本報記者 賈華杰 北京報道

　　1月2日晚，泛海建設集團股份有限公司(下稱“泛海建設”)(000046)公告表示，定向增發方案已獲得證監會批準，公司股票即日起恢復交易。分析人士稱，最終過會成功，主要得益于泛海建設將增發方案進行了修改，由內外部募資改為向控股股東融資。

　　但增發3.8億股向大股東泛海控股購進的優質資產仍需大量資金進行開發。分析人士指出，泛海建設要想成為一線藍籌地產公司，二次融資必不可少。

　　增發一波三折

　　“證監會審核批文實際上在2007年12月28日晚些時候就已經拿到，這兩天就會公告出來。”1月2日下午，泛海建設證券事務負責人對記者透露。而在當日晚間，公告便已公布。

　　此前，泛海建設公告稱，證監會定于2007年12月28日召開并購重組審核委員會會議，審核泛海建設發行股份收購資產暨關聯交易事項。實際上，當天就已經過會。

　　“事實上，公司此次增發并購早已是2007年初計劃好的事情。原來設想采用一半非公開發行，從外部獲取發展資金，一半內部解決，從集團公司套進優良資產。”消息人士說。

　　不過，超出業界預料的是，從2007年四季度開始，證監會就開始限制地產企業的融資計劃，相關企業的IPO與其他融資計劃都沒有被批準。公司主業房地產成為政府的嚴控對象。

　　在此環境下，12月11日泛海建設公告，公司取消原有計劃，全部向大股東發售，并且減少了增發規模。

　　在新公布的方案中，非公開發行股份的數量由此前宣布的“不超過5億股”改為僅3.8億股，發行對象從控股股東和機構投資者減少為控股股東泛海建設控股一家，收購的資產也從原來的108.55億元，減少到了72.65億元。

　　“這是因為按照證監會新的審批條件，想從外部融資獲得批準的可能性很小。為了原定整體上市的推進，我們主動調整了計劃。”一位泛海建設內部人士對記者透露。

　　有分析人士認為，雖然公司定向增發的規模減少了許多，“但通過此次3.8億元的增發，泛海建設權益土地儲備可能會激增到1200萬平米。泛海建設將成為國內地產上市公司中的一線藍籌地產公司。”

　　仍需新融資

　　根據泛海建設此前發布的公告，泛海控股的注入資產包括持有或有權處置的北京星火房地產開發有限責任公司100%股權、通海建設有限公司100%股權、浙江泛海建設投資有限公司100%股權等，這些資產作價72.65億元。

　　據記者了解，關于通海公司項目，為配合10號地塊動遷,通海公司向上海市黃浦區經濟適用房中心購買了70套動遷房源。12、14號地塊已取得動遷許可證。

　　另外，浙江公司項目的商務大廈樁基工程已基本完成，施工圖及內、外部審圖已完成，總包單位本月初進場施工，并且已開始大廈外立面設計。而武漢公司項目正辦理項目國有土地使用權證，相關市政基礎施工已全面展開。

　　也就是說，本次增發注入的上海、武漢、浙江等項目公司中，僅有一家可進入開發階段，其他的項目中部分項目拆遷尚未開始。

　　“短期內無法形成收益。”地產行業分析師說，“雖然這些地產項目未來產生的銷售凈利潤將超過110億元，但前期項目的開發建設所需資金巨大。”

　　不過，上述泛海建設內部人士表示，北京泛海國際居住區的銷售回款可以解決部分資金問題。據公司財報顯示，泛海建設2006年和2007年上半年業績均來自于北京泛海國際居住區項目，其利潤貢獻甚至占泛海建設2006年全年和2007年上半年盈利的93%以上。

　　但有分析師稱，目前地產公司普遍資金鏈吃緊，泛海建設主要開發的項目只有4個，權益建筑面積僅有149萬米，要想成為一線藍籌地產公司，仍需大量資金買地，因此第二輪融資可能不會時隔太久。

　　“但依照目前貨幣從緊政策及減緩地產融資的政策來看，泛海建設的再次融資未必樂觀。”此分析師說。