北京報道 本報記者 王大軍

　　借牛市東風，上市券商紛紛增發。從已完成增發和擬增發的券商來看，在其募集資金的用途中，發展創新業務已成不可缺少的一項。

　　但2007年被熱炒的股指期貨和融資融券等創新業務，至今仍未有明確的時間表，另一些創新業務也只是初現端倪。這樣，券商增發的資金無疑有被閑置的風險。在創新業務獲得重大進展之前，如何保證投資者的利益最大化，已是當務之急。

　　有跡象顯示，券商增發所募集的資金已流入股市。“存在銀行利息太少，為了保證收益，大家普遍這么做。”1月3日，某券商內部人士稱。他所稱的資金用途，即包括打新股、權證創設等。

　　業務創新邁步

　　2007年9月4日，中信證券(600030。SH)增發333733800股A股，共募集資金250億元，募集資金投向的六項用途中包括“經有關部門批準的其它創新類業務”。

　　此后不久，海通證券(600837。SH)也于2007年10月21日發布非公開發行股票結果——增發股票7.25億股，募集資金總額260億元、凈額259億元，主要用于增加公司資本和補充營運資金。

　　業內人士認為，公告雖然未明確說明要發展創新業務，但對于以經紀業務和自營業務為主要收入的海通證券來說，為避免“經營業績與證券二級市場高度相關、競爭同質化”，創新業務是一定要大力發展的。

　　而此前不久，剛剛公布增發方案的國元證券(000728。SZ)也明確表示，將以增發募集資金發展“經有關部門批準的其他創新類業務”。據悉，此次國元證券募集資金總額將在180億元至96.54億元之間。“公司的相關業務架構已經完備。”國元證券總裁助理陳東杰告訴記者。

　　另外，“東北證券(000686。SZ)、太平洋證券(601099。SH)和長江證券(000783。SH)可能很快推出增發方案，創新業務仍將成為這些公司募集資金的投向之一。”一位分析人士稱。

　　券商增發如斯，而創新業務的進展卻很緩慢。2007年被熱炒的股指期貨和融資融券等創新業務至今仍未有明確時間表，另一些創新業務也只初現端倪。唯一一家進展較快的中信證券在2007年9月獲得了直接投資業務試點資格，并在當年10月成立了從事該業務的全資子公司金石投資有限公司。

　　面對券商增發的資金會被閑置的風險，在創新業務獲得重大進展前，如何保證投資者的利益最大化，已是當務之急。

　　囤積股市

　　種種跡象顯示，券商增發所募集的資金正流入股市。

　　招行CMP1(580997)后，南航JTP1(580989)是權證市場僅存的一只可創設的認沽權證，該權證于2007年6月21日上市之初，就立刻成為券商大量創設的對象。中信證券更是其中的佼佼者。

　　中信證券公告顯示，2007年9月至10月間，公司先后7次共創設南航JTP120億份，研究人士測算，南航認沽權證價值歸零后，中信證券在南航JTP1上將獲利40億元以上。

　　＜證券公司風險控制指標管理辦法＞第21條規定，證券公司持有一種非債券類證券的成本不得超過凈資本的30%。

　　“無疑，增發募集資金使中信證券在權證創設上，底氣十足。”上述分析人士認為。

　　在權證創設上嘗到甜頭的中信證券，以自有資金打新股也沒閑著。

　　根據公開信息，中信證券通過網下配售和網上申購共獲得中海油服(601808。SH)6045000股，位列其上市前第二大股東。中海油服發行價13.48元，網上申購中簽率0.27039123%，由此，中信證券的申購資金量達260億元。

　　同時，中信證券列中國神華(601088。SH)上市前第七大股東，持有18985300股，其中網下獲配3778300股，網上申購獲配15207000股。中國神華發行價為36.99元，網上申購中簽率為2.39271103%。由此可知，中信證券申購中海油服的資金約235億元。

　　“現在無法判斷公司是否把增發資金用在二級市場上，但是，資金安全應該是第一位的，所以權證創設和打新股是比較穩妥的方式，另外，也可以買基金。”上述分析人士認為，這些投資的風險都幾乎為零。

　　“海通證券的增發在2007年11月才完成，所以資金很難很快地投入市場，對2007年業績的影響不會太大，但可以肯定的是，公司將把這部分資金用于自營業務。”一位接近海通證券的人士稱。

　　另一方面，國元證券的增發也在大張旗鼓地進行之中。“根據海通證券的增發速度和進程，國元證券在今年1月底到2月可完成增發，明年3月，募集資金就可以發揮作用。”上海一位分析師認為。

　　興業證券一位分析師稱，在創新業務尚未推出情況下，證券公司將增發募集的資金用于權證創設或打新股，不能算作變更募集資金用途，“證券公司把暫時閑置的資金用于流動性管理，是很正常的事情。”

　　實際上，券商增發募集資金投資股市是否違規，目前監管部門并未做出明確規定。值得注意的是，對于券商自營股票投資中資金來源性質，在其財務報表上很難體現。　

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