深圳報道 本報記者 朱益民

　　瑞銀集團就“斂財中國石油”事件發布了深表“震驚”和“遺憾”的正式聲明后，選擇了沉默。

　　然而，瑞銀集團的沉默并不等于市場的平靜，尤其是其“這些指責是過去從來沒有提及”、“一貫嚴格的遵守各個市場的法律及相關法規，并且始終力爭按照最佳的商業模式進行操作”及“一直擁有嚴格的信息屏障及相關流程以避免內部交易、市場操縱及其他類似非法行為的發生”的切切表白，不僅未能自證清白，反而激發人們對瑞銀集團在全球市場過往表現全面審視的強烈欲望。

　　審視之后，不由讓人拍案驚奇。

　　過往那些事

　　2007年3月，美國13名華爾街主要金融機構的雇員因涉嫌內線交易而受到起訴，這是自上世紀80年代以來華爾街出現的最大的內線交易事件。

　　這起事件中，瑞銀集團證券研究部前負責人米歇爾·古滕貝格就是被起訴人之一。古滕貝格多次把股票評級結果提前透露給貝爾斯登銀行的對沖基金經理埃利克·弗蘭克林等，弗蘭克林和其同事賺取了400多萬美元，古滕貝格從獲取的利潤中參加了分成。

　　并非僅此一例。

　　據＜華爾街日報＞報道，2006年10月，美國證券交易委員會(SEC)就可能存在的非法操縱國債價格行為對瑞士銀行展開調查。瑞銀涉及的國債操縱事件發生在2006年2月份，調查相關品種是美國2011年1月到期的5年期國債，票面利率為4.25%。

　　此外，2005年5月，印度證券交易委員會(SEBI)對瑞銀一家關聯公司做出處罰，禁止其在1年時間內發行與印度證券相關的離岸衍生金融產品，原因是該公司涉嫌在印度股市一次暴跌行情中操縱了價格：2004年5月17日，印度孟買30種股票指數大幅下挫17%，創下有史以來最大的單日跌幅，由于此次股市下跌幅度巨大，SEBI發現，瑞銀的關聯公司是當日拋售最多的機構之一。

　　西部礦業的“幽靈股東”　

　　西部礦業(601168。SH)A股發行是瑞銀證券——瑞銀集團在中國內地的合資券商——在中國內地的承攬的第一個IPO項目。但令人難以相信的是，瑞銀證券首次亮相的IPO項目，竟然存在著發行保薦質量問題。

　　作為西部礦業上市前第七大股東的China Mining Partners Ltd，其實際控制人Catequil Asset Management早于2004年就已清算解體，但China Mining Partners Ltd兩年來卻一直以Catequil Asset Management為其實際控制人，盡享來自于西部礦業的近乎暴利的投資回報。

　　瑞銀證券對西部礦業重要股東實際控制人這一重大變化信息，在項目審查過會期間并沒有向中國證監會發審委如實反映。

　　“不知道他們是有意隱瞞，還是另有原因。問題是，項目保薦人是如何履行盡職調查的？”一位投行專業人士如此評述。

　　中央財經大學法學院院長郭峰針對這一現象指出，國際大行及會計師中介機構在國內施行雙重執業標準給我們的啟示是，我們存在過于盲目相信國際大行和會計師中介機構現象，我們的監管存在問題。

　　此外，現在在國際大行就職的員工大多是從國內投行挖過去的。他強調，進入國際大行工作的國內人員或有海外背景的華人，他們對中國市場和監管模式十分熟悉，有刻意幫助國際大行利用制度漏洞嫌疑。

　　恒鼎實業“自擺烏龍”？

　　2007年9月21日，在全球市場發售6億股，由瑞銀為全球唯一協調人、賬冊管理人和牽頭經辦人的四川恒鼎實業(1393。HK)在香港市場正式掛牌。

　　然而，恒鼎實業的快樂時光并沒有持續多久。

　　10月16日，恒鼎實業發布公告，稱公司在事先毫不知情的情形下，公司重要股東——霸菱亞洲私募股權基金III期(Baring Private Equity Asia III Holding　(5A)　Limited，下稱霸菱基金)，于10月15日出售2.2億股股份，占公司已發行股本的11%。并稱，公司是在10月15日營業時間結束后才獲得霸菱基金通知的，其在當日賣出公司股票事先獲得了瑞銀的書面批準。

　　霸菱基金之所以要征求瑞銀書面同意后才賣出股份，是由于在恒鼎實業上市初期出于穩定市場股票價格需要，霸菱基金、瑞銀及恒鼎實業其他主要股東簽訂協議，約定在上市后6個月內，未經瑞銀書面批準，不會直接或間接、有條件或無條件要約、抵押、押記、出售、訂約出售由其持有的股本。

　　自霸菱基金獲準拋售恒鼎實業11%的股權后，“空頭”即開始沖鋒，恒鼎實業股價一落千丈。10月15日—11月23日，恒鼎實業股價下跌48.52%，同期恒生指數跌幅僅為8.33%，即使同期調整幅度較深的中國神華(1088。HK)跌幅也僅為24.7%。

　　業內投行人士認為，瑞銀在承諾期未滿就特批霸菱基金拋售部分股權的做法在業內非常罕見。“雖然瑞銀有權批準相關股東拋售股份，但必須以市場穩定為前提。”從這個角度看，瑞銀是對穩定恒鼎實業股價承諾的公然違約。因為霸菱基金拋售行為事實上給恒鼎實業的市場價格造成了沖擊，這對市場中的其他投資者來說是不公正的。

　　在談及霸菱基金拋售對公司股價造成的沖擊時，恒鼎實業的一位內部人士表示，這只怪公司不熟悉香港市場的游戲規則，今后國內的企業到境外上市，一定要事先弄清市場規則，對國際大行絕對不能崇拜。

　　中國神華H股評級內情

　　瑞銀在中國神華H股上的“大手筆”更引來“滿堂彩”。

　　2007年10月11日，瑞銀投資研究部門發布中國神華H股的投資評級報告，將目標價由每股35.15港元調高至101港元，受其調級影響，中國神華H股股價當日大漲24.12%，從前一個交易日的46.65港元飆升至57.95元。該份評級報告在市場上立即引起軒然大波。

　　記者調查發現，瑞銀對中國神華投資評級的改變并不是那么簡單。

　　在瑞銀大幅提高中國神華H股目標價位之前，瑞銀集團賬戶(UBS AG)上就已持有大量的中國神華H股。香港港交所公開數據顯示，2007年10月5日，UBS AG名下買入中國神華H股208,980,659股，占已發行股本的比例為6.15%。UBS AG名下的兩億多中國神華H股并不完全是經紀客戶買入，瑞銀集團100%控制的瑞銀全球資產管理日本公司、瑞銀全球資產管理美國公司、瑞銀全球資產管理澳大利亞公司等機構赫然在列。