伊利股份(600887)今日公布了公司股票期權激勵計劃。這是繼12月20日中糧地產(000031)和中化國際(600500)之后第三家公布股權激勵方案的大型企業。

　　三公司陸續開閘

　　據悉，伊利股份公布的股權激勵計劃發行股票總額為64480股，涉及行權人數35人，限售期為1年。

　　而在此前的20日，中糧地產和中化國際也分別公布了股權激勵計劃。

　　其中，在滿足計劃規定的授予和生效業績條件時，中糧地產將無償授予激勵對象308.64萬份股票期權, 每份股票期權擁有者在可行權日起五年的行權有效期內以約定的行權價格購買一股中糧地產股票的權利。根據相應條件，據分析師初步測算，按照今年公司利潤水平，公司高管如果想要行權的話，中糧地產2008年的每股收益有望達到0.85元，股價也有望看高至50元。

　　而中化國際的股權激勵方案為，在依據計劃授予的股票期權在行權時可能配發的股票數量總和不超過當時發行股本的10%，也不得超過中化國際在計劃批準之日已經發行股本的10%，但中化國際這一目標的實現需要未來經營的目標為三年滾動平均的凈資產收益率ROE為13%，門檻值為8%，凈利潤復合平均增長率的目標值為20%，門檻值為12%。對此，分析師預計，中化國際今明兩年每股收益分別為0.49元和0.60元。

　　激勵股份占比不大

　　自從去年10月國資委公布了《國有控股上市公司股權激勵試行辦法》(以下簡稱《辦法》)后，只有寶鋼一家國企的股權激勵辦法在去年12月獲得通過。原因在于國資委新公布的股權激勵方案中要求國有控股上市公司在規定董事會成員中外部董事超過半數以上方能實施股權激勵機制，而當時能符合這個條件的國企太少。

　　時隔一年后，中糧地產和中化國際股權激勵方案的出臺被市場視為國企股權激勵計劃實施的重新開閘。

　　而與以往的激勵方案不同，中糧地產、中化國際的激勵幅度控制得更加嚴格了。首期激勵股份只占總股本的0.34%和0.095%，伊利股份股權激勵占總股本數也只有0.096%。而之前的激勵幅度很多達到了總股本的10%，這也是因為國資委新出臺的《辦法》規定，公司首次實施股權激勵計劃授予的股權數量原則上應控制在上市公司股本總額的1%以內。

　　方案公布前股價大跌

　　不過，值得注意的一個現象是，國資委公布的《辦法》中為了防止國有控股上市公司的經營者通過低價購買股票，要求授予管理層的股票價格不得低于市場價，同時經營者必須承擔股票價格下跌的風險。

　　而中糧地產和中化國際在方案中擬定，高管的行權價不低于激勵計劃方案公布前一個交易日公司標的股票收盤價和前30個交易日公司標的股票平均收盤價中的較高者。這顯然符合《辦法》的規定。

　　但是在中糧地產推出期權激勵計劃前，中糧地產股價從最高的43.94元一路下跌至20.45元。就在方案公布的前一天，中糧地產的股價被打在了跌停板上；中化國際從最高的30.3元也跌到了18.58元；伊利股份則從最高的38.1元降到了上個交易日的29.32元。

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