再次上調(diào)，由上年末總資產(chǎn)的5%調(diào)至10%。業(yè)內(nèi)人士估算，當(dāng)時(shí)約有800億險(xiǎn)資得以解禁。入市比例提高后，股市不負(fù)眾望，曾一度攀升至6000點(diǎn)。

　　北京工商大學(xué)保險(xiǎn)系主任王緒瑾接受記者采訪時(shí)表示，入市資金比例由5%提高到10%時(shí)，可從可能性和必要性兩方面進(jìn)行解讀。資本市場(chǎng)的完善，以及保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)能力的提高，為提高入市比例提供了可能性。

　　必要性一方面是出于提高保險(xiǎn)業(yè)盈利能力，增強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)力的需要，另一方面大量的非壽險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)長期虧損，需要通過投資收益來彌補(bǔ)虧損。在此輪牛市行情下，如果保險(xiǎn)資金入市比例不提高，那投資收益就比較有限了。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院執(zhí)行院長郝演蘇教授表示，對(duì)于大、小保險(xiǎn)公司來說，10%的入市比例有著不同含義。對(duì)于國壽這些大型保險(xiǎn)公司來說，10%的比例顯然不太夠用，他們不得不通過特批等方式把更大規(guī)模的資金量注入股市。對(duì)于一些小公司來說，受限于風(fēng)險(xiǎn)管控水平和承受能力，往往并不能用足10%的入市比例。

　　王緒瑾認(rèn)為，與發(fā)達(dá)國家相比，目前保險(xiǎn)資金10%的入市比例并不算高，但是提高比例應(yīng)該是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。與國外相比，資本市場(chǎng)尚需進(jìn)一步完善，監(jiān)管部門監(jiān)管能力有待提高，保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管控水平有待進(jìn)一步增強(qiáng)。隨著這些短板的逐漸彌補(bǔ)，未來保險(xiǎn)資金入市比例提高是一種必然趨勢(shì)。

　　基建投資解決長錢短用問題

　　保險(xiǎn)資金投資渠道目前已經(jīng)比較豐富，但未來仍有較大拓展空間。鑒于壽險(xiǎn)資金投資期限比較長的特點(diǎn)，保險(xiǎn)資金可以加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目投資力度，并在住房抵押貸款方面進(jìn)行嘗試。

　　郝演蘇教授認(rèn)為，通過投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，困擾保險(xiǎn)業(yè)多年的長錢短用問題正在逐步得以改觀。所謂長錢短用就是指壽險(xiǎn)資金具有期限長、規(guī)模大的特點(diǎn)，20年以上資金占比接近50%，但在保險(xiǎn)可投資金融工具中一直缺乏可與之匹配的投資品種，造成保險(xiǎn)長期資金運(yùn)用的壓力比較大。

　　郝演蘇表示，隨著保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度加大，保險(xiǎn)資金逐漸找到一條長期投資的渠道。近年來，平安集團(tuán)通過旗下平安信托開展了包括山西高速公路、湖北荊東高速公路、柳州自來水項(xiàng)目在內(nèi)的收費(fèi)公路、鐵路、城市水務(wù)以及電力等多領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資業(yè)務(wù)。

　　2007年末，平安聯(lián)手太保、泰康等保險(xiǎn)公司，成功入股京滬高鐵項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資上的重大突破。據(jù)了解，京滬高鐵預(yù)計(jì)將于2010年建成，預(yù)期最高年收益率水平可達(dá)12%。

　　保險(xiǎn)資金出海尚待細(xì)節(jié)出臺(tái)

　　2007年7月末，繼銀行、基金之后，保險(xiǎn)資金境外投資拿到通行證。

　　按照規(guī)定，保險(xiǎn)公司可以自有外匯資金或購匯進(jìn)行境外投資，具體投資總額不得超過上年末總資產(chǎn)的15%。據(jù)測(cè)算，當(dāng)時(shí)可投資境外市場(chǎng)的保險(xiǎn)資金將達(dá)到3800億。

　　按照《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)資金境外投資形式或產(chǎn)品包括商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，銀行存款、債券等固定收益產(chǎn)品，股票、股權(quán)等權(quán)益類產(chǎn)品等。

　　10月份，生命人壽設(shè)立精選股票型、優(yōu)選平衡型和增強(qiáng)貨幣型投資賬戶的申請(qǐng)獲保監(jiān)會(huì)批復(fù)。其中，精選股票型和優(yōu)選平衡型賬戶采用全球配置策略，其中精選股票型最多可有70%的資金投資于QDII基金。

　　12月份，平安集團(tuán)首家獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，可運(yùn)用不超過上年末總資產(chǎn)15%的自有外匯資金和人民幣購匯資金投資香港股市和重大股權(quán)項(xiàng)目。而此前，平安已先行試水QDII業(yè)務(wù)，先后取得惠理基金9%的股份，以及富通集團(tuán)4.18%的股權(quán)。

　　保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)理論研究處有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前保險(xiǎn)QDII業(yè)務(wù)主要是對(duì)保險(xiǎn)公司境外投資資格進(jìn)行審批，具體投資事宜尚需等QDII實(shí)施細(xì)則出來。截至目前，已有平安、華泰等20家保險(xiǎn)公司獲得QDII資格，另有3家尚在審批中。

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