2007年，保險資金的投資沖動比任何時候都要來得強(qiáng)烈，因?yàn)楸ｋU資金股票投資比例的上調(diào)、中小保險機(jī)構(gòu)委托入市的開閘以及7月《保險資金境外投資管理暫行辦法》的出臺，保險資金的投資欲望得以充分釋放。于是，2007年便成了保險公司的“投資年”。從投資境內(nèi)股市，到投資公司股權(quán)，再到參股海外金融巨頭，保險機(jī)構(gòu)的影子可謂無處不在。

　　⊙本報記者 黃蕾

　　境內(nèi)

　　“打新股”成了投資重頭戲

　　境內(nèi)股市火熱是保險機(jī)構(gòu)入市松綁的背后推手。自今年4月保監(jiān)會提高保險資金入市比例后，保險機(jī)構(gòu)在一、二級市場的活躍程度不言而喻，保險巨頭身影頻現(xiàn)，中小險企相繼加入。

　　我們看到的表現(xiàn)是：保險資金入市比例從5%調(diào)高至10%后，保險公司投資股票的比例直逼上限，保險公司投資欲望的強(qiáng)烈可見一斑。中國人壽、中國平安兩巨頭的三季報均顯示，前十大重倉股中幾乎都是大盤藍(lán)籌股。

　　“打新股”則是今年保險資金股票投資的“重頭戲”。截至12月19日，共有56家保險機(jī)構(gòu)參與了股票首發(fā)、增發(fā)的網(wǎng)下申購，累計耗用資金2.63萬億元，累計獲配投入資金743億元，實(shí)現(xiàn)了同比翻番。而保監(jiān)會對保險資金申購新股比例調(diào)整為不設(shè)上限，則為保險資金“打新”提供了更加靈活的策略。

　　值得一提的是，記者發(fā)現(xiàn)，在對“打新”趨之若鶩的團(tuán)隊(duì)中，安邦財險、都邦財險、陽光財險、大地財險、民安保險、太平保險、國泰人壽、生命人壽等十多家中小保險公司一出手便咄咄逼人，累計獲配投入資金早破億元大關(guān)。

　　放行部分保險機(jī)構(gòu)委托入市，是今年保監(jiān)會關(guān)于扶持中小保險機(jī)構(gòu)政策之核心內(nèi)容。此前，監(jiān)管部門一直將直接投資股票市場的公司限制在擁有資產(chǎn)管理公司的9家中資保險公司，以及友邦資產(chǎn)管理中心，而中小保險公司受資產(chǎn)規(guī)模等指標(biāo)所限卡殼于入市門檻。在中小險商分享A股盛宴的呼聲下，監(jiān)管部門最終決定放行中小險商以委托形式入市。

　　據(jù)一家保險資產(chǎn)管理公司人士透露，從中小保險機(jī)構(gòu)委托入市路徑圖來看，它們一開始基本在一級市場活動，尤其熱衷于“打新股”，這與中小保險機(jī)構(gòu)投資謹(jǐn)慎的態(tài)度有很大關(guān)系。保險資金是長期資金，資金性質(zhì)決定了保險機(jī)構(gòu)的投資模式更保守、更謹(jǐn)慎。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在監(jiān)管部門力挺中小險企的大背景下，中小保險機(jī)構(gòu)委托入市的隊(duì)伍將進(jìn)一步擴(kuò)容，隨著這些機(jī)構(gòu)投資能力的逐步增強(qiáng)，它們的投資范圍也有望從一級市場延伸至二級市場。考慮到中小險商的加入，保險機(jī)構(gòu)的申購能量仍大有潛力可挖，保險機(jī)構(gòu)作為一、二級市場“主力軍”已然成型。

　　需要注意的是，歷經(jīng)一波大盤調(diào)整后，居安思危的保險機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始思索“牛市后的保險投資收益如何持續(xù)”這個問題了。種種跡象表明，保險機(jī)構(gòu)正進(jìn)行著從二級市場到一級市場，從股票市場到股權(quán)投資市場的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。

　　保險巨頭已經(jīng)率先啟動了保險資金“搬家”。12月11日，人保財險斥資15億元入股大唐移動通信設(shè)備有限公司，成為保險資金進(jìn)軍通信行業(yè)產(chǎn)權(quán)投資的第一筆。而這些僅僅是保險資金戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的剛剛開始。隨著銀行改革重組步伐的加快、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的與日俱增等，都有可能成為保險資金下一個投資故事的序曲。

　　7月25日，《保險資金境外投資管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)這個承載著諸多標(biāo)志性意義的重要文件正式對外公布，業(yè)界為之興奮。境外市場固定收益類、股票、股權(quán)等炙手可熱的投資領(lǐng)域被一一解禁，保險資金蓄勢待發(fā)。目前，保監(jiān)會已放行境內(nèi)21家保險公司可投資香港股票市場。

　　不過，對于保險QDII的參與各方而言，只有關(guān)乎其“出海”具體路線圖的實(shí)施細(xì)則明確下來后，保險資金才能真正揚(yáng)帆啟航。

　　一個值得注意的細(xì)節(jié)是，一些覬覦境外投資領(lǐng)域許久且早有歷練的保險機(jī)構(gòu)，已經(jīng)開始走在了政策的前面。11月，中國平安先后斥資11億港元、18.1億歐元入股香港惠理集團(tuán)和富通集團(tuán)，尤其是富通這筆交易令業(yè)界為之側(cè)目。中國保險公司海外擴(kuò)張步伐由此邁開。

　　18.1億歐元(折合人民幣199億元)不是一筆小數(shù)目。按中國會計準(zhǔn)則平安上年末總資產(chǎn)達(dá)4417.91億元人民幣來計算，平安對富通的這筆投資占其總盤子的4.5%。這也是迄今為止，境內(nèi)保險業(yè)最大的一筆海外投資。而一位接近平安集團(tuán)高層的相關(guān)人士曾向本報透露，這筆交易所涉及的外匯額度，是由保監(jiān)會及國家外匯管理局批準(zhǔn)的“專項(xiàng)投資額度”，等于監(jiān)管部門開了一次“綠燈”。

　　在不少市場人士看來，平安在投資富通上“撿了個大便宜”。東方證券保險分析師王小罡認(rèn)為，平安借助美國次貸風(fēng)波削弱富通盈利水平的時機(jī)，進(jìn)行了合理的、有吸引力的投資。除財務(wù)投資上的斬獲外，富通作為領(lǐng)先于同行的銀保雙頭鷹，也符合平安迅速壯大銀行業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略思路，并能為后者今后對銀保新模式的探索提供有益經(jīng)驗(yàn)。

　　平安與富通的這筆交易，也讓市場人士頓悟到“風(fēng)險也意味著機(jī)會”這個道理。一位保險資產(chǎn)管理公司高級投資經(jīng)理認(rèn)為，美國次貸危機(jī)未必不是保險資金走出國門的一次良機(jī)，一些股票大跌使得投資海外市場有更多的選擇。

　　不過，機(jī)會與風(fēng)險往往只是一線之隔。王小罡感慨道：“走出去的企業(yè)一定要火眼金睛，甄別投資候選中的珍珠與魚目，關(guān)鍵仍取決于對境外當(dāng)?shù)厥袌黾熬唧w項(xiàng)目的了解。”跨國交易可能會牽涉到多方的審批和協(xié)調(diào)，同時存在一定的匯率風(fēng)險，加上大部分境內(nèi)機(jī)構(gòu)對跨國交易的經(jīng)驗(yàn)有限，以及存在一定程度上的文化差異。境內(nèi)金融企業(yè)需對上述風(fēng)險有充分考慮。

　　境外

　　次貸風(fēng)波創(chuàng)造“出海”良機(jī)

　　7月25日，《保險資金境外投資管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)這個承載著諸多標(biāo)志性意義的重要文件正式對外公布，業(yè)界為之興奮。境外市場固定收益類、股票、股權(quán)等炙手可熱的投資領(lǐng)域被一一解禁，保險資金蓄勢待發(fā)。目前，保監(jiān)會已放行境內(nèi)21家保險公司可投資香港股票市場。

　　不過，對于保險QDII的參與各方而言，只有關(guān)乎其“出海”具體路線圖的實(shí)施細(xì)則明確下來后，保險資金才能真正揚(yáng)帆啟航。

　　一個值得注意的細(xì)節(jié)是，一些覬覦境外投資領(lǐng)域許久且早有歷練的保險機(jī)構(gòu)，已經(jīng)開始走在了政策的前面。11月，中國平安先后斥資11億港元、18.1億歐元入股香港惠理集團(tuán)和富通集團(tuán)，尤其是富通這筆交易令業(yè)界為之側(cè)目。中國保險公司海外擴(kuò)張步伐由此邁開。

　　18.1億歐元(折合人民幣199億元)不是一筆小數(shù)目。按中國會計準(zhǔn)則平安上年末總資產(chǎn)達(dá)4417.91億元人民幣來計算，平安對富通的這筆投資占其總盤子的4.5%。這也是迄今為止，境內(nèi)保險業(yè)最大的一筆海外投資。而一位接近平安集團(tuán)高層的相關(guān)人士曾向本報透露，這筆交易所涉及的外匯額度，是由保監(jiān)會及國家外匯管理局批準(zhǔn)的“專項(xiàng)投資額度”，等于監(jiān)管部門開了一次“綠燈”。

　　在不少市場人士看來，平安在投資富通上“撿了個大便宜”。東方證券保險分析師王小罡認(rèn)為，平安借助美國次貸風(fēng)波削弱富通盈利水平的時機(jī)，進(jìn)行了合理的、有吸引力的投資。除財務(wù)投資上的斬獲外，富通作為領(lǐng)先于同行的銀保雙頭鷹，也符合平安迅速壯大銀行業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略思路，并能為后者今后對銀保新模式的探索提供有益經(jīng)驗(yàn)。

　　平安與富通的這筆交易，也讓市場人士頓悟到“風(fēng)險也意味著機(jī)會”這個道理。一位保險資產(chǎn)管理公司高級投資經(jīng)理認(rèn)為，美國次貸危機(jī)未必不是保險資金走出國門的一次良機(jī)，一些股票大跌使得投資海外市場有更多的選擇。

　　不過，機(jī)會與風(fēng)險往往只是一線之隔。王小罡感慨道：“走出去的企業(yè)一定要火眼金睛，甄別投資候選中的珍珠與魚目，關(guān)鍵仍取決于對境外當(dāng)?shù)厥袌黾熬唧w項(xiàng)目的了解。”跨國交易可能會牽涉到多方的審批和協(xié)調(diào)，同時存在一定的匯率風(fēng)險，加上大部分境內(nèi)機(jī)構(gòu)對跨國交易的經(jīng)驗(yàn)有限，以及存在一定程度上的文化差異。境內(nèi)金融企業(yè)需對上述風(fēng)險有充分考慮。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。