市場價格下跌承銷風險加大上市公司增發遭券商“冷遇”。

　　見習記者 李小平

　　一邊是證監會核準增發文件在一個接一個地下發，另一邊是上市公司在接到獲準發行通知書后卻遲遲未見發行。據了解，自11月份以來，已經有鐵龍物流、名流置業、金融街等多家獲得證監會核準增發文件，但上述公司截至目前均未實施發行。

　　隨著增發的公司越來越多，券商包銷的現象或將顯現。據WIND統計，自10月份深滬兩市調整以來，兩市共有6家公司實施公開增發，而選擇包銷的就達5家。盡管上述部分上市公司給本報記者解釋，增發暫緩是鑒于當前的市場價格方面考慮，但本報記者從相關承銷商獲悉，造成當前上市公司增發時間不斷后移的主要因素是市場環境，當前低迷的市場環境將給發行帶來的巨大的壓力，以致于券商不愿意承擔包銷的風險。

　　大盤近期的低迷行情，造成了大量擁有增發題材的

股票也同樣跟著下跌，以致于前期市場出現“未發先破”的現象。在目前發行價和市價比較接近的情況下，券商公開增發的承銷風險較大，包銷的券商也面臨在二級市場虧本的風險。在上述公司已經收到證監會核準發行文件的上市公司中，有一個共同的特點是全部為公開發行的方式，選擇的發行方式也是無后顧之憂的“包銷”。

　　從兩市近期實施增發的上市公司情況來看，效果不盡理想。如浙江龍盛、青松建化、博匯紙業等公司在實施增發的過程中均不同程度受到投資者的冷場。資料顯示，11月1日，浙江龍盛公開發行6880萬股，增發價為每股16.8元。基金等機構投資者見無多少利益可圖，優先參與配售意愿明顯不足。而參與網下申購的機構投資者也僅有上海電氣集團財務有限責任公司一家，有效申購數僅有200萬股，不足增發股份總數的3%。由于浙江龍盛的此次發行采取的方式是余額包銷，無人認購的1116.6萬股增發股份最終由以華龍

證券為主的承銷團包銷。

　　浙江龍盛的增發境況對不少當前仍承擔增發包銷的券商來說無疑是一個前車之鑒。“以前都是券商在催促上市公司趕快實施增發，現在市場上出現了上市公司的增發讓券商怯場的事情了。”一券商經理感慨。

　　據介紹，由于上市公司從公告招股說明書到最后接到證監會核準發行文件需要相當一段時間，而上市公司一般將公開增發的價格定格在不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票的均價或前一個交易日的均價。在目前市場整體弱勢中，承銷商不急于發行增發股份就不足為奇。

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