本報記者 王小明 廣州報道

　　納斯達克征戰(zhàn)歸來的泛華保險集團(CISG.NASDAQ,下稱"泛華")又在醞釀一項新的股權游戲。

　　在兩月前的那場美股登陸戰(zhàn)中,泛華憑借"平臺+個人創(chuàng)業(yè)"模式的完美演繹征服了大洋彼岸的投資者。而今次即將推出的權益證激勵方案,泛華的對象是內地的競爭對手。

　　按該集團發(fā)布的通知,自2007年12月26日起,泛華旗下各經營機構的所有簽約保險代理人,只要完成1萬元標準保費,便可獲得最高300份權益證。代理人可憑借權益證,按比例轉換為相應的股權。

　　作為一種激勵模式,保費贈股的做法在現(xiàn)今的壽險中介行業(yè)中已非新鮮事物。僅在泛華總部所在的廣州,數(shù)月之前華康金融便高調推出了類似的模本。

　　然而,泛華此舉的不同是,對于所贈的每一份權益證,都給出了現(xiàn)金背書,并承諾在任何時候按5元/股無條件贖回。

　　權益證方案

　　與先前華康金融采取的達到一定保費標準即可直接兌換公司股權不同,已上市的泛華將股權激勵直接設計到其一貫推行的創(chuàng)業(yè)制度之中。

　　事實上,被業(yè)內稱為"類VC"模式的泛華"創(chuàng)富計劃",其創(chuàng)業(yè)團隊與集團之間的股權計算紐帶,本身就是基于權益證制度。按該公司創(chuàng)業(yè)制度,運作成熟的創(chuàng)業(yè)團隊最終選擇退出時,泛華將以7倍PE回購創(chuàng)業(yè)者所持有的合資公司股權,而結算的依據(jù)便是權益證。

　　一般而言,加盟泛華的創(chuàng)業(yè)者將通過泛華旗下省一級的分支機構(下稱"省公司")獲得籌備公司資本支持,建立創(chuàng)業(yè)團隊。按預計業(yè)績目標不同,泛華的創(chuàng)業(yè)團隊分為(合資公司)A級團隊與B級團隊。以相對計劃業(yè)績目標較高的A級團隊為例,省公司會向其提供最高80萬元的資本支持。

　　在省公司與創(chuàng)業(yè)者簽定創(chuàng)業(yè)協(xié)議時,二者分別享有初始權益證360萬份和75萬份。

　　對于經營達標完好的創(chuàng)業(yè)團隊,泛華還將給予其最高100萬份的權益證激勵;此外,泛華亦允許創(chuàng)業(yè)者自行購買最高50萬份權益單位。如此,創(chuàng)業(yè)者持有的權益證份數(shù)最高可達225萬份。

　　然而,上述制度的激勵對象只在省公司與創(chuàng)業(yè)團隊的管理者一級,一線奮戰(zhàn)的代理人則無權享受。

　　現(xiàn)今推出的權益證激勵方案,則擴大到代理人。按通知,凡2008年銷售中英人壽、嘉禾人壽、海康人壽、生命人壽、首創(chuàng)安泰、瑞泰人壽六家公司產品的代理人,都將按標準保費的1%獲取權益證單位。此外,在2008年一季度的"開門紅"期間,這一權益單位的獎勵比例,更擴大到最多3%。

　　"向代理人進行權益證發(fā)放的做法,可讓保證代理人在獲得傭金的同時,額外享受資本價值。"泛華總裁助理李成斌表示。

　　資本兌現(xiàn)通道

　　與競爭者的做法不同,泛華此番給予代理人的權益證,并非只有"上市"(股權回購)之后方可兌現(xiàn),而是即刻便可返售予公司。

　　對于"提前"出手的權益證,泛華承諾的贖回條件是每股5元。

　　按泛華高層的說法,每股5元的價格計算依據(jù)是,昔日泛華登陸納斯達克時,按每ADR(美國存托憑證)16美元的開盤價,扣除一定的上市費用后,依據(jù)1:20的普通股存托比例轉換而來。

　　由此,若獲得權益證激勵的代理人,在獲配之后即時返售,則每1萬元的標準保費將獲得不少于1500元代理傭金之外的額外收入。換言之,泛華的保單獲取成本將由此提升15%。對于依靠保險公司手續(xù)費度日的中介公司而言,顯然這是個不小的數(shù)字。

　　"這是資本的收入。"李成斌認為,在傳統(tǒng)的代理人分銷模式下,代理人的收入僅僅來自費差。權益證正使他們在傳統(tǒng)費差之外,獲得資本增值收益成為可能。

　　連通這一切的紐帶,是不久后泛華即將推出的創(chuàng)業(yè)團隊與上市公司的股權兌換機制。

　　"對于代理人持有的創(chuàng)業(yè)團隊股權,我們將會出臺一項制度,讓它有可能直接轉換為上市公司股權。"李成斌表示。事實上,目前創(chuàng)業(yè)團隊退出機制的7倍PE定價,本身也可看作泛華與旗下公司的股權結算價格。

　　泛華高層認為,將股權結構向下滲透到一線代理人,其核心目的在于將泛華在資本市場上的競爭優(yōu)勢引入到代理人運作中。