本報訊 香港證券及期貨事務監察委員會資深副總裁孫杰昨日在《財經》年會“2008：預測與戰略”上表示，當前，中國資本市場還面臨著非常巨大的挑戰，主要表現在三個方面：金融結構不完善、對外開放與實體經濟不協調和缺乏經驗。

　　首先是金融結構仍不夠完善，資本市場的發展導致資金大量流入股市，但遠沒有改變間接融資主導的金融產業結構，直接融資與經濟規模不相當的問題依然存在，資本市場的結構性供求問題進一步淡化了人們對直接融資比例不夠的問題的認識。

　　其次，由于金融體系改革和發展比較敏感，因此對外開放采取了更加穩健的政策，與實體經濟對外開放的步伐不盡同步，進而形成了一個活躍的、開放的實體經濟和穩健的、相對封閉的

資本市場。在流動性過剩、投資品稀缺和宏觀政策制定的難度等方面，對金融體系和市場的改革發展、開放帶來了很大的壓力，并提出了很高要求。

　　第三，資本市場引入

中國經濟體還不到20年時間，市場參與者無論從經驗還是從控制風險意識、承受力等方面還遠遠不能適應資本市場內在的運行規律和防范風險的要求。在財富效應影響下，一個人口大國中的25%家庭直接或間接地參與股市，刺激了資本市場的需求，對新興市場帶來難以承受的負重。過快的需求增長進一步加劇了市場波動。

　　(鄭曉波 張 達)

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