12月20日晚,加息懸念終于落定,21日,地產指數走勢乏力,顯示政策憂慮并未消散……

　　11月1日,A股市場地產指數創下歷史新高的3316.17點,隨后開始大幅回調。從即時起至12月21日的37個交易日,對那些重倉持有地產股的基金經理來說,可能是今年最難挨的日子。盡管此前聲稱堅定看好地產股,但現實的業績壓力越來越大。

　　Wind統計顯示,這37個交易日里,房地產板塊指數累計下跌29.18%,最大跌幅33.92%,其中,保利地產下跌38.56%,招商地產下跌46.56%,行業龍頭萬科A下跌30.60%。與此同時,上證綜指下跌幅度僅為15.04%。

　　拋棄還是留守,這成為近期很多基金公司投研會上的主題。

　　“不得不順應市場”

　　“我認為這輪調控對地產股明年的業績不會有什么影響。但整個市場都認為地產股有問題,我不得不順應市場趨勢做一些減持,甚至在跌停板位置出了一些籌碼。”向來穩健的基金經理李峰(化名)有點無奈地感嘆。

　　10月中旬,李峰在30元附近拋掉香江控股,打算先觀望一下地產股的走勢。但11月27日,李峰覺得有資產注入概念的華僑城A價值低估,于是在53元附近重倉介入。

　　12月12日,華僑城A單日下跌6.73%,不過,這時李峰的決心還沒有動搖。“華僑城A并非純地產公司,受宏觀調控影響相對較小。最重要的是,這股票有足夠的安全邊際。”基于這個判斷,李峰果斷加倉華僑城A。

　　然而,到了12月17日,李峰卻不得不拋售大筆華僑城A。“我始終認為股票沒問題,但整個市場都在拋,認為地產股短期不會有機會。這也是沒辦法的事,業績損失那么大,不拋,對投資人很難交代。”

　　“我開始懷疑自己”

　　邱智(化名)是某大型基金公司的基金經理,今年是他首次獨立運作一只股票型基金。此前他是房地產行業的資深研究員,2006年剛剛成為一只百億元基金的掌門人。

　　邱智的壓力從11月中旬就已經開始,他掌舵的基金持有近三成地產股,市值正在毫不留情地瘋狂縮水。

　　邱智告訴記者：“當時所有人都問我發生了什么事。‘沒有什么大利空啊,只是對部分市場樓價下調短暫的恐慌’,這是我給他們的答案。我對自己說,應該很快會過去。我甚至還計劃趁機吸納。”

　　但原本預料“很快就會過去”的調整,卻演變成一波更大的下挫。

　　12月14日,邱智加倉了萬科A,不料17日,萬科A幾乎跌停。“我開始懷疑自己的判斷……”

　　“想拋也拋不了”

　　“基金經理對地產股的分歧和他們的倉位配置有很大關系。”深圳一位近期從公募轉為私募的老總透露,配置地產行業在10%左右的基金經理,普遍選擇了拋售地產股。而對于配置地產行業占20%以上的同行來說,就只有選擇在下跌中補倉。“留守的基金經理短期也不看好地產股,但他們拿的籌碼太多,出不來。”

　　深圳另一位重倉地產股的基金經理何鳴(化名)印證了這位私募老總的說法：“短期怎么回避？回避不了。我們拿著(基金凈值)三成多的(地產)股票,就這成交量,想拋也拋不了多少。”

　　萬科看到20元？

　　在基金經理們掙扎買賣背后,是機構對地產股估值的重大分歧。

　　“雖然地產股跌了很多,但現在拋售都還是時候,萬科A我們已經看到20元了。”上海一位基金經理直言,地產股的估值并不合理,前期漲得太多,加上沒有預料到的政策性風險,地產行業有很多不明朗因素,地產股自然要重新估值。這位基金經理解釋,很多研究員對地產股的估值,是根據2008年的業績預期做出的預測。但越收越緊的宏觀調控政策,使地產行業的發展環境發生了變化。

　　“說價值重估那是扯淡。”廣州一位重倉地產股的基金經理言辭激烈,他認為,地產股的業績受宏觀調控的影響并不大,盡管廣州、深圳的房價近期開始下調,但房價相比去年還是漲了60%,“我相信明年的房價肯定會比現在更高,只是增長的速度不會像今年這么快而已。”

　　而“看不清楚,暫時先出來觀望一下”,正是當下拋售地產股的基金經理的普遍心態。