福州報道　本報記者　張望　

　　12月26日，證監會發審委審核通過紫金礦業(2899.HK)H股回歸A股IPO申請，每股面值定為0.1元，擬發行不超過15億A股。

　　“每股面值0.1元是個新紀錄，表明A股市場化和國際化的步伐又向前邁進了一大步。”東莞證券首席分析師李大霄說，“以后發行新股將更加靈活。”

　　此前，A股新股發行面值統一為1元，紫金礦業H股回歸變化隱含深意。李大霄甚至認為，這是監管部門為紅籌股回歸A股所做的特別安排。

　　消息人士透露，盛傳已久的紅籌股回歸A股的IPO安排也將參照紫金礦業方式，以香港市場的每股面值來厘定，實現同股同權。

　　事實上，在香港上市的H股和紅籌股中，股票面值不盡相同，0.1港元、0.2港元等每股面值低于1元的公司比比皆是。這種面值不統一的情況，在美國等海外證券市場亦十分普遍。

　　然而，之前A股市場硬性規定上海和深圳證券交易所流通的股票面值均為1元，雖然新＜公司法＞取消了這種規定，但新上市企業的股票面值依舊沒有變化。

　　不過，紫金礦業IPO的突破，從技術層面解決了兩地股票同股同權的問題。

　　今年年初，紫金礦業稱將向證監會申請發行A股，提出兩個方案，一是發行面值人民幣1元的不超過1.5億股A股，二是發行面值人民幣0.1元的15億股A股。

　　但每股面值0.1元的H股，如果按照A股1元面值發售，根據同股同權原則，H股就必須10股縮成1股，不僅將對其股價和股本造成重大影響，也不利于資金募集。

　　紫金礦業H股的股價已經超過10元，如果縮股回歸A股，就會出現每股發行價在100元以上，不利于更多投資者參與。

　　同樣，在香港市場每股面值也是0.1港元的中移動(0941。HK)，其股價為100元左右，如果按每股1元面值回歸A股，將出現每股發行價達到1000元左右的情況，投資者買入一手就要10萬元，這無疑與H股和優質紅籌股回歸A股的技術要求背道而馳。

　　“紫金礦業最終確定以每股面值0.1元而非縮股，已經與監管部門作了充分溝通，具有樣本意義。”紫金礦業內部人士表示。

　　不同的每股面值，也被看作多層次資本市場建設的序曲。“不同發展水平的企業邁進相對應的市場，將從根本上改變供求失衡的狀態。”李大霄表示。

　　其實，面值變化，并不影響會計核算和公司注冊資本金，但面值拆細，既有的證券市場價格體系將重新定位，對于上市公司來說，也“可以募集到更多的資金”。

　　紫金礦業的回歸有可能揭開紅籌股回歸的序幕，目前A股長期估值偏高，短時間數量供求關系的失衡造成了高估值水平的產生。

　　紅籌股回歸無疑會增加供應量，在香港上市之前已經經過層層嚴格審核的紅籌股，不僅可為滬深市場投資者提供更多的藍籌投資選擇，而且將改變各行業在指數中的權重。

　　目前，在香港上市的紅籌股共93家，市值約3.9萬億港元，按照管理層初定的回歸門檻，符合回歸條件的紅籌公司有14家，總市值約為3萬億港元。據估算，這些紅籌公司回歸后，金融業、制造業占總市值的比重將較大幅度下調，信息技術業權重提高，從而使整個滬深300指數的行業權重分布和指數的穩定性更為平衡。　

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